NIEDERÖSTERREICH - Fokus-Media

WIRTSCHAFT & FINANZEN
Text Gerhard Gangelberger
Foto Shutterstock
ANLEIHEN – EINE ÜBERSICHT
VIELSEITIGE
FINANZINSTRUMENTE
Anleihen sind aus dem modernen Staats- und Wirtschaftsleben nicht mehr wegzudenken.
(Stückelung mal ausgegebene Stücke) bezeichnet das Gesamtnominale.
Die der Stückelung entsprechenden Wertpapiere werden
auch als Teilschuldverschreibung bezeichnet. Ausgabekurs,
Tilgungskurs, Börsekurs und Kupon werden in Prozent vom
Nennwert ausgedrückt. Der Ausgabekurs und der Tilgungskurs
können genau dem Nennwert entsprechen (pari), unter dem
Nennwert liegen (unter pari) oder über dem Nennwert liegen
(über pari). Bei einem Kurs unter pari spricht man auch von
einem Abschlag (Disagio), bei einem Kurs über pari von einem
Aufgeld (Agio).
ANLEIHEN ALS FORDERUNGSPAPIERE. Ein Beteiligungspapier
verschafft dem Inhaber ein Eigentumsrecht, er ist am
Unternehmen beteiligt. Beträchtlichen Chancen auf Wertzuwächse
steht das Verlustrisiko gegenüber. Ein Forderungspapier
verbrieft das Recht auf Kapitalrückzahlung und Verzinsung. Der
Käufer des Wertpapiers überlässt dem Gläubiger einen bestimmten
Geldbetrag auf bestimmte Zeit. Der Ertrag ist beschränkt,
gleichzeitig ist zumeist auch das Risiko geringer. Das typische
Beteiligungspapier ist die Aktie, das typische Forderungspapier
die Anleihe. Weitere Bezeichnungen für Anleihen sind Schuldverschreibungen,
Obligationen, Rentenwerte oder Bonds.
WESENTLICHE MERKMALE DER ANLEIHEN. Die meisten Anleihen
haben eine im Vorhinein festgelegte Laufzeit. Zu Beginn
der Laufzeit wird dem Emittenten, der die Anleihe begibt, durch
die Investoren das Kapital zur Verfügung gestellt, indem die
Investoren die Anleihe zeichnen. Während der Laufzeit wird die
Anleihe verzinst. Am Ende der Laufzeit erfolgt die Rückzahlung
(Tilgung) der Anleihe. Die Zahlung der Zinsen an den Investor
findet bei den meisten Anleihen einmal jährlich statt (= jährlicher
Kupontermin). Manche Anleihen weisen auch eine halbjährliche
oder vierteljährliche Verzinsung auf. Die Stückelung
einer Anleihe bezeichnet die kleinstmögliche Einheit, die gehandelt
werden kann. Für Publikumsanleihen lautet die Stückelung
meist auf 100, 500 oder 1.000 Euro, für Angebote an institutionelle
Investoren oft 50.000 Euro oder darüber. Österreichische
Bundesanleihen werden mit einer Stückelung von 1.000 Euro
oder einem Vielfachen davon emittiert. Die Summe aller Stücke
GESCHICHTE DER ANLEIHEN. Anleihen entstanden bereits im
mittelalterlichen Italien. Italienische Staaten deckten so ihren
kriegsbedingten Finanzbedarf. Venedig, Genua, Florenz, Mailand
und andere verfügten über ein hochentwickeltes Bankwesen
und auch der Adel war mehr kommerziell als feudal orientiert.
In diesen Zentren der Hochfinanz konnten sich neue
Formen der Staatsfinanzierung bevorzugt entwickeln. Mit
Anleihen konnte auch das damals kirchliche, auch im weltlichen
Recht verankerte Zinsverbot umgangen werden. Weiters mussten
sich Staaten und Herrscher nicht mehr in Abhängigkeit von
einigen wenigen Finanziers begeben, wie Karl V. in die der Fugger,
und diesen Staatsvermögen, eigenes Familienvermögen und
politische Macht übertragen, sondern konnten sich an ein größeres
Publikum wenden. In der Neuzeit nahmen die Anleihen
immer mehr zu, boten immer wieder neue Finanzierungsmöglichkeiten,
führten aber auch zu immer stärkeren Staatsverschuldungen,
aber auch zu Umschuldungen durch Begebung
neuer Anleihen wie zu Staatsentschuldungen durch Staatsbankrott
und Hyperinflation.
RECHTLICHE GRUNDLAGEN. Allgemein gelten Kapitalmarktgesetz
(KMG), Wertpapieraufsichtsgesetz (WAG), Bankwesengesetz
(BWG), Börsegesetz (BörseG), Depotgesetz (DepotG),
Finanzmarktaufsichtsbehördengesetz (FMABG) und Finanzmarktaufsichtsgesetz
(FMAG). Für Bundesanleihen gilt das Bundesgesetz
über die Verwaltung und Koordination der Finanzund
sonstigen Bundesschulden, auch Bundesfinanzierungsgesetz.
Auf Sonderformen der Anleihen beziehen sich Aktiengesetz
(AktG), Hypothekenbankgesetz (HypBG), Pfandbriefgesetz
(PfandbriefG) und Bankschuldverschreibungsgesetz. Die Mündelsicherheit
ist im ABGB geregelt.
74 FOKUS
APRIL 2013