Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Foto AP<br />
dohvat ruke, uvjetno rečeno, prosječnim<br />
ulagačima koje je jednostavna programska<br />
aplikacija (za krajnje korisnike) te<br />
robusna infrastruktura (na serverskoj<br />
strani) spajala s uzbudljivim svijetom u<br />
kojem je, uz relativno mali ulog, moguće<br />
odigrati najrazličitije kombinacije, od<br />
elementarnih crosseva kao što su EUR/<br />
USD ili USD/JPY, pa sve do prave egzotike,<br />
odnosno, valuta poput singapurskog<br />
dolara, poljskog zlota ili ruske rublje.<br />
Relativno<br />
jednostavna<br />
aplikacija (u<br />
ovom je slučaju<br />
platforma FXCM)<br />
je sve što vam<br />
treba da se<br />
“nakačite” na<br />
devizno tržište<br />
i priključite se<br />
velikim igračima<br />
Taj svijet neslućenih mogućnosti zarade<br />
(i gubitka) restriktivnom je pravnom<br />
regulativom stavljen s “onu stranu zakona”,<br />
izvan dohvata hrvatskih ulagača koji<br />
su legalno mogli tek “trenirati”, odnosno<br />
koristiti mogućnost otvaranja virtualnog<br />
računa i brusiti svoja znanja i sposobnosti<br />
u donekle simuliranim uvjetima<br />
(fluktuacije valuta bile su stvarne). Sve do<br />
1. siječnja ove godine, kada je na snagu<br />
stupila Uredba o izmjenama i dopunama<br />
Zakona o deviznom poslovanju (NN<br />
153/2009). Time je, prema tumačenju<br />
Hrvatske narodne banke, najzad ozakonjena<br />
(dosad zabranjena) kupoprodaja<br />
deviza u inozemstvu (banke su bile jedini<br />
izuzetak) pa su i mali ulagači dobili<br />
priliku (legalno) sudjelovati u najvećem<br />
globalnom ruletu.<br />
I to je bila dobra vijest. No postoji i<br />
ona loša, u režiji ekipe koja se krije iza<br />
kratice iz naslova. CFTC, punim imenom<br />
Commodity Futures Trading Commission<br />
(Komisija za trgovinu terminskim<br />
transakcijama), američka je agencija komplementarna<br />
puno poznatijem SEC-u,<br />
(Komisiji za vrijednosne papire). U njenoj<br />
je nadležnosti zapravo sve ono (vezano uz<br />
financijska tržišta) što ne nadzire SEC, koji<br />
se primarno bavi dionicama. A CFTC je<br />
početkom godine krenuo u snažnu ofenzivu,<br />
pokrenuvši inicijativu za promjenom<br />
postojeće regulative, što su mnogi doživjeli<br />
kao hajku na male ulagače.<br />
S druge pak strane, predstavnici<br />
CFTC-a poručuju kako je osnovni cilj<br />
najnovije inicijative zaštita malih ulagača,<br />
koji su često meta prijevara, ali i plaćaju<br />
danak svom neiskustvu, ne shvaćajući<br />
kako je devizno tržište, uz tako izdašan<br />
leverage, za mnoge od njih odveć krupan<br />
zal ogaj.<br />
A ono što CFTC najprije traži<br />
je proširenje jurisdikcije izvan organiziranih<br />
tržišta, zahtijevajući nadzor i<br />
Najnovijom inicijativom<br />
CFTC-a<br />
kojom se leverage<br />
planira ograničiti na<br />
1:10, odluka HNB-a<br />
u očima mnogih<br />
gubi na značaju<br />
nad retail segmentom deviznog tržišta,<br />
koji se zapravo odvija mimo klasičnog<br />
organiziranog tržišta, putem posrednika.<br />
Potom predlaže brojne restrikcije za<br />
pravne osobe koje ulagačima osiguravaju<br />
pristup deviznom tržištu (brokere, dealera,<br />
trgovce), a najvažnija se odnosi na<br />
drastično povećanje kapitalnih zahtjeva,<br />
što bi dio postojećih platformi moglo<br />
natjerati da stave ključ u bravu.<br />
I na kraju, ali većini promatrača vjerojatno<br />
najvažnije, CFTC predlaže drastične<br />
restrikcije za ulagače, i to tako da se famozni<br />
leverage ograniči na svega 1:10.<br />
U prijevodu, CFTC planira masovno<br />
umorstvo u segmentu retail forexa, koji<br />
većina platformi na duži rok vjerojatno<br />
neće preživjeti. A to bi se moglo odraziti<br />
i na nižu konkurentnost na tržištu, a lako<br />
moguće i na više naknade za nesporedne<br />
sudionike (realizirane transakcije) na<br />
deviznom tržištu-<br />
Uslijedila je prilično bijesna<br />
reakcija investicijske zajednice, okrunjena<br />
brojnim peticijama (ankete pokazuju<br />
kako se oko 90 posto ulagača protivi<br />
takvoj inicijativi). Protesti su kulminirali<br />
naporima strukovne udruge (Foreign<br />
Exchange Dealers Coalition, FXDC) da<br />
nezadovoljstvo zainteresiranih strana kanalizira<br />
u pravom smjeru, potičući konkretne<br />
komentare koji se mogu uputiti na<br />
adresu CFTC-a. U FXDC-u se nadaju da<br />
bi mnogobrojni komentari, za koje je fiksiran<br />
krajnji rok do sredine ožujka, mogli<br />
navesti CFTC da barem donekle “razvodni”<br />
predstojeće promjene regulative.<br />
U suprotnom, cijela bi priča mogla<br />
poprimiti bitno drugačiji ishod. Većina bi<br />
ulagača masovnim egzodusom u smjeru<br />
kompanija registriranih izvan SAD-a,<br />
lako mogla umaknuti nadzoru CFTC-a.<br />
Izravne štete od toga imala bi američka<br />
komponenta industrije, ali u konačnici i<br />
sami ulagači, jer je sasvim vjerojatno da<br />
će u tom slučaju izniknuti gomila novih<br />
platformi registriranih u najegzotičnijim<br />
krajevima svijeta, čime cijela inicijativa,<br />
motivirana željom za većom zaštitom<br />
ulagača, gubi smisao. Jer tko će onda<br />
zaštititi male ulagače?<br />
ožujak 2010 F o r b e S 79
Change language