El futuro de las pensiones en España: hacia un sistema mixto - CSIC

5.1. Fondos de pensiones y crecimiento inducido
del PIB
Diversos estudios han ilustrado la existencia de ganancias en términos
de producto derivadas de la transición de un sistema de reparto a uno
de capitalización. (21) Se señala, por lo general, que el ahorro personal extra
generado por el sistema de capitalización podría canalizarse hacia proyectos
de inversión productiva que aumenten la dotación de capital de la economía
y su potencial productivo al incrementar la productividad del trabajo.
Es por ello que se han simulado los efectos de dos escenarios alternativos
de mayor crecimiento económico que podrían derivarse del proceso
de transición de sistemas evaluado en este estudio. A ambos escenarios
se llega gradualmente durante el período 2000-2010. El primer escenario,
que denominaremos variante 1, supone un crecimiento inducido del PIB de
0,35 puntos porcentuales suplementarios, mientras que el segundo, al que
nos referiremos como variante 2, considera que dicho crecimiento inducido
es el doble. En este último caso, se utilizan los resultados de Bailén y Gil
(1996), quienes a partir de la calibración de un modelo de crecimiento neoclásico
estiman que, como consecuencia de la adopción de un sistema de
capitalización que reemplazase completamente a largo plazo al sistema
de reparto, la tasa de crecimiento del PIB se incrementaría en 0,7 puntos
porcentuales respecto a su tendencia actual. (22)
El incremento de productividad al que se aludía en el primer párrafo
daría lugar a un aumento en los salarios que, a su vez, se traduciría en un crecimiento
de las cotizaciones aportadas a ambos subsistemas, pero especialmente
al de reparto. Dado que las pensiones se calculan ahora sobre la base de
cotizaciones más altas, los gastos del sistema de reparto también experimentarían
una cierta progresión, aunque con un desfase temporal importante.
(21) Véanse, por ejemplo, Feldstein (1995) o Bailén y Gil (1996) y las referencias allí contenidas.
(22) Piñera y Weinstein (1996) suponen que el crecimiento inducido del PIB se situaría entre 1 punto porcentual (su
escenario intermedio) y 2 puntos porcentuales (su escenario alto).
60 ■ SENSIBILIDAD A LOS ELEMENTOS CRÍTICOS DEL PROCESO DE TRANSICIÓN