Wirtschaftswoche Ausgabe vom 13.10.2014 (Vorschau)

KONJUNKTUR DEUTSCHLAND
Der Aufschwung kommt
erst im nächsten Jahr
Kaum ist die Produktion in der
deutschen Industrie gesunken,
da grassiert auch schon wieder
das hässliche R-Wort: Rezession.
Die deutsche Wirtschaft, so
unken Analysten, könnte im
dritten Quartal erneut geschrumpft
sein. Nach dem Minus
von 0,2 Prozent im zweiten
Quartal wäre es der zweite
Rückgang des realen Bruttoinlandsprodukts
(BIP) in Folge.
Damit wäre die Definition einer
Rezession erfüllt. Auch für das
Jahresschlussquartal deutet
sich kein Ende des Abwärtstrends
an. Wichtige Frühindikatoren
wie der ifo-Geschäftsklimaindex
und die Einkaufsmanagerindizes
befinden sich
auf Talfahrt, die Bestelleingänge
bei den Unternehmen sinken.
Doch es gibt einen Hoffnungsschimmer,
dass die konjunkturelle
Durststrecke
nächstes Jahr zu Ende geht. Er
kommt vom Earlybird, dem
Frühindikator, den die Commerzbank
monatlich exklusiv
für die WirtschaftsWoche berechnet.
Anders als andere
Frühwarnsignale beruht der
Earlybird außer auf Stimmungsumfragen
auch auf der
Messung des monetären und
des außenwirtschaftlichen Umfelds
der deutschen Wirtschaft.
Gegenüber dem ifo-Geschäftsklima
weist er daher einen Vorlauf
von etwa einem Jahr auf.
Im September setzte der Earlybird
mit einem Plus auf 0,49
Punkte seinen Aufwärtstrend
fort, den er Anfang 2014 begonnen
hatte. Ausschlaggebend dafür
war die Abwertung des Euro.
Gegenüber den wichtigsten
Handelspartnerwährungen verlor
die Gemeinschaftswährung
im Vorjahresvergleich real ein
Prozent an Wert. Dagegen hat
sich das weltwirtschaftliche
Umfeld, das ebenfalls in den
Earlybird eingeht, eingetrübt.
Das gilt vor allem für die
Schwellenländer. Die Ökonomen
der Commerzbank rechnen
daher für dieses und das
nächste Jahr nur mit einem
Wirtschaftswachstum von je 1,3
Prozent.
Der Earlybird macht Hoffnung
Bruttoinlandsprodukt und Earlybird-Konjunkturbarometer
1,00
0,75
0,50
0,25
0
–0,25
–0,50
–0,75
–1,00
Earlybird 2
malte.fischer@wiwo.de
Bruttoinlandsprodukt
1
1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014
1
zum Vorquartal (in Prozent); 2 gewichtete Summe aus kurzfristigem realem Zins, effektivem
realem Außenwert des Euro und Einkaufsmanagerindizes; Quelle: Commerzbank
4,0
3,0
2,0
1,0
0
–1,0
–2,0
–3,0
–4,0
Produktion
bricht ein
Die aktuelle Konjunkturschwäche
trifft den Kern der deutschen
Wirtschaft. Im verarbeitenden
Gewerbe brach die
Produktion im August um 4,8
Prozent ein. Im Durchschnitt
der Monate Juli/August lag sie
um 0,5 Prozent unter dem
Schnitt des zweiten Quartals.
Auch im Baugewerbe ging der
Output zurück (minus 2,0 Prozent).
Dagegen steigerte die
Energiewirtschaft ihre Erzeugung
leicht um 0,3 Prozent. Das
Minus im gesamten produzierenden
Gewerbe betrug somit
4,0 Prozent. Zwar drückte die
späte Lage der Sommerferien
die wirtschaftliche Aktivität im
Bundesgebiet im August nach
unten. Auch die Auftragseingänge
der Industrie sanken, das
Minus belief sich auf 5,7 Prozent.
Doch mittlerweile zeigt
auch der Trend von Aufträgen
und Produktion nach unten.
Keine guten Aussichten also.
Volkswirtschaftliche
Gesamtrechnung
Real. Bruttoinlandsprodukt
Privater Konsum
Staatskonsum
Ausrüstungsinvestitionen
Bauinvestitionen
Sonstige Anlagen
Ausfuhren
Einfuhren
Arbeitsmarkt,
Produktion und Preise
Industrieproduktion 1
Auftragseingänge 1
Einzelhandelsumsatz 1
Exporte 2
ifo-Geschäftsklimaindex
Einkaufsmanagerindex
GfK-Konsumklimaindex
Verbraucherpreise 3
Erzeugerpreise 3
Importpreise 3
Arbeitslosenzahl 4
Offene Stellen 4
Beschäftigte 4, 5
2012 2013
Durchschnitt
0,4
0,8
1,0
–4,0
–1,4
3,4
3,2
1,4
2012 2013
Durchschnitt
–0,9
–4,2
0,1
3,3
105,0
46,7
5,9
2,0
1,6
2,1
2896
478
29355
0,1
0,9
0,4
–2,4
–0,2
3,0
0,9
1,5
–0,2
2,5
0,2
–0,2
106,9
50,6
6,5
1,5
–0,1
–2,5
2950
458
29722
II/13 III/13 IV/13 I/14 II/14
Veränderung zum Vorquartal in Prozent
0,8
0,6
0,0
2,3
3,0
0,0
1,4
1,3
Juni
2014
0,4
–2,5
1,1
1,0
109,7
52,0
8,6
1,0
–0,8
–1,2
2913
482
30233
1 Volumen, produzierendes Gewerbe, Veränderung zum Vormonat in Prozent; 2 nominal, Veränderung zum Vormonat in
Prozent; 3 Veränderung zum Vorjahr in Prozent; 4 in Tausend, saisonbereinigt; 5 sozialversicherungspflichtig Beschäftigte;
alle Angaben bis auf Vorjahresvergleiche saisonbereinigt; Quelle: Thomson Reuters
0,3
0,7
0,6
–0,5
1,8
0,2
0,7
1,7
Juli
2014
1,6
4,9
–1,1
4,8
108,0
52,4
8,9
0,8
–0,8
–1,7
2902
484
30263
0,5
–0,8
–0,1
2,1
0,7
0,2
1,7
0,7
Aug.
2014
–4,0
–5,7
2,6
–5,8
106,3
51,4
8,9
0,8
–0,8
–1,9
2905
494
–
0,7
0,8
0,4
2,1
4,1
1,2
0,0
0,5
Sept.
2014
–
–
–
–
104,7
49,9
8,6
0,8
–
–
2918
500
–
–0,2
0,1
0,1
–0,4
–4,2
0,1
0,9
1,6
Okt.
2014
–
–
–
–
–
–
8,3
–
–
–
–
–
–
Letztes Quartal
zum Vorjahr
in Prozent
0,8
1,0
1,0
2,1
0,7
1,6
2,5
4,1
Letzter Monat
zum Vorjahr
in Prozent
–5,9
–4,2
0,1
–1,0
–3,1
–2,3
16,9
–
–
–
–1,6
9,7
1,8
WirtschaftsWoche 13.10.2014 Nr. 42 41
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