Der Pfandbrief 2011 | 2012 - Verband deutscher Pfandbriefbanken

Aufgrund solch gesunder Fundamentaldaten ist die Nachfrage nach Handelsflächen in
1a-Lagen vor allem von erfolgreichen internationalen Filialisten der Textilbranche bereits die
letzten Jahre durchgehend hoch. Diese verfolgen ihre Expansionsziele auch weiterhin. Dabei
bietet Deutschland mit seinen gewachsenen Innenstadtlagen, der großen Anzahl attraktiver
Shopping-Center und aufgrund seiner dezentralen Siedlungsstruktur ein breites Angebot an
Expansionsmöglichkeiten.
Knappes Flächenangebot in den begehrten Top-Lagen der Innenstädte sowie die unverändert
hohe Nachfrage nach eben diesen Flächen führt zu konstanten bzw. sogar leicht
steigenden Spitzenmieten. Abseits der 1a-Lagen sind allerdings Wiedervermietungen und
Leerstandsabbau relativ schwer zu realisieren, was die Mieten unter Druck setzt. Der Trend zu
innerstädtischen Shopping-Centern scheint ungebrochen und es befinden sich weitere Projekte
in der Pipeline.
Bereits 2010 ist der deutsche Einzelhandelsimmobilienmarkt insbesondere bei sicherheitsorientierten
Anlegergruppen wieder verstärkt in den Blickpunkt des Interesses gerückt und
hat dabei sogar das Transaktionsvolumen von Büroobjekten überflügelt. Investoren haben
dabei nicht mehr ausschließlich die absoluten Core-Immobilien im Fokus, sondern fragen auch
Objekte in guten Lagen mit kürzeren Mietvertragslaufzeiten oder geringen Leerständen nach.
Diese positive Dynamik sollte sich auch 2011 fortsetzten, was kurz- bis mittelfristig in weiter
sinkenden Renditen münden dürfte.
Hotel
Die Hotellerie ist sehr stark abhängig vom konjunkturellen Umfeld. Entsprechend stark war
der Einbruch während der Finanz- und Wirtschaftskrise auch hierzulande. Dabei belasteten
der Rückgang ausländischer Gäste und die eingeschränkte Geschäftsreisetätigkeit vor allem
das höherklassige Hotelsegment sowie Flughafenhotels. Dennoch ist hervorzuheben, dass
die Einbrüche in der deutschen Hotellerie nicht so stark ausgeprägt waren wie in anderen
europäischen Ländern.
Sowohl die mittelständische Struktur und die feste Verankerung der deutschen Wirtschaft
im Euroraum als auch die Senkung der Mehrwertsteuer für das Hotelgewerbe von 19% auf
7% bereiteten den Boden dafür, dass das Hotelgewerbe in Deutschland bereits 2010 überdurchschnittlich
vom konjunkturellen Aufschwung profitiert hat. Insgesamt waren so viele
Übernachtungen zu verzeichnen wie seit der Wiedervereinigung nicht mehr. Vor allem die
Zahlen ausländischer Gäste und Geschäftsreisender stiegen wieder deutlich. Dies wirkte sich
trotz höheren Bettenangebots positiv auf die Auslastungszahlen aus, die deutschlandweit um
5,8% stiegen. Diese positive Entwicklung konnte sowohl beim durchschnittlichen Netto-Zimmerpreis
(Average Room Rate, ARR) als auch beim durchschnittlichen Zimmerertrag (Revenue
per Available Room, RevPAR) beobachtet werden. So stiegen die ARR um 12,6 % und
der RevPAR um 19,1%. Der RevPAR lag damit deutlich über dem europäischen Durchschnitt
(+9,9%).
Dank der positiven Entwicklung kamen vor allem im letzten Quartal 2010 die Investoren
an den deutschen Hotelmarkt zurück. Das Transaktionsvolumen hat sich 2010 im Vergleich
zu 2009 nahezu verdoppelt. Dominierend sind vor allem eigenkapitalstarke Investoren sowie
Eigennutzer. Ausländische Investoren machten rund 50% des Investitionsumsatzes aus.
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