Wirtschaftswoche Ausgabe vom 13.10.2014 (Vorschau)

Geld&Börse
30 % AKTIEN
»
unter der Inflationsrate liegenden Zinsen
entwertet, und für Aktien und Immobilien
müssen Anleger so hohe Preise bezahlen,
dass die Renditeaussichten auf Jahre
mau sind.“ Denn die Geschäftsbanken
nutzten das Notenbankgeld weniger, um
damit Kredite an Start-ups oder Mittelständler
zu vergeben. Sie verliehen es weit
großzügiger an Großinvestoren wie Hedgefonds.
Die kauften davon Anleihen, Aktien,
Immobilien. Folge: Alles ist teuer. Privatanleger,
die nicht früh mit auf den Trend
sprangen, haben das Nachsehen.
Dass die Zinsen bald wieder substanziell
steigen, ist sehr unwahrscheinlich. Schuld
daran sind die noch immer viel zu hohen
Schulden der Staaten; sie wurden seit Beginn
der Krise keineswegs abgebaut. Würden
die Zentralbanken jetzt die Zinsen erhöhen,
riskierten sie einen Rückfall in
schlimmste Krisenzeiten. „Die derzeitige
Ruhe trügt; die Schulden können nach wie
vor nicht auf normalem Wege zurückgezahlt
werden“, sagt Schäfer. Der anormale
Weg wären galoppierende Inflation oder
ein Schuldenschnitt, die Zinspapiere entwerten.
NUR KEINE PANIK
Viele fallen nun von einem Extrem ins andere:
„Im Moment fließt viel in Immobilien“,
weiß Uwe Wiesner vom Vermögensmanager
Hansen & Heinrich, „die Risiken
blenden viele komplett aus.“ Dort, wo Menschen
Wohnraum weiter nachfragen, sind
die Preise oben: In München etwa kletterten
sie seit 2008 um 56 Prozent. Zinshäuser
in guten Lagen kosten 25 Netto-Jahreskaltmieten
– zu viel.
Ein anderer Vermögensverwalter berichtet
von einem Kunden, Abteilungsleiter bei
einem Dax-Konzern, der aus einem Depot
Mehr Schub fürs Depot
ABB
21
19
17
15
ABB
in Euro
13
12 2013 2014
baut Antriebs- und
Automatisierungstechnik,
etwa Steuersysteme
für Schiffsschrauben.
Vom
Zwang zu mehr Energieeffizienz
profitieren
auch Anleger
von 500 000 Euro 100 000 machte, weil er
2012 fast alles in Gold und Goldminenaktien
investierte – in der festen Überzeugung,
der Euro gehe kaputt, und nur Gold
rette Vermögen.
Besser als solche Hauruck-Umschichtungen
ist es, das Depot zu streuen und regelmäßig
an die für die einzelnen Anlageklassen
festgelegten Quoten anzupassen.
Den Kern sollten Aktien, Anleihen, Cash
und Gold bilden. Sie sind schnell verfügbar,
ihre Preise sind transparent, und Gebühren
halten sich im Rahmen.
Aktien, Anleihen, Cash, Gold
Wie ein Vermögen von 50000 Euro angelegt
werden sollte (in Prozent)
Cash
20
30
Anleihen
Gold
(physisch) 20
50000
Euro
30
Aktien
Akzeptable Renditen sind ohne Aktien
kaum zu schaffen. „Nur die Privatwirtschaft
geht genügend unternehmerische
Risiken ein, um Renditen zu erzielen, die
auf Dauer über der Inflation liegen“, sagt
der Finanzmarktforscher Andreas Beck.
Der Aktienanteil am langfristig angelegten
Depot sollte mindestens 30 Prozent betragen.
Schwankungen müssen Anleger in
Kauf nehmen. Aktuell liegt die Befürchtung
nahe, dass der Dax schon zu weit gelaufen
sein könnte. Mehr als 9100 Punkte
scheinen angesichts von eskalierenden
Krisen in aller Welt, rekordhoher Verschuldung
der Staaten und schwächelnder
Konjunktur ambitioniert, vor allem,
weil die meisten Unternehmen zuletzt
kein Gewinnwachstum mehr erzielt haben
und die Kurse ihrer Aktien nur dank
des renditesuchenden Anlegergeldes weiter
stiegen.
LANGER ATEM ZAHLT SICH AUS
„Aktien sind nicht mehr billig, aber ihr
Preis muss relativ zu den anderen Anlageklassen
gesehen werden“, sagt Maik Bolsmann,
Co-Chef des Kölner Geldmanagers
B&K Vermögen. Berechnet man – analog
zur häufigsten Preisfindungsgröße für Aktien,
dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
– das Preis-Gewinn-Verhältnis von Anleihen
oder Immobilien, sind Aktien immer
noch günstig. Das KGV der 30 Konzerne
im Dax liegt aktuell bei 13,7, über dem
langjährigen Durchschnitt von 11,5. Ein
Sechs-Parteien-Mietshaus in guter Lage
Hamburgs kostet gut drei Millionen Euro
und wirft jährlich Mieteinnahmen von
knapp 97 000 Euro netto ab, Nebenkosten
abgezogen. Damit hat es ein Preis-Gewinn-Verhältnis
von 32. Und deutsche
Staatsanleihen mittlerer Laufzeit bringen
0,2 Prozent Rendite, ihr KGV beträgt mehr
als 500.
Die Crash-Gefahr lässt sich minimieren:
Die Wahrscheinlichkeit eines Fehlstarts
wird kleiner, je länger man investiert. Seit
1949 endeten laut Wirtschaftsprofessor
Max Otte nur 16 von 64 Börsenjahren in
Deutschland mit Verlust. Wer fünf Jahre
durchhielt, konnte mit Pech seit 1949 neun
Mal mit Verlust aus der Börse gehen, dem
stehen 50 Perioden gegenüber, nach denen
Anleger ihre Aktien mit Gewinn verkauft
hätten. Bei zehn Jahren Haltedauer
sind es nur noch drei Verlustphasen, bei 15
Jahren gab es keine Anlageperiode mehr
mit einem negativem Ergebnis. Selbst
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FOTO: PR
102 Nr. 42 13.10.2014 WirtschaftsWoche
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