procontra Ausgabe 02-2022 Preview
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InsurTech wefox TITEL<br />
DIE WETTE WEFOX<br />
Auf kein anderes InsurTech setzen Investoren so viel Geld wie auf wefox.<br />
Wie das Geschäftsmodell funktioniert, wovon es abhängt und welche etablierten<br />
Beratungs- und Versicherungsstrukturen das Unicorn aus Berlin avisiert<br />
– TEXT: MARTIN THALER, MATTHIAS HUNDT –<br />
Es liegt schon über fünf Jahre zurück,<br />
dass <strong>procontra</strong> in der <strong>Ausgabe</strong> 01/2017<br />
den Hype um Fin- und InsurTechs auf den<br />
Titel hob und die Geschäftsmodelle dieser<br />
„Game Changer“ durchleuchtete. Ein<br />
„längst überfälliger Strukturwandel“ sei in<br />
Gang gesetzt worden, hieß es damals von<br />
allen Seiten. Vielen der Neulinge gingen<br />
mittlerweile aber Geld und Puste aus, vor<br />
allem die hohen Akquisekosten der überwiegend<br />
auf Endkunden (B2C) ausgerichteten<br />
Modelle trieben sie wieder vom Markt.<br />
Einige haben sich jedoch fest in der Wertschöpfungskette<br />
etabliert. Beispiele: Getsafe<br />
vermeldet über 300.000 Kunden und<br />
beantragte Ende März die Lizenzen für die<br />
Märkte Frankreich, Italien und Österreich.<br />
Getsurance ging zunächst pleite und fand in<br />
der Nürnberger Versicherung ihren Retter.<br />
Nürnberger-Vorstand Harald Rosenberger<br />
will laut Interview mit dem Versicherungsmonitor<br />
„spätestens ab 2<strong>02</strong>4 mit Getsurance<br />
schwarze Zahlen schreiben“. Der<br />
Frankfurter Online-Versicherungsmakler<br />
Clark hat mittlerweile die Allianz an seiner<br />
Seite und spricht von einem Kundenstamm<br />
von über 250.000. Die Clark Germany<br />
GmbH setzte 2<strong>02</strong>0 laut Geschäftsbericht<br />
14,6 Millionen Euro um (+52 Prozent gegenüber<br />
2019) und gründete Anfang März<br />
eine Holdingstruktur. Experten sehen darin<br />
vorbereitende Schritte für einen Börsengang<br />
– was Clark selbst bislang nicht bestätigte.<br />
Neben diesen Beispielen stand 2017 auch<br />
FinanceFox im Fokus, deren Geschäftsmodell<br />
als digitaler Makler im B2C und digitale<br />
Plattform im B2B-Bereich kategorisiert<br />
wurde. Heute firmiert das 2015 gegründete<br />
Unternehmen als wefox Group, mit eigenem,<br />
in Liechtenstein ansässigen Versicherer<br />
(wefox insurance, ehemals One) und<br />
eigenem Exklusivvertrieb (wefox Germany<br />
GmbH). Nicht nur die Beratungs- und Versicherungsbranche,<br />
sondern die gesamte Techi-Landschaft<br />
schaut auf das Berliner Unternehmen.<br />
Spätestens als es im Juni 2<strong>02</strong>1<br />
in seiner Series-C-Finanzierungsrunde 650<br />
Millionen US-Dollar (circa 530 Millionen<br />
Euro) frisches Investorengeld einsammeln<br />
konnte, wurde selbst die branchenferne<br />
Presse aufmerksam. 650 Millionen bedeuten<br />
die weltweit größte Finanzierungsrunde<br />
eines InsurTechs! Und das nicht im Silicon<br />
Valley, sondern mitten in Berlin.<br />
»Investoren schätzen<br />
das Potenzial von<br />
wefox weiterhin um<br />
ein Vielfaches höher<br />
ein, als es die Zahlen<br />
hergeben.«<br />
PHILIPP KANSCHIK, POLICEN DIREKT<br />
Die Unternehmensbewertung sprang daraufhin<br />
auf drei Milliarden, in Ziffern:<br />
3.000.000.000, Dollar und damit locker<br />
über die „Unicorn“-Schwelle (ab einer Milliarde).<br />
Zur Einordnung: Clark (69 Millionen<br />
Euro), Getsafe (57 Millionen) und ottonova<br />
(40 Millionen) sammelten in ihren<br />
2<strong>02</strong>1er- Runden nur einen Bruchteil davon<br />
für ihre Visionen ein.<br />
Spätestens nach der historischen Finanzierungsrunde<br />
taucht vermehrt die Frage<br />
auf, wie ein Unternehmen mit einem Umsatz<br />
von „nur“ 310 Millionen Euro (2<strong>02</strong>1)<br />
über 2,7 Milliarden Euro wert sein kann.<br />
Das ist ein Faktor von 8,7. „Das ist enorm<br />
viel“, findet auch Philipp Kanschik, der bei<br />
Policen Direkt das Maklergeschäft leitet.<br />
Der Frankfurter Zweitmarktspezialist zahle<br />
auf Bestände derzeit Umsatzmultiples in<br />
Höhe von 2,5. „Das bedeutet: Investoren<br />
schätzen das Potenzial von wefox weiterhin<br />
um ein Vielfaches höher ein, als es die aktuellen<br />
Zahlen hergeben.“ Zum Vergleich:<br />
Die Allianz setzte 2<strong>02</strong>0 etwa 140 Milliarden<br />
Euro um und wird aktuell mit knapp<br />
90 Milliarden Euro bewertet – das entspricht<br />
einem Umsatzfaktor von 0,6.<br />
DIE RICHTIGE GESCHICHTE ERZÄHLEN (KÖNNEN)<br />
Zunächst profitiert wefox von einem allgemeinen<br />
Trend – dem boomenden Geschäft<br />
mit Start-up-Finanzierungen. Insgesamt<br />
17,4 Milliarden Euro flossen allein im vergangenen<br />
Jahr laut „EY Startup-Barometer“<br />
an Risikokapital in deutsche Firmen<br />
– mehr als das Dreifache von 2<strong>02</strong>0. „Nie<br />
wurde mehr investiert“, blicken die Branchenexperten<br />
zurück. „Entsprechend gibt<br />
es einen sehr hohen Anlagedruck seitens<br />
der Risikokapitalgeber.“ In Zeiten, in denen<br />
es selbst für sichere Anlagen keinen<br />
Zins mehr gibt, relativieren sich auch<br />
Illustration: Roman Kulon<br />
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