COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Es besteht das Risiko, dass die im Zuge der Übernahme der Dresdner Bank übergegangenen
Kundenstämme dem Konzern langfristig nicht erhalten bleiben.
Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die im Zuge der Übernahme der Dresdner Bank auf den
Konzern übergegangenen Kundenstämme langfristig nicht erhalten bleiben und damit die vom
Konzern erwarteten Erträge erzielen. Insbesondere besteht das Risiko, dass es nicht gelingt, Kunden
der Dresdner Bank nachhaltig an die Commerzbank zu binden. Dieses Risiko könnte durch
Umstände, die sich aus der fortschreitenden Integration der Kundenstämme ergeben (z.B. temporär
eingeschränkte Online-Services während der IT-Migration) weiter verstärkt werden. Ferner könnten
Veränderungen der Betreuung bisheriger Commerzbank-Kunden aus Anlass der Übernahme (z.B.
Filialschließungen) dazu führen, dass diese bisherigen Commerzbank-Kunden ihre
Geschäftsverbindung beenden. Dies könnte sich erheblich negativ auf die Vermögens-, Finanz- und
Ertragslage des Konzerns auswirken.
Kreditrisiken
Der Konzern unterliegt Adressenausfallrisiken (Kreditrisiken), auch in Bezug auf große
Einzelengagements und Engagements, die in einzelnen Sektoren konzentriert sind, so
genanntes Klumpenrisiko.
Der Konzern unterliegt Adressenausfallrisiken (Kreditrisiken) aus dem Kreditgeschäft mit Kunden und
Kreditinstituten (im Wesentlichen aus Krediten an Privat- und Firmenkunden,
Immobilienfinanzierungen sowie Forderungen gegenüber Banken, Versicherungen,
Finanzdienstleistern sowie Staaten und öffentlichen Körperschaften), dem Kreditersatzgeschäft (d.h.
dem Geschäft mit strukturierten Kreditprodukten), den Finanzinstrumenten des Investmentportfolios
(z.B. Anleihen von Industrieunternehmen, Banken, Versicherungen und Staaten), sonstigen
Finanzinstrumenten und Derivategeschäften. Adressenausfallrisiken umfassen das Risiko von
Verlusten aufgrund von Ausfällen von Geschäftspartnern sowie die Veränderung dieses Risikos. Im
Weiteren werden unter den Adressenausfallrisiken Länder-, Emittenten- sowie Kontrahenten- und
Abwicklungsrisiken aus Handelsgeschäften subsumiert.
Die vorstehend beschriebenen Risiken werden durch Risikokonzentrationen auf bestimmte Sektoren
bzw. auf einzelne große Kreditnehmer oder Kontrahenten (sogenannte Klumpenrisiken) noch
verschärft. Der Konzern kategorisiert Klumpenrisiken auf Basis von Schwellenwerten des maximalen
Wertverlusts bei einer vorgegebenen Wahrscheinlichkeit während einer bestimmten Haltedauer.
Der Eintritt eines oder aller vorstehenden Risiken könnte erheblich negative Auswirkungen auf die
Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns haben.
Das Immobilienfinanzierungsgeschäft und die Geschäftstätigkeit des Konzerns bei der
Schiffsfinanzierung unterliegen besonderen Risiken im Hinblick auf die Volatilität der
Immobilien- und Schiffspreise, davon beeinflusste Adressenausfallrisiken (Kreditrisiken) sowie
erheblicher Wertänderungen der bestellten Immobiliarsicherheiten und Sicherheiten an
Schiffen.
Insbesondere der wirtschaftliche Erfolg des von der Eurohypo betriebenen gewerblichen
Immobilienfinanzierungsgeschäfts ist in erheblichem Umfang von den Entwicklungen auf den
Immobilienmärkten abhängig, welche weiterhin von Unsicherheiten geprägt sind. Bei
Immobilienfinanzierungen hängt das Kreditausfallrisiko neben diesen Risiken, der Ertragskraft der
Immobilie und der Preisentwicklung im betreffenden Segment der Immobilienbranche auch von der
allgemeinen konjunkturellen Entwicklung und von der Entwicklung der privaten Einkommen ab. In
Folge der Finanzmarktkrise und des konjunkturellen Einbruchs unterliegen die Marktwerte vieler
Immobilien seit einiger Zeit erheblichen Schwankungen und sind teilweise stark gesunken, was sich
entsprechend negativ auf die Geschäftstätigkeit der Eurohypo ausgewirkt hat. Die negative
Entwicklung der Immobilienpreise in wichtigen Märkten, insbesondere in den USA, Spanien und
Großbritannien, sowohl der privat genutzten als auch der gewerblichen Immobilien, hält an, ohne dass
bislang ein Ende absehbar wäre. Faktoren, die einen nachhaltigen Einfluss auf den Immobilienmarkt
haben können, sind insbesondere das Verhältnis des Angebots von gewerblichen Immobilien und der
Nachfrage nach ihnen, Bauverzögerungen, Baumängel, Altlasten und Bodenkontaminierungen, die
Zahlungsfähigkeit bzw. Verfügbarkeit von Mietern, das gedämpfte Investitionsverhalten von Anlegern
und allgemeine zyklische Schwankungen am Immobilienmarkt.
Vergleichbaren strukturellen Wertschwankungen unterliegen auch die Schiffe, die dem Konzern im
Rahmen seiner Geschäftstätigkeiten bei der Schiffsfinanzierung als Sicherheit gestellt werden. Der
22