Der Pfandbrief 2011 | 2012 - Verband deutscher Pfandbriefbanken

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Der Pfandbriefmarkt 2010/2011
Covered Bond Ankaufprogramm der EZB erfolgreich abgeschlossen
Am 30. Juni 2010 beendete die EZB ihr Coverd-Bond-Ankaufprogramm. Die Käufe summierten
sich auf 60 Mrd. Euro, die sich auf 422 Anleihen verteilten und zu 27 % den Primärmarkt
sowie zu 73 % den Sekundärmarkt betrafen. Gleich nach der Ankündigung am 7. Mai 2009
waren positive Effekte für den Primär- und Sekundärmarkt zu erkennen. Nach Ansicht der
EZB wurden die mit dem Programm verbundenen Ziele erreicht: Das Programm verbesserte
die Marktliquidität, die sich annährend wieder auf dem Niveau von vor 2008 bewegte und
erleichterte die Refinanzierungsbedingungen für Kreditinstitute und Unternehmen. Es erleichterte
auch die Wiedereröffnung des Primärmarktes für Jumbo-Pfandbriefe. Gleichwohl wurde
nach Auswertungen der EZB das Gesamtvolumen der Bankenrefinanzierung nicht gesteigert,
sondern teure ungedeckte Refinanzierung durch günstigere Covered Bonds ersetzt und
die Refinanzierungskosten der Banken gesenkt. So wurden die Kreditinstitute ermutig ihr
Kreditvolumen aufrecht zu erhalten oder auszubauen. Auf dem Sekundärmarkt führte bereits
die Ankündigung des Programms zu einer deutlichen Spreadeinengung, die in den
einzelnen Jurisdiktionen jedoch unterschiedlich ausfiel. Der Abschluss des Programms
hat die Emissionsaktivität im weiteren Jahresverlauf nicht beeinträchtigt.
vdp-Transparenzinitiative der § 28 PfandBG-Daten stößt auf großes Interesse
Am 20. September 2010 starteten die vdp-Pfandbriefbanken die Veröffentlichung individueller
und aggregierter Transparenzdaten auf der vdp-Internetseite. Die Nachfrage und die Resonanz
von Investoren, Analysten und anderer Markteilnehmer unterstreichen den Erfolg dieser
Initiative. Dies veranschaulicht auch die Anzahl der Downloads. Per Ende Juni 2011 wurden
die Daten des ersten Quartals 2011 knapp 6.000 Mal heruntergeladen. Gerade die steigende
Zahl der Downloads im CSV-Format, das die automatisierte Weiterverarbeitung ermöglicht,
spricht für die hohe Akzeptanz der Transparenzinitiative. Im Fokus entsprechender Analysen
Mittlerweile wurde auf der Internetseite der § 28-Daten eine E-Mail-Alert Funktion eingerichtet,
die automatisch über neue Inhalte auf den Seiten informiert.
vdp-Initiative zur Verbesserung der Sekundärmarkt-Transparenz
Mit der Sekundärmarktinitiative sollen für Investoren und andere Interessierte auf der vdp-
Internetseite Spreadinformationen über Jumbo-Pfandbriefe angeboten werden. Ein externer
Dienstleister errechnet für alle Jumbo-Pfandbriefe mit einer Restlaufzeit von mehr als zwei
Jahren Durchschnitts-Spreads aus den Spreadmeldungen der einliefernden Banken (Spread
vs. Asset-Swap). Der vdp wird die Daten auf seiner Internetseite veröffentlichen. Die Veröffentlichung
ist sowohl in tabellarischer Form als auch grafisch als Punktewolke vorgesehen.