INFORME ANUAL DEL BANCO DE ESPAÃA 2009 - El Mundo

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MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALESGRÁFICO 3.4ÍNDICE DE TENSIONES FINANCIERAS (a)3,02,52,01,51,00,50,0-0,5ESTADOS UNIDOSREINO UNIDOJAPÓN-1,02008 2009 2010DIFERENCIAL LIBOR – OIS (b)ESTADOS UNIDOSUEMREINO UNIDO%3,02,52,01,51,00,50,02006 2007 2008 2009 2010ÍNDICES BURSÁTILESDOW JONESNIKKEI 225EUROSTOXX AMPLIOMSCI EMERGENTESVOLATILIDAD BURSÁTIL Y RIESGO DE CRÉDITO (c)ÍNDICE VIXÍNDICE CDX260Base 100 = enero 2005550Base 100 = enero 2006220450180350140250100150602005 2006 2007 2008 2009 2010502006 2007 2008 2009 2010TIPOS DE INTERÉS DEUDA PÚBLICA A DIEZ AÑOSUEMESTADOS UNIDOSJAPÓNREINO UNIDO%65432102005 2006 2007 2008 2009 2010DIFERENCIALES DE LA DEUDA SOBERANA (d)8007006005004003002001000pbAMÉRICA LATINAEUROPA CENTRAL Y DEL ESTEASIA2005 2006 2007 2008 2009 2010FUENTES: Datastream y Bloomberg.a. Índice que identifica episodios de estrés financiero utilizando datos de variables relativas a losmercados de valores, sector bancario y tipos de cambio. Un aumento (disminución) del índicerefleja un aumento (disminución) de la tensión en los mercados financieros y, por tanto, un efectonegativo (positivo) sobre la actividad económica.b. Diferencial a tres meses. Estados Unidos: LIBOR – Swap OIS tipo efectivo Fed Funds; ReinoUnido: LIBOR – Swap SONIA; UEM: EURIBOR – Swap EONIA.c. Índice VIX (Volatilidad bursátil del índice Standard & Poors 500) e índice de riesgo de créditoCDX Investment Grade de Estados Unidos a cinco años.d. EMBI + para América Latina y EMBI Global para Asia y Europa Central y del Este.BANCO DE ESPAÑA 71 INFORME ANUAL, 2009 3. EL ENTORNO EXTERIOR DEL ÁREA DEL EURO
ACTIVIDAD ECONÓMICA Y EMPLEO GRÁFICO 3.5PRODUCTO INTERIOR BRUTO EN ECONOMÍASDESARROLLADASESTADOS UNIDOSUEMJAPÓNREINO UNIDOMEDIA MUNDIAL (a)PRODUCTO INTERIOR BRUTO EN ECONOMÍASEMERGENTESAMÉRICA LATINA (b)NUEVOS ESTADOS MIEMBROS DE LA UE NO UEMSUR Y ESTE DE ASIA, EXCLUIDA CHINA (c)CHINAMEDIA MUNDIAL (a)6420-2-4-6-8-10% interanual2005 2006 2007 2008 2009% interanual14121086420-2-4-62005 2006 2007 2008 2009BRECHA DE PRODUCCIÓN (OUTPUT GAP) EN LASPRINCIPALES ECONOMÍAS DESARROLLADAS (d)TASA DE PARO (e)20-2-4-6-8%ESTADOS UNIDOSUEMJAPÓNREINO UNIDOMEDIA DE LAS ECONOMÍAS DESARROLLADAS2004 2005 2006 2007 2008 2009111098765432%ESTADOS UNIDOSUEMJAPÓNREINO UNIDO2005 2006 2007 2008 2009 2010FUENTES: Datastream, Fondo Monetario Internacional (WEO) y Banco de España.a. Elaboración propia a partir de datos de 57 países que representan el 90% del PIB mundial. Losagregados se han calculado utilizando el peso de los países en la economía mundial en el añoprevio, en PPC, según información del FMI.b. Argentina, Brasil, Chile, México, Colombia, Venezuela y Perú.c. India, Singapur, Malasia, Corea del Sur, Indonesia, Tailandia, Hong Kong, Taiwán y Filipinas.d. Estimaciones del FMI.e. Porcentaje de la población activa.mestres. El severo deterioro de los mercados laborales y el estrangulamiento del crédito,derivado de la situación financiera, contribuyeron al comportamiento contractivo de la demandaprivada. Asimismo, las existencias iniciaron un profundo proceso de ajuste. De estemodo, en el primer trimestre de 2009 la caída de la inversión y de las existencias explicacasi la totalidad de la contracción de la actividad en las cuatro principales economías desarrolladas,como se observa en el gráfico 3.1. Por su parte, las economías emergentesrecibieron el impacto simultáneo del colapso de la demanda externa y del freno a las entradasde capitales, a lo que se añadió, en algunas de ellas, la caída del precio de las materiasprimas. De hecho, las economías emergentes con una mayor apertura comercial y financiera,y más dependientes del precio de las materias primas, estuvieron entre las más afectadas.Sin embargo, cabe destacar que el impacto de la crisis en los sistemas bancarios deestas economías fue limitado, dada su escasa exposición a los activos tóxicos y también sulimitada dependencia de la financiación exterior, con la excepción de Europa del Este.BANCO DE ESPAÑA 72 INFORME ANUAL, 2009 3. EL ENTORNO EXTERIOR DEL ÁREA DEL EURO
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