El futuro de las pensiones en España: hacia un sistema mixto - CSIC

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Gráfico A1.4 COMPARACIÓN DE PROYECCIONES DE LA POBLACIÓN ESPAÑOLA. MORTALIDAD-HOMBRES Observado BBV media ID media 102 ■ APÉNDICE 1: PROYECCIONES DEMOGRÁFICAS 79 78 77 76 75 74 73 Esperanza de vida 72 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050
Apéndice 2: CÁLCULO DE CAPITALES DE JUBILACIÓN Y ANUALIDADES VITALICIAS La acumulación de aportaciones al sistema de capitalización se efectúa a título individual aunque se aprovecha el pooling de fondos para obtener mejores rentabilidades a menores costes. Se considera la capitalización de aportaciones en pesetas de 1996 cuyos rendimientos reales se reinvierten igualmente hasta la jubilación de su titular. De los rendimientos nominales, en cada año, se habrá aplicado una parte a la recuperación teórica del valor real de los capitales acumulados hasta la fecha (se supone que la inflación es del 3% al año) y se habrán deducido los gastos de gestión imputables a cada partícipe.Así, resulta una rentabilidad real neta que es el resultado de deducir de la rentabilidad nominal bruta la inflación y el margen de gestión (estimado en el 1% de los capitales acumulados). La formación del capital de jubilación sigue pues la trayectoria resumida en la expresión (A2.1): J CJx = ∑ e = x tipo de cotización e · Base de cotización e · (1+ r) J – e (A2.1) en la que CJx es el capital de jubilación de un individuo que se jubila a la edad J habiendo empezado a cotizar a la edad x. Las aportaciones resultan de aplicar un tipo de cotización a la base de cotización de cada año que, por lo general, coincidirá con el salario. La rentabilidad real neta es r, expresada en tanto por uno. Una vez obtenido el capital de jubilación, su transformación en una anualidad vitalicia se efectúa generalmente en una compañía de seguros o entidad similar considerando la expectativa de vida del individuo. No es lo mismo comprar con dicho capital de jubilación una anualidad nominal (no indexada con la inflación) constante que una anualidad real (indexada con la inflación) constante, salvo en el caso obvio en que la inflación es nula. En nuestros cálculos hemos privilegiado la obtención de anualidades reales a EL FUTURO DE LAS PENSIONES EN ESPAÑA: HACIA UN SISTEMA MIXTO ■ 103
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