COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Risiken aus der Integration der ehemaligen Dresdner Bank
Die im Zusammenhang mit der Integration der Dresdner Bank in den Konzern erwarteten
Synergieeffekte können geringer ausfallen oder später realisiert werden als erwartet. Hinzu
kommt, dass die fortdauernde Integration mit erheblichen Kosten und Investitionen verbunden
ist, die den geplanten Rahmen übersteigen könnten.
Die Bank erwartet, dass durch die Integration der Dresdner Bank in den Konzern erhebliche
Synergieeffekte realisiert werden können und hat diese auch in ihrer Mittelfristplanung berücksichtigt.
Diese Effekte können jedoch geringer ausfallen oder später realisiert werden als erwartet. Hinzu
kommt, dass das Integrationsprojekt ein komplexes und zeitintensives Unterfangen darstellt, durch
das die Führungsebene des Konzerns nachhaltig beansprucht wird. Dies kann zur Folge haben, dass
andere Bereiche nicht im erforderlichen Maße betreut werden, was zu Beeinträchtigungen der
laufenden Geschäftstätigkeit führen könnte. Auch ist die fortdauernde Durchführung der Integration
mit einer Vielzahl von Entscheidungsprozessen verbunden, in deren Verlauf es zu Verunsicherungen
der Mitarbeiter kommen kann. Darüber hinaus ist die Integration der Dresdner Bank in den Konzern
mit erheblichen Kosten und Investitionen verbunden (insbesondere im Zusammenhang mit der
Vereinheitlichung der IT-Systeme und der Realisierung des geplanten Personalabbaus). Diese Kosten
und Investitionen haben in der Vergangenheit das operative Ergebnis des Konzerns und die
Eigenkapitalrendite geschmälert und können dies auch künftig tun. Daneben können unerwartete
Risiken und Probleme entstehen, die derzeit für den Vorstand nicht absehbar und bewertbar sind.
Deren Auftreten könnte die Integration der Dresdner Bank in den Konzern erschweren und
insbesondere zu einer nicht einkalkulierten Kostensteigerung des Integrationsprozesses führen.
Insbesondere bei der noch nicht abgeschlossenen IT-Integration könnten die Kosten höher ausfallen.
Jeder dieser Faktoren könnte erheblich negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Konzerns haben.
Es ist möglich, dass die in der Konzernbilanz ausgewiesenen Geschäfts- und Firmenwerte
sowie Markennamen als Folge von Impairment-Tests ganz oder teilweise abgeschrieben
werden müssen.
Zum 30. September 2010 beliefen sich die in der Bilanz ausgewiesenen Geschäfts- oder Firmenwerte
auf EUR 2,1 Mrd., wovon EUR 1,7 Mrd. auf den Geschäfts- und Firmenwert der Dresdner Bank
entfielen. Diese Vermögenswerte werden mindestens an jedem Bilanzstichtag auf ihren künftigen
wirtschaftlichen Nutzen auf Basis der zugrunde liegenden zahlungsmittelgenerierenden Einheiten
überprüft. Dabei wird der Buchwert der zahlungsmittelgenerierenden Einheiten (einschließlich eines
zugeordneten Geschäfts- oder Firmenwerts) mit deren erzielbarem Betrag verglichen. Der erzielbare
Betrag ist der höhere Betrag aus Nutzungswert und Nettoveräußerungswert und basiert auf den
erwarteten Mittelzuflüssen der Einheit gemäß Geschäftsplan, diskontiert mit einem risikoadäquaten
Zinssatz. Sofern objektive Hinweise dafür vorliegen, dass der ursprünglich erkennbare Nutzen nicht
mehr erzielt werden kann, ist eine Wertminderung vorzunehmen. Sollte es zu einem zukünftigen
Bilanzstichtag im Rahmen eines Impairment-Tests zu einer signifikanten Wertminderung der in der
Bilanz ausgewiesenen Geschäfts- und Firmenwerte oder Markenrechte kommen, könnte dies
erheblich negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns haben.
Die Vertriebspartnerschaft mit der Allianz SE "Allianz") in Bezug auf Asset Management- und
Versicherungsprodukte führt möglicherweise nicht zu den erhofften Vorteilen.
Im Zuge der Übernahme der Dresdner Bank von der Allianz sowie der Veräußerung der cominvest
Asset Management GmbH, der cominvest Asset Management S.A., der Münchener Kapitalanlage
Aktiengesellschaft und der MK LUXINVEST S.A. (zusammen die "cominvest-Gruppe") an die Allianz-
Gruppe wurde zwischen dem Konzern und der Allianz eine langjährige Vertriebspartnerschaft in
Bezug auf den Vertrieb von Asset Management- und Versicherungsprodukten geschlossen.
Strukturelle Veränderungen im Nachfrageverhalten der Kunden sowie regulatorische und
steuerrechtliche Änderungen, welche die relative Attraktivität von Anlage- und Vorsorgeprodukten
verändern, können sich negativ auf den Vertrieb der Asset Management- und Versicherungsprodukte
auswirken, so dass die tatsächliche Geschäftsentwicklung und die Provisionserträge hinter der
Planung zurückbleiben, was erhebliche negative Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Konzerns haben kann.
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