El futuro de las pensiones en España: hacia un sistema mixto - CSIC

dual desde un sistema de reparto hasta un sistema mixto en el que, finalmente,
subsiste un sistema público de reparto que cubre a todos los trabajadores
y pensionistas y que proporciona, a la mitad de ellos, pensiones completas
y, al resto, pensiones reducidas en un 50% respecto a las anteriores. Estos
últimos pensionistas completan sus pensiones parciales del sistema de
reparto mediante las que les otorga el sistema de capitalización. Al mismo
tiempo, la acumulación de activos financieros del sistema de capitalización,
aun siendo apreciable, no tiene efectos sobre la acumulación de capital ni el
crecimiento del PIB y su rentabilidad real neta (15) es similar a este último.
Éste será pues nuestro escenario de referencia bajo el proceso de
transición y, en realidad, constituye un escenario muy lejano de los más
favorables que la literatura reciente sobre transición de sistemas de pensiones
contempla en la que, por ejemplo, se supone que se abandona por
completo el sistema de reparto, la rentabilidad real neta es superior, los
tipos de cotización inferiores, el PIB crece un punto porcentual adicional, o
más, como efecto inducido, etc. (16) Algunas de estas alternativas se tratan en
el capítulo 5 pero, dado su fuerte impacto sobre los resultados de la proyección,
hemos optado por tratarlas al margen del escenario de referencia.
Como proceso de transición y diseño final resultante, el anterior, ha de calificarse,
por tanto, de moderado y, sin embargo, sus efectos cuantitativos son
importantes como se muestra en las secciones siguientes.
4.2. Proyección de efectivos e importes del sistema
de reparto
El cuadro 4.1 presenta la proyección, para el sistema de reparto,
tanto de efectivos como de importes, resultante de la aplicación de la transi-
(15) El 3,5% menos el 1% de gastos de gestión suponen una rentabilidad real neta del 2,5%.
(16) Piñera y Weinstein (1996), por ejemplo, suponen que el efecto inducido sobre el crecimiento del PIB es de entre el
1% y el 2%, mientras que Bailén y Gil (1996) suponen que la rentabilidad real neta de los fondos de pensiones es del 5%.
De esta manera,resultan unos tipos de cotización más reducidos,unas pensiones más altas y unos mayores recursos para
el sector público capaces de compensar la pérdida de cotizaciones del sistema de reparto mientras éste está vigente.
44 ■ TRANSICIÓN ENTRE EL REPARTO Y LA CAPITALIZACIÓN: UN ESCENARIO CUANTITATIVO