COMMERZBANK AKTIENGESELLSCHAFT

Referenzzinssatz. Bei einem Wandel von einem variablem zu einem festen Zinssatz, kann der feste
Zinssatz niedriger sein, als der vorherrschende Zinssatz für Teilschuldverschreibungen der Emittentin.
Veränderungen der Marktzinssätze haben einen wesentlich stärkeren Einfluss auf den Kurs von Null-
Kupon-Teilschuldverschreibungen als auf den von konventionellen Teilschuldverschreibungen, weil die
Ausgabekurse aufgrund des Abschlags deutlich unter dem jeweiligen Nennbetrag liegen.
Eine Anlage in Strukturierte Teilschuldverschreibungen, bei denen die Zinsen durch Bezugnahme auf
einen oder mehrere Zins- oder Swapsätze oder Formeln bestimmt werden, beinhaltet stets das Risiko
eines vollständigen oder teilweisen Verlusts von etwaigen Zinsen bzw. Aufschlägen.
Die Rendite von Teilschuldverschreibungen, die mit einem Höchstzinssatz ausgestattet sind, kann
wesentlich niedriger ausfallen, als bei ähnlich strukturierten Teilschuldverschreibungen ohne
Höchstzinssatz.
Ein Anleihegläubiger von Teilschuldverschreibungen in ausländischer Währung und ein
Anleihegläubiger einer Doppelwährungs-Teilschuldverschreibung sind zusätzlich einem
Wechselkursrisiko ausgesetzt, welches die Rendite solcher Teilschuldverschreibungen beeinflussen
kann.
Die Vorzeitige Rückzahlung einer Teilschuldverschreibung kann zu negativen Abweichungen
gegenüber der erwarteten Rendite führen, und der zurückgezahlte Betrag der
Teilschuldverschreibungen kann niedriger als der vom Anleihegläubiger gezahlte Kaufpreis sein.
Deshalb kann ein Teilverlust oder ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals eintreten. Darüber hinaus
können Anleihegläubiger, die die Beträge wieder anlegen wollen, die ihnen bei einer Vorzeitigen
Rückzahlung vorzeitig erstattet wurden, diese unter Umständen nur mit einer niedrigeren Rendite als
die der gekündigten Teilschuldverschreibungen anlegen.
Im Falle der Liquidation, Insolvenz, Auflösung oder anderer Verfahren zur Abwendung der Insolvenz
der oder gegen die Emittentin, sind die nachrangigen Zahlungsverpflichtungen der Emittentin
nachrangig gegenüber allen Ansprüchen nicht nachrangiger Gläubiger der Emittentin, so dass die
Zahlungsverpflichtungen der Emittentin aus Nachrangigen Teilschuldverschreibungen unter solchen
Umständen erst dann erfüllt werden, wenn zuvor sämtliche Ansprüche nicht nachrangiger Gläubiger
der Emittentin vollständig befriedigt wurden.
Zusammenfassung der Risikofaktoren in Bezug auf die Emittentin
Die Emittentin ist den nachfolgend aufgeführten markt- und branchenspezifischen sowie
unternehmensspezifischen Risiken ausgesetzt, deren Realisierung erhebliche nachteilige
Auswirkungen auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage und somit auf die Fähigkeit der
Emittentin, ihren Verpflichtungen aus den Teilschuldverschreibungen nachzukommen, haben können.
- Es besteht das Risiko, dass der Konzern seine strategischen Pläne nicht, nicht vollständig oder nur
zu höheren Kosten als geplant umsetzen kann.
- Die Märkte, in denen der Konzern tätig ist, insbesondere der deutsche Markt und dort vor allem die
Tätigkeiten im Retail- und Investment Banking, sind von starkem Preis- und Konditionenwettbewerb
gekennzeichnet, woraus ein erheblicher Margendruck resultiert.
- Der Konzern benötigt regelmäßig Liquidität, um seine Geschäftstätigkeit zu refinanzieren und
unterliegt dem Risiko, dass ihm dies nicht zu akzeptablen Konditionen gelingt und er seinen
gegenwärtigen und zukünftigen Zahlungsverpflichtungen nicht oder nicht fristgerecht nachkommen
oder die aufsichtsrechtlichen Eigenmittelanforderungen nicht erfüllen kann.
- Die Auflagen und Bedingungen der staatlichen Stabilisierungsmaßnahmen, die der Commerzbank
gewährt wurden, könnten die Ertragslage des Konzerns negativ beeinflussen, und es könnte der
Commerzbank nicht möglich sein, die stillen Einlagen des Sonderfonds Finanzmarktstabilisierung
("SoFFin") zurückzuzahlen.
- Eine Herabstufung des Ratings der Commerzbank, ihrer Tochtergesellschaften oder des gesamten
Konzerns kann die Refinanzierung erschweren und/oder verteuern sowie Vertragspartnern das
Recht geben, Derivategeschäfte zu beenden oder zusätzliche Sicherheiten zu fordern.
- Es besteht das Risiko, dass der Konzern vom Einlagensicherungsfonds zur Freistellung von
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