El Protagonismo de las Materias Primas - Fundación Banco Santander

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Tabla 1.
Cambio de los precios en algunas materias primas entre el primer
trimestre de 2004 y el primer trimestre de 2005
Hierro +71,5% Arroz +31,0%
Café +59,9% Zinc +22,9%
Petróleo +49,1% Cobre +19,7%
Azúcar +47,4% Carbón +19,0%
Gas natural +41,9% Estaño +16,6%
Acero +32,5% Plomo +15,8%
Fuente: Banco Mundial.
to de las posiciones netas no-comerciales a largo plazo), tal y
como ha expuesto la Agencia Internacional de la Energía (AIE,
2005). En un período algo más largo, el precio de petróleo ha
aumentado de forma muy considerable: 28,8 dólares/barril en
2003; 38,3 dólares/barril en 2004 y 48,7 dólares/barril en
enero-abril de 2005 (Banco Mundial, 2005).
Con el fin de realizar un análisis más detallado de la evolución
de los precios, es necesario tener en cuenta que existen numerosos
índices de precios. Entre los más utilizados por los analistas
destacan los siguientes:
• El índice Reuters-CRB (Commodity Research Bureau), que es el
más antiguo (se creó en 1957)
• El Goldman Sachs Commodity Index (GSCI)
• El Dow Jones-AIG Commodity Index (DJ-AIGCI)
• El índice del HWWA (Instituto de Economía Mundial de
Hamburgo)
• El índice de precios de productos primarios del Fondo
Monetario Internacional
• El Rogers International Commodity Index (RICI), creado por Jim
Rogers, co-fundador, con George Soros, del Quantum Fund
y autor de un reciente libro sobre los mercados de materias
primas, en el que éstos son descritos como los más rentables
del mundo (Rogers, 2004)
• El S&P (Standard and Poor’s) Commodity Index (SPCI)
El índice Reuters-CRB (de futuros) sintetiza la evolución de los
precios, en los mercados de futuros, de una cesta de diecisiete
productos básicos agrupados en seis categorías: materias
primas agrícolas (cacao, café, zumo de naranja y azúcar), energía
(petróleo crudo, fuel para calefacción y gas natural), granos
y semillas oleaginosas (maíz, trigo y semillas de soja), metales
preciosos (oro, platino y plata), materias primas industriales
(cobre y algodón) y ganadería (ganado vivo y ganado porcino
sin engorde). Las ponderaciones de las diferentes categorías y
el procedimiento para calcular el índice pueden verse en CRB
(2005a). A partir de julio de 2005 será sustituido por el índice
Reuters-Jefferies/CRB, que modifica algunas ponderaciones y
que incluye otras dos materias primas (níquel y gasolina sin
plomo), como se explica en CRB (2005b).
Si utilizamos el índice Reuters-CRB (de futuros), que es el más
empleado por los analistas, las principales conclusiones son las
siguientes:
En primer lugar, el índice está en máximos históricos.
Empleando datos mensuales, a finales de febrero de 2005
alcanzó un segundo máximo histórico, tras el máximo absoluto
obtenido en noviembre de 1980 (Gráfico 1).
330
280
230
180
130
80
Gráfico 1.
Índice Reuters-CRB (futuros), 1956-2005 (1967=100)
1956
1959
1962
1965
1968
1971
1974
1977
1980
1983
1986
1989
1992
1995
1998
2001
2004
2007
Fuente: Commodity Research Bureau (www.crbtrader.com/crbindex/)
En segundo lugar, el índice ha registrado un aumento espectacular
desde octubre de 2001 (64%), como puede verse en el
Gráfico 2. El crecimiento se ha producido especialmente en
Cuadernos de Sostenibilidad y Patrimonio Natural Nº 8