Clipping do Ibrac 36 2011

CLIPPING DO IBRAC N.º 36/2011 12 a 30 de setembro de 2011(Reportagem de Sérgio SpagnuoloMARFRIG PISA NO FREIO E VENDE ATIVOSEmpresa começa a vender operações para reduzir dívidas, enquanto bancos e concorrentes discutemalternativas para o setor de frigoríficos no PaísRaquel Landim, Fernando Scheller e David Friedlander - O Estado de S.PauloDepois de anos comprando empresas no Brasil e no exterior, a ponto de formar a quarta maior indústria decarnes do mundo, o frigorífico Marfrig inverteu o sinal. O grupo anunciou ontem a venda da divisão delogística da americana Keystone para a Martin Brower, por US$ 400 milhões. No Brasil, o Marfrig tambémbusca se desfazer de um terminal que tem no porto de Itajaí, em Santa Catarina.São os primeiros passos do Marfrig para reduzir uma dívida que incomoda o mercado. Mais do que isso, asoperações podem fazer parte de um processo maior - está em curso uma negociação delicada, que corre nomais absoluto sigilo e, dependendo do rumo que tomar, pode provocar uma reviravolta no setor de frigoríficosno Brasil.A operação envolveria a venda e a troca de negócios entre Marfrig, Brasil Foods (BRF), Minerva e, numahipótese neste momento mais remota, até o JBS. Essa reorganização pode se tornar necessária porque o setorenfrenta o pior momento dos últimos anos. Com a alta do preço do boi, JBS, Marfrig e Minerva tiveram forteaumento de despesas, que consumiram parte do capital de giro, deixando suas dívidas mais pesadas.A situação parece mais complicada para o JBS e o Marfrig, que se endividaram fortemente para financiar umaagressiva política de aquisições. O JBS já foi muito questionado e começou a reduzir investimentos ereorganizar a companhia. O mercado, agora, voltou os olhos para o Marfrig.Castigado pelos investidores, o Marfrig vale hoje na bolsa R$ 2,7 bilhões, menos da metade do seu patrimôniolíquido e quase quatro vezes menos que a sua dívida total. Diante do cenário preocupante, os principaiscredores começaram a conversar com a concorrência, sugerindo a venda ou a troca de ativos entre o Marfrig eas outras empresas.Segundo apurou o Estado, representantes de Itaú, Bradesco e Santander já sentaram para tratar do assunto comos donos dos frigoríficos. Executivos das empresas também trocam informações. Todos negam a existência deuma ação organizada, mas explicam que discutem alternativas caso a situação do setor fuja do controle. "Detodos os bancos com que temos relacionamento, nunca houve um pedido para eu vender ativos", disse MarcosMolina, fundador e presidente do Marfrig.Não é que Molina rejeite totalmente a ideia de vender ativos - até já iniciou esse processo com a operação deontem. Antes de fechar com a Martin Brower, já tinha negociado a entrada do fundo de investimentos Gávea,do ex-presidente do BC Armínio Fraga, na Keystone - as conversas, porém, não prosperaram.O dono do Marfrig diz que a venda do braço de logística da Keystone saiu porque se encaixa em sua estratégiade se desfazer apenas de negócios que estão fora do foco principal, que é a industrialização de carne. Noentanto, as hipóteses aventadas pelos credores vão além disso.Oportunidade. A necessidade da BRF de vender um pacote de ativos para cumprir as ordens do ConselhoAdministrativo de Defesa Econômica (Cade) e aprovar a fusão entre Sadia e Perdigão abriu oportunidades.Com as fábricas, marcas e centros de distribuição da concorrente, o Marfrig poderia dobrar o tamanho daSeara - seu braço de venda de processados de frango e suínos no mercado interno.A Seara já passou pelas mãos de Cargill e Bunge, e sempre teve problemas de marca e distribuição. Aempresa é estratégica para Molina, que tem planos de transformá-la em marca global. Desde que foicomprada, porém, não ultrapassa 8% de participação do mercado brasileiro, apesar de pesados investimentos.O problema é que o empresário não tem dinheiro sobrando no caixa ou capacidade de endividamento paracomprar os ativos da BRF. Segundo fontes próximas à Brasil Foods, se não houver outra alternativa, aempresa poderia fazer uma troca. O Marfrig ficaria com o pacote da BRF e entregaria a Quickfood, naArgentina, e Moy Park, na Europa. A Keystone não está no radar da Brasil Foods. Molina não descarta onegócio, mas diz que precisa analisar com cuidado os ativos da concorrente.A negociação entre Marfrig e BRF não é simples e há discordâncias de valores. Pelas estimativas do mercado,Quickfood e Moy Park valeriam juntas R$ 700 milhões. Nas contas da BRF, o pacote de seus ativos custariamais de R$ 1 bilhão - número questionado por analistas.Outra alternativa, também tratada em conversas reservadas, seria a venda ou a fusão do abate de bois deMarfrig e JBS ou Marfrig e Minerva. Como as margens dessa atividade são apertadas, o ganho de escala e assinergias melhorariam a rentabilidade. Sempre afável, Molina se irrita quando ouve a hipótese: "Outro dia umamigo ligou e perguntou se já tinha fechado negócio com o Minerva. Não faz nenhum sentido".Rua Card oso d e Alm eida 7 8 8 cj 1 2 1 Cep 0 50 1 3 -00 1 São P aulo -SP Tel Fax 0 1 1 3 8 7 2 -2 60 9 / 3 67 3 -6 74 8www.ib rac.org.br email: i b r ac@ibrac.org.b r58