procontra Ausgabe 02-2022 Preview

SACHWERTE Private Equity
MAKLERS MEINUNG
»Kein gutes Risiko-
Ertrags-Verhältnis«
GUNTER BLUMENAU, Geschäftsführer
bei Blumenau Finanzplanung
Mit aktiver Unterstützung zahlreicher
Prominenter erlebten die Investments in
Spacs in den USA einen neuen Frühling.
Seit vergangenem Jahr schwappt der
Trend auch nach Deutschland. Angesichts
dauerhaft niedriger Zinsen scheint die Verlockung
hoher Renditen sehr groß zu sein.
Renditehungrige Anleger investierten in den
letzten Jahren Hunderte Milliarden Dollar
in Spacs. Aus meiner Sicht können Berater
Privatanlegern von dieser Anlageform
allerdings nur abraten. Die Risiken stehen
in keinem ausgewogenen Verhältnis zum
möglichen Ertrag.
Der Grund: Spacs akquirieren in der Regel
Unternehmen, die schwierig zu bewerten
sind. Oftmals sind es sehr junge Start-ups
mit einer tollen Story. Der hohe Konkurrenzdruck
unter den Spacs führt dazu, dass
sie sich zunehmend jüngere Unternehmen
aussuchen, die noch nicht reif für die Börse
sind. Nicht umsonst werden die Spacs von
Experten „Wilder Westen der Aktienmärk te“
genannt. Denn sowohl die Spac-Initiatoren
als auch die Start-ups haben einen Anreiz,
das Unternehmen besonders positiv darzustellen,
um eine hohe Börsenbewertung
zu erzielen. Dies führt oftmals zu luftigen
Visionen, die der Realität nicht standhalten.
Darüber hinaus besteht für die Initiatoren
der Anreiz, Unternehmen nach einer erfolgreichen
Übernahme kurzfristig wieder zu
verkaufen. Anleger, die später zu höheren
Kursen einsteigen, gehen daher ein noch
höheres Risiko ein, da ihre Gewinnschwelle
logischerweise viel höher liegt. Inzwischen
machen sich sogar findige Hedgefonds-
Manager die Schwächen der Spacs zunutze
und wetten gegen sie.
»Anleger, die in
Dachfonds investieren,
können ihr
Risiko deutlich
stärker streuen.«
THOMAS WEINMANN, ASTORIUS
men hält, setzen Anleger mit Dachfonds
auf 80 bis 100 Unternehmen.
Eine andere Option sind ETFs auf Private
Equity, die auch für recht kleine Anlagebeträge
zugänglich sind. Wer sich etwa
für einen Sparplan auf einen ETF entscheidet,
kann theoretisch ab einem Anlagebetrag
von einem Euro monatlich investieren.
ETFs setzen allerdings in der Regel weder
auf direkte Beteiligungen noch auf Private-
Equity-Fonds, sondern auf einen Index auf
die Aktien der börsennotierten Private-
Equity-Anbieter. Ein Beispiel ist der iShares
Listed Private Equity Ucits, der mit einer
soliden Rendite auffährt. Über einen Zeitraum
von fünf Jahren schaffte der ETF eine
Performance von 46,2 Prozent. Ein Manko:
„Diese ETFs sind börsengehandelt und daher
wiederum volatiler als Direktinvestitionen
in Private-Equity-Fonds“, sagt Stern.
Ein weiteres Geschäftsfeld, das auch für
Kleinanleger im Private Equity zugänglich
ist, sind sogenannte Spacs, also Special Purpose
Acquisition Companies. Spacs sind
Unternehmenshüllen ohne eigentliches Geschäft.
Ähnlich wie im klassischen Private
Equity sammeln ihre Initiatoren Kapital,
um damit später junge Unternehmen aufzukaufen
und auf sich zu verschmelzen. Während
Spacs in den USA allerdings längst
boomen, hält sich der deutsche Markt noch
zurück. Experten sind sich hierzulande
noch uneins, ob die Unternehmenshüllen
ein Risiko oder eine Chance für die Private-
Equity-Branche sind (siehe auch „Maklers
Meinung“).
RISIKEN NICHT AUSSER ACHT LASSEN
Egal auf welche Art sich Anleger am Private-Equity-Markt
beteiligen wollen –
Vermittler sollten sie bei all den Gewinnaussichten
dringend über die Gefahren
aufklären, die so ein Investment mit sich
bringt. „Mit einem Einstieg gehen Anleger
immer auch ein unternehmerisches Risiko
ein“, betont Stern. Gehen die gekauften
Unternehmen insolvent, müssen Anleger
große Verluste und sogar schlimmstenfalls
den Totalverlust ihrer Einlage hinnehmen.
Was in Sachen Stabilität ein Vorteil ist,
kann zudem in Notfällen für Anleger zum
Problem werden. Da die Umstrukturierung
von Unternehmen oft Jahre dauert, müssen
Investoren in Kauf nehmen, dass ihr eingesetztes
Kapital auch so lange gebunden ist.
„Durchschnittlich können Investoren zehn
Jahre nicht auf ihre Investition zugreifen“,
führt Stern aus. „Sie können zwar versuchen,
ihre Beteiligungen anderweitig zu
verkaufen. Das geht in der Regel aber nur
mit hohen Abschlägen.“ Daher rät auch
der Private-Equity-Experte Weinmann Anlegern
immer, nicht mehr als 15 bis 20 Prozent
des eigenen Vermögens in diese Anlageklasse
zu investieren.
PRIVATE EQUITY FÜR KLEINANLEGER?
PRO
Private Equity lockt
mit zweistelligen
Renditen
Die Anlageklasse ist
gerade in Krisenzeiten
stabil
Immer mehr
erschwingliche Einstiegsoptionen
CONTRA
Anleger können
lange nicht auf ihr
Geld zugreifen
Totalverlust der
Einlage ist möglich
Marktübliche
Schwankungen bei
ETFs
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