Clipping do Ibrac 36 2011

CLIPPING DO IBRAC N.º 36/2011 12 a 30 de setembro de 2011A fusão entre o JBS e o Marfrig é complicada, porque provocaria forte concentração na compra de gado edificilmente seria aprovada no Cade. Fontes ligadas ao JBS dizem que a empresa está consolidando suasaquisições e, a princípio, não teria interesse.Para juntar o abate de bois de Marfrig e Minerva, seria preciso equacionar as altas dívidas dos doisfrigoríficos. Numa eventual venda, o Minerva assumiria parte do débito do Marfrig, desde que não fossemuito elevado. Fontes próximas ao Minerva dizem que a empresa está aberta a estudar o negócio, mas "nãoquer trazer problema para dentro de casa".De qualquer forma, o abate de bois já não é mais o negócio central do Marfrig. A empresa hoje aposta suasfichas em produtos industrializados, segmento em que a carne de frango, mais barata, é dominante.Recentemente, fechou duas plantas no sul do País, equivalentes a 20% da capacidade de produção de bovinos.Molina descarta a venda do seu abate de bois e se mostra bastante seletivo em relação aos negócios queaceitaria vender. Os bancos sugerem várias alternativas porque inundaram os frigoríficos com dinheiro numafase de forte crescimento do crédito no Brasil, antes da crise de 2008.Segundo fontes de mercado, Banco do Brasil, Itaú, Bradesco e Santander têm, juntos, cerca de R$ 5 bilhões noMarfrig. O BNDES aplicou outros R$ 3,5 bilhões, entre financiamentos e compra de participação. Hoje, ocenário mudou. Temerosos, os bancos fecharam as torneiras de dinheiro novo e o BNDES está cada vez maisreticente em assumir o ônus político de investir mais nos frigoríficos.Bola preta. No mercado financeiro, aparecem avaliações mais severas sobre o Marfrig, especialmente porcausa do alto endividamento - hoje, a dívida total da empresa supera R$ 10 bilhões. O grupo sustenta que esteé um patamar administrável e que tem dinheiro para cumprir suas obrigações de curto prazo.Ainda assim, a Raymond James apontou suas ações como a "bola preta" do mercado - uma alusão ao jogo desinuca em que não se pode encaçapar a bola preta. Traduzindo: para a consultoria americana, é o único papelda bolsa brasileira que os investidores devem evitar a qualquer custo.Desde o início do ano, as ações do Marfrig caíram 41% - movimento magnificado pela crise internacional epela quebra do fundo GWI, que investiu pesado na empresa. Hoje, os títulos da dívida do Marfrig pagam juro11% acima dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos - o mais alto de uma empresa brasileira, segundo aBloomberg. Nas contas dos analistas, o Marfrig consome por trimestre R$ 300 milhões a R$ 600 milhões decaixa, o que eleva a alavancagem. No último trimestre, esse indicador, que mede a relação de dívida líquida elucro antes de impostos, juros e amortizações (Ebitda), chegou a 3,9.Relatório do Goldman Sachs aponta que, desde a abertura de capital, o Marfrig nunca teve geração de caixapositiva excluídos os investimentos. Até companhias muito rentáveis têm períodos curtos em que o indicadoré negativo, por causa de concentração de investimentos. Para os especialistas, o problema é que o Marfrig sócrescia, sem dar retorno. A venda do braço de logística da Keystone pode ser um sinal de que as prioridadesmudaram.O ESTADO DE SÃO PAULO DE 20 DE SETEMBRO DE 2011ANAC APROVA COMPRA DA WEBJET PELA GOLREUTERSA diretoria da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac) aprovou nesta terça-feira com restrições a comprada Webjet pela Gol.Segundo a Anac, o que foi aprovado foi a gestão financeira da Webjet pela Gol. As operações das duasempresas, porém, continuam separadas até que seja feito um outro pedido de aprovação para a união total dasmarcas.A Gol anunciou no início de julho a compra da Webjet, em uma operação de 311 milhões de reais que incluidívida de cerca de 200 milhões. A transação precisa passar ainda pelo Conselho Administrativo de DefesaEconômica (Cade).A Gol voltou à liderança do mercado doméstico de aviação no mês passado, mas se manteve bastante próximada TAM, segundo dados divulgados nesta terça-feira pela Anac.De acordo com a agência reguladora, a participação de mercado da Gol avançou de 38,62 por cento em agostode 2010 para 38,84 por cento no mês passado. A taxa de ocupação da companhia ficou em 69,64 por cento,avanço ante os 67,75 por cento no mesmo mês de 2010.A TAM, por sua vez, teve sua participação de mercado recuando de 43,14 por cento para 38,37 por cento, namesma base de comparação. A taxa de ocupação da companhia também cedeu: de 68,83 por cento em agostodo ano passado para atuais 64,27 por cento.(Reportagem de Leonardo Goy)Rua Card oso d e Alm eida 7 8 8 cj 1 2 1 Cep 0 50 1 3 -00 1 São P aulo -SP Tel Fax 0 1 1 3 8 7 2 -2 60 9 / 3 67 3 -6 74 8www.ib rac.org.br email: i b r ac@ibrac.org.b r59