El futuro de las pensiones en España: hacia un sistema mixto - CSIC

Paralelamente, se desarrollaría un sistema privado de capitalización
al que pertenecerían, como partícipes inicialmente, todos aquéllos que
optaran fuera del sistema de reparto. En este sentido hablaríamos de participación
obligatoria en el sistema de capitalización una vez tomada la opción.
Las aportaciones de aquéllos, más los rendimientos financieros reales netos
de las mismas, irían acumulando un fondo potencialmente importante, traducible
en derechos de jubilación respaldados financieramente al cien por
cien, por definición. Dicho fondo crecería rápidamente hasta que los gastos
por capitales de jubilación madurasen, unos treinta años más tarde. Las
aportaciones de los partícipes, equivaldrían a las cotizaciones retiradas por
los mismos del sistema de reparto, con lo cual no se alterarían los actuales
niveles contributivos.
Naturalmente, estos fondos de pensiones habrían de ser gestionados
por entidades privadas cualificadas, al estilo de lo que sucede actualmente
con los planes y fondos de pensiones complementarios, por lo que la regulación
de las mismas debería ser estricta, por consideraciones obvias de solvencia
y seguridad. La razón de confiar al sector privado la promoción y
gestión de los fondos de jubilación radica en la necesidad de evitar la posibilidad
de un uso político de los capitales acumulados, aunque la iniciativa
regulatoria correspondería en todo momento al sector público. Por otra
parte, quienes optaran por retirarse parcialmente del sistema de reparto,
únicamente podrían pasar al sistema de capitalización con objeto de evitar
situaciones individuales de imprevisión que, a la larga, acabarían siendo
cubiertas por el sector público. Nótese que el incentivo individual para no
incorporarse al sistema privado de capitalización, habiendo salido parcialmente
del sistema público de reparto, puede ser poderoso debido al
aumento de renta disponible que ello implicaría.
La acumulación de activos financieros del sistema de capitalización,
en las circunstancias mencionadas sobre traslado de cotizaciones, durante
el período transitorio y su posterior consolidación, puede tener importantes
efectos sobre el ahorro privado, aunque menores sobre el ahorro nacio-
EL FUTURO DE LAS PENSIONES EN ESPAÑA: HACIA UN SISTEMA MIXTO ■
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