EMISIONES Y OFERTAS PÚBLICAS <strong>DE</strong> VALORES NEGOCIABLES CUADRO 6.1mm de euros2006 2007 2008 <strong>2009</strong>EMISIONES NETAS <strong>DE</strong> RESI<strong>DE</strong>NTES 231,6 268,3 145,9 203,1RENTA FIJA 223,9 222,4 131,1 192,9Instituciones financieras monetarias 97,2 78,2 -26,9 39,5Otros intermediarios financieros 128,5 146,5 104,6 24,9De los cuales:Fondos de titulización 69,7 106,9 94,4 14,9Filiales de instituciones financieras monetarias 39,4 42,6 21,0 -9,1Filiales de sociedades no financieras 10,9 5,7 1,6 16,0Sociedades no financieras 1,0 2,0 1,9 0,7Administración Central -4,8 -4,7 50,2 119,4AATT 2,1 0,4 1,4 8,4RENTA VARIABLE 7,8 46,0 14,8 10,2Instituciones financieras monetarias 3,0 12,0 10,0 3,0Otros intermediarios financieros 0,1 3,5 1,4 0,4Sociedades no financieras 4,6 30,5 3,4 6,8OFERTAS PÚBLICAS <strong>DE</strong> VENTA 2,5 2,1 0,0 0,2PRO MEMORIA:Emisiones netas de filiales en el extranjero -8,5 9,5 12,9 -2,0Instituciones financieras -2,6 8,2 14,3 -3,4Sociedades no financieras -6,0 1,3 -1,4 1,5FUENTE: Banco de España.Los nuevos valores de renta variable totalizaron 10 mm de euros, registrando de este modoun retroceso de menor intensidad que el observado en 2008. Esta evolución fue el resultadode un descenso de las emisiones realizadas por instituciones financieras y de un avance de lascorrespondientes a las sociedades no financieras. Desde el segundo semestre de <strong>2009</strong>, en uncontexto de recuperación de los mercados, se han llevado a cabo, hasta la fecha de cierrede este Informe, cuatro ofertas públicas de venta, correspondientes a nuevas sociedadesadmitidas a cotización en el mercado alternativo bursátil (MAB), aunque el importe ha sidoreducido (0,2 mm de euros).2.2 LA ACTIVIDAD EN LOSMERCADOS SECUNDARIOS... al tiempo que la contrataciónen los mercados secundariosmostró notables divergenciasentre segmentosLa actividad en los mercados secundarios en <strong>2009</strong> mostró, al igual que en el año anterior,importantes divergencias entre segmentos (véase cuadro 6.2). En el mercado AIAF derenta fija, el volumen negociado se acercó a los 3.700 mm de euros, lo que supone uncrecimiento interanual del 54%, siendo las cédulas y los bonos de titulización los instrumentosque experimentaron un mayor crecimiento. Como ya ocurrió en 2008, las operacionessimultáneas que tuvieron como contrapartida al Tesoro y al Banco de España (préstamosdel Eurosistema a las entidades de crédito españolas) tuvieron un destacadoprotagonismo.Por el contrario, la negociación en el mercado de deuda pública experimentó un descenso del7%, principalmente como resultado de la caída del 9% de las operaciones repo y simultáneas,que más que compensó el aumento del 12% en las transacciones al contado. Asimismo, lacontratación de renta fija privada y de acciones en las bolsas registró disminuciones del 6% ydel 28%, lo que en el último caso refleja un retroceso tanto en el número de transaccionescomo en los precios medios. En la misma línea, el volumen de negocio con derivados descendióun 34%, sobre todo como consecuencia del retroceso de los contratos referenciados alIBEX 35.<strong>BANCO</strong> <strong>DE</strong> ESPAÑA 155 <strong>INFORME</strong> <strong>ANUAL</strong>, <strong>2009</strong> 6. LA EVOLUCIÓN FINANCIERA EN ESPAÑA
VOLÚMENES NEGOCIADOS EN LOS MERCADOS SECUNDARIOS Y <strong>DE</strong> <strong>DE</strong>RIVADOS CUADRO 6.2mm de euros2006 2007 2008 <strong>2009</strong>Mercado de deuda pública en anotaciones (a) 22.615 22.664 19.944 18.566Contado 2.903 3.177 2.202 2.471Repo y simultáneas 19.385 19.193 17.477 15.945Plazo 327 294 265 150Mercado AIAF de renta fija 900 1.108 2.401 3.692Pagarés 482 555 577 529Cédulas y bonos de titulización 329 460 1.740 2.849Resto 90 93 83 314Mercado bursátil de renta fija 93 90 80 75Mercado bursátil de renta variable 1.156 1.670 1.245 898Mercados MEFF de derivados 934 1.451 1.073 710IBEX 35 883 1.384 989 622Opciones sobre acciones 23 27 23 43Futuros sobre acciones 28 41 61 45FUENTES: Bolsas y Mercados Españoles, Federación Europea de Bolsas y Banco de España.a. Solo incluye operaciones con valores del Estado.2.3 LOS PRECIOS NEGOCIADOSEN LOS MERCADOSSECUNDARIOSLas cotizaciones bursátilesexperimentaron unarecuperación acompañada deuna reducción de su volatilidad,aunque ambas tendencias sequebraron, a comienzos de2010, a raíz de la crisis fiscalgriega<strong>El</strong> IBEX 35 acumulaba en marzo de <strong>2009</strong> unas minusvalías superiores al 57% desde los máximosalcanzados en noviembre de 2007, en línea con las experimentadas por el EUROSTOXX 50de las bolsas de la UEM y por el S&P 500 de las de Estados Unidos (véase gráfico 6.2). Desdeentonces, las cotizaciones bursátiles siguieron una senda de recuperación gradual, que estuvoacompañada por una tendencia descendente en los niveles de volatilidad, que alcanzarona final de año valores similares a los de los meses previos al recrudecimiento de la crisis financierainternacional en el otoño de 2008. Sin embargo, esta tendencia se quebró durante losprimeros meses de 2010 a raíz de la crisis fiscal griega, registrando en este período el índiceespañol retrocesos que fueron superiores a los de la referencia del área del euro.Tras los descensos experimentados en la segunda mitad de 2008, las rentabilidades de ladeuda pública han fluctuado en un margen más estrecho, permaneciendo, con una perspectivahistórica, en niveles reducidos, especialmente en los instrumentos de corto plazo. Así, eltipo de las letras del Tesoro se situó por debajo del 1% desde el segundo trimestre de <strong>2009</strong>,y el de las obligaciones a diez años, en torno al 4% desde finales de 2008. Por su parte, eldiferencial entre esta rentabilidad y la del bono alemán del mismo plazo mostró una tendenciadescendente desde el máximo alcanzado en febrero de <strong>2009</strong>, que se ha quebrado en losprimeros meses de 2010 en el contexto de las tensiones desencadenadas a raíz de la crisisfiscal griega, que se han reflejado en un repunte de dicho indicador, dentro de una pauta deelevada volatilidad, llegando a superarse durante este período los registros de comienzosde <strong>2009</strong>.Las primas de los seguros de riesgo crediticio (CDS), tanto de las empresas financieras como,especialmente, de las no financieras, experimentaron un descenso muy acusado desde losmáximos alcanzados a finales de 2008, hasta situarse en los niveles previos a la agudizaciónde la crisis en el otoño de dicho año. La inestabilidad de los mercados financieros durante losprimeros meses de 2010 se materializó, al igual que en el caso de las rentabilidades de ladeuda pública, en repuntes de las primas de estos instrumentos, que fueron de mayor intensidaden los valores financieros, que se vieron afectados, en parte, por sus exposiciones a losriesgos soberanos.<strong>BANCO</strong> <strong>DE</strong> ESPAÑA 156 <strong>INFORME</strong> <strong>ANUAL</strong>, <strong>2009</strong> 6. LA EVOLUCIÓN FINANCIERA EN ESPAÑA
- Page 1 and 2:
INFORME ANUAL200
- Page 3 and 4:
INFORME ANUAL 2009
- Page 5 and 6:
SIGLAS, ABREVIATURAS Y SIGNOS UTILI
- Page 9:
1 RASGOS BÁSICOS
- Page 13 and 14:
dar ya en el seno del G 20 y del Co
- Page 15 and 16:
... teniendo que realizarse en unco
- Page 18 and 19:
La economía españolaexperimentó
- Page 20 and 21:
DIFERENCIAL DE INFLACIÓN DE ESPAÑ
- Page 22 and 23:
en el que la calidad de las estadí
- Page 24 and 25:
... así como sobreel apalancamient
- Page 26 and 27:
LAS PERSPECTIVAS DE LA EVOLUCIÓN D
- Page 28:
4.4 LA CAÍDA DEL GASTOINTERNOLa co
- Page 31:
AJUSTE FISCAL Y DINÁMICA DE LA DEU
- Page 35 and 36:
La crisis y el crecimiento potencia
- Page 37 and 38:
INTENSIDAD DE CAPITAL EN RELACIÓN
- Page 39 and 40:
LA DESAPARICIÓN DE EMPRESAS EN ESP
- Page 41 and 42:
LA DESAPARICIÓN DE EMPRESAS EN ESP
- Page 43 and 44:
crisis, sin embargo, la tasa de act
- Page 45 and 46:
Dado que los rendimientos salariale
- Page 47 and 48:
EFECTOS EN EL LARGO PLAZO DEL DESEM
- Page 49 and 50:
INDICADORES DE CAPITAL TECNOLÓGICO
- Page 51 and 52:
DESCOMPOSICIÓN DEL CRECIMIENTO ECO
- Page 53 and 54:
PRODUCTIVIDAD DEL TRABAJO Y PRODUCT
- Page 55 and 56:
diferentes instrumentos contraria a
- Page 57 and 58:
3 EL ENTORNO EXTERIOR DEL ÁREA DEL
- Page 59 and 60:
PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓ
- Page 61 and 62:
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL Y COMERCIO I
- Page 63 and 64:
2 Evolución económicay financiera
- Page 65 and 66:
ACTIVIDAD ECONÓMICA Y EMPLEO GRÁF
- Page 67 and 68:
POLÍTICA MONETARIA Y FISCAL GRÁFI
- Page 69 and 70:
LA ACTUACIÓN DE LOS BANCOS CENTRAL
- Page 71 and 72:
TIPOS DE CAMBIO Y FLUJOS DE CAPITAL
- Page 73:
FINANCIACIÓN DEL SECTOR PRIVADO GR
- Page 76 and 77:
en el apetito por el riesgo y a la
- Page 78 and 79:
EL NUEVO MARCO DE COORDINACIÓN DE
- Page 80 and 81:
La recomposición de balancesdel se
- Page 82 and 83:
actividad en la parte final de 2009
- Page 84 and 85:
Pero también es esencialel manteni
- Page 86 and 87:
El área del euro y la política mo
- Page 88 and 89:
UEM: COMPOSICIÓN DEL CRECIMIENTO G
- Page 90 and 91:
FINANCIACIÓN AL SECTOR PRIVADO GR
- Page 92 and 93: 3 La mejora de lascondiciones finan
- Page 94 and 95: UEM: POLÍTICA FISCALGRÁFICO 4.6SA
- Page 96 and 97: LOS DIFERENCIALES DE LA DEUDA SOBER
- Page 98 and 99: HOLGURA DE LAS CONDICIONES ECONÓMI
- Page 100 and 101: Más concretamente, no se pueden mi
- Page 102 and 103: LA CONSOLIDACIÓN FISCAL EN LOS PA
- Page 104 and 105: PRINCIPALES INDICADORES ESTRUCTURAL
- Page 106 and 107: crisis de la deuda pública griega.
- Page 108 and 109: La economía españolaLa recesión
- Page 110 and 111: 1 Las condicionesmonetarias y finan
- Page 112 and 113: PRINCIPALES MEDIDAS DE ESTÍMULO AP
- Page 114 and 115: minación parcial de la deducción
- Page 116 and 117: Por su parte, el Plan de Vivienda 2
- Page 118 and 119: CONSUMO FINAL DE LOS HOGARES GRÁFI
- Page 120 and 121: TÍTULO EL AJUSTE RECUADRO DEL SECT
- Page 122 and 123: INVERSIÓN EN VIVIENDA E INVERSIÓN
- Page 124 and 125: DEMANDA EXTERIOR Y PRINCIPALES DETE
- Page 126 and 127: VAB Y EMPLEO POR RAMAS DE ACTIVIDAD
- Page 128 and 129: se tradujo en aumentos muy altos de
- Page 130 and 131: DETERMINANTES DE LA EVOLUCIÓN DE L
- Page 132 and 133: TÍTULO LA CORRECCIÓN RECUADRO DEL
- Page 134 and 135: CUENTA DEL RESTO DEL MUNDO GRÁFICO
- Page 136 and 137: La evolución financiera en España
- Page 138 and 139: Este aumento de la morosidad está
- Page 140 and 141: MEDIDAS DE APOYO A LAS ENTIDADES DE
- Page 144 and 145: PRECIOS NEGOCIADOS EN LOS MERCADOS
- Page 146 and 147: ... la fuerte competencia en lacapt
- Page 148 and 149: entidades de seguros y fondos de pe
- Page 150 and 151: LA POSICIÓN PATRIMONIAL DEL SECTOR
- Page 152 and 153: FINANCIACIÓN DE LAS SOCIEDADES NO
- Page 154 and 155: OPERACIONES FINANCIERAS NETAS(Evolu
- Page 156 and 157: Las entradas de capitalse canalizar
- Page 158 and 159: Informe de gestión del Banco de Es
- Page 160 and 161: mercado para la compensación y liq
- Page 162 and 163: — Asesoramiento técnico a la Com
- Page 164 and 165: En 2009, el Banco mantuvo su estrec
- Page 166 and 167: política económica, las implicaci
- Page 168 and 169: nes de inflación en países emerge
- Page 170 and 171: Durante 2009 la actividad superviso
- Page 172 and 173: A ello hay que añadir que la activ
- Page 174 and 175: 5.3.1 Cambios normativosLos cambios
- Page 176 and 177: te en la revisión de las guías so
- Page 178 and 179: ancario europeo. Así, las entidade
- Page 180 and 181: debido a la entrada de billetes pro
- Page 182 and 183: 7.1.1 Estadísticas monetariasy fin
- Page 184 and 185: encuentros informativos para presen
- Page 186 and 187: curso (2010-2011), se llevará a ca
- Page 188 and 189: últimos ejercicios en cuanto a las
- Page 190 and 191: servicio a disposición de los ciud
- Page 192 and 193:
participamos, así como del coste d
- Page 194 and 195:
1 IntroducciónLas cuentas anuales
- Page 196 and 197:
BALANCE DEL BANCO DE ESPAÑA A 31 D
- Page 198 and 199:
3 Memoria explicativa3.1 Normativa
- Page 200 and 201:
Los valores de la cartera de negoci
- Page 202 and 203:
El coste de adquisición de un inmo
- Page 204 and 205:
Reconocimiento de ingresosy gastosL
- Page 206 and 207:
FMI correspondientes a préstamos c
- Page 208 and 209:
proporción a su participación en
- Page 210 and 211:
ción de dichos márgenes. Estas cu
- Page 212 and 213:
10 CUENTAS INTRA-EUROSISTEMAEsta r
- Page 214 and 215:
c. Activos netos relacionadoscon la
- Page 216 and 217:
En millones de eurosINTERESES DEVEN
- Page 218 and 219:
Los restantes epígrafes incluidos
- Page 220 and 221:
Finalmente, por lo que se refiere a
- Page 222 and 223:
En millones de eurosPara la cobertu
- Page 224 and 225:
mento de su precio de mercado (ha p
- Page 226 and 227:
media obtenida este ejercicio (ha p
- Page 228 and 229:
En millones de euros2009 2008 Varia
- Page 230 and 231:
con la asignación de billetes en e
- Page 232 and 233:
mujeres en 28 efectivos, lo que, ju
- Page 234 and 235:
euros, el ingreso que se efectuó a
- Page 236 and 237:
del calendario de amortización ori
- Page 238 and 239:
BANCO DE ESPAÑA 256 INFORME ANUAL,
- Page 240 and 241:
ANEJO LEGISLATIVO
- Page 242 and 243:
1 Principales normas relativas al s
- Page 244 and 245:
en cada Estado miembro participante
- Page 246 and 247:
para lo cual se establece una clasi
- Page 248 and 249:
BANCO CENTRAL EUROPEO: ESTADÍSTICA
- Page 250 and 251:
dimientos de la política monetaria
- Page 252 and 253:
y los niveles de deuda pública pre
- Page 254 and 255:
preceptos de la normativa regulador
- Page 256 and 257:
Por último, se sustituye la habili
- Page 258 and 259:
permanente de las calificaciones cr
- Page 260 and 261:
Asimismo, la norma recoge una ampli
- Page 262 and 263:
to 948/2001, de 3 de agosto, sobre
- Page 264 and 265:
Finalmente, se actualiza el régime
- Page 266 and 267:
UEM.1 (balance resumido) un activo
- Page 268 and 269:
2 Índice sistemático de materias
- Page 270 and 271:
MATERIAS5 NORMAS FISCALES Y OTRAS M
- Page 272 and 273:
Índice de cuadrosCuadro 1.1 Princi
- Page 274 and 275:
Gráfico 6.3 Inversores institucion
- Page 276 and 277:
COMPOSICIÓN DE LOS ÓRGANOS DE GOB
- Page 278 and 279:
Consejo de GobiernoGOBERNADORMiguel
- Page 280 and 281:
PUBLICACIONES DEL BANCO DE ESPAÑAE
- Page 282 and 283:
0925 ÁNGEL ESTRADA Y JOSÉ MANUEL