Documento de Trabajo N° 98 Sebastián Auguste y Santiago ... - FIEL

EL DESEMPEÑO DE LOS SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN PREVISIONAL EN AMÉRICA LATINA
sobrevivencia para sus miembros. Esta cobertura por lo general se adquiere a través de un
contrato de seguros de grupo y se carga al contribuyente dentro de la comisión que recibe la AFP.
Por esta razón se denomina comisión bruta a la comisión total que recibe la AFP (administración
de los fondos y primas de seguros), y comisión neta a la comisión por administración de los
fondos.
En lo que se refiere a las cotizaciones vigentes, asociadas con dichos beneficios en cada uno de
los países analizados, se debe tener en cuenta que no sólo existen diferencias entre países en
cuanto al porcentaje de cotización al sistema, sino que también existen diferencias en cuanto a los
topes que determinan el ingreso sujeto a aportes, y en cuanto a si los empleadores también deben
realizar aportes.
Debe tenerse en cuenta que para varios países, en tanto que además de comisiones sobre el
ingreso sujeto a aporte existen otras comisiones (como por ejemplo sobre el fondo acumulado o
la rentabilidad obtenida), este porcentaje no constituye la comisión total que recibe la AFP en
concepto de administración de cartera, por lo que no es correcto realizar comparaciones
internacionales basadas enteramente en dichas comisiones netas. Para realizar una comparación
internacional sobre el costo de administración de fondos se deben homogeneizar las comisiones
para que sean comparables, ejercicio realizado en la próxima sección.
2.6. Estructuras de Comisiones por Administración de los Fondos (comisiones netas)
Existen diversas opciones para la determinación de los cargos o comisiones que las AFP están
autorizadas a cobrar a sus afiliados por los aportes (tanto obligatorios como voluntarios). La
primera distinción importante es entre cargo fijo y cargo variable. En la actualidad sólo tres
países permiten cargos fijos: Chile, México y Uruguay. Con anterioridad otros países utilizaban
dichos cargos (como Argentina) pero fueron eliminados.
En cuanto a los cargos variables, existe bastante diversidad, con países que han adoptado como
única comisión un cargo como porcentaje del ingreso sujeto a aporte (comisión unidimensional),
y países con estructuras de comisiones más complejas (multidimensional). Las opciones vigentes
son: i) comisiones determinadas en base al ingreso sujeto a aportes, ii) en base a los fondos
acumulados, iii) en base a la rentabilidad obtenida por los fondos administrados, y iv) en base a la
cantidad de traspasos. Todos los países salvo Costa Rica (y Panamá, país no incluido en este
análisis) utilizan comisiones variables como porcentaje del ingreso sujeto aporte (o ingreso
imponible). Las comisiones como porcentaje de la rentabilidad son menos comunes. Además, 5
de los 10 países analizados tienen topes para las comisiones, y también 5 de los 10 permiten
descuentos por permanencia. En cuanto a comisiones por traspasos, sólo Chile lo autoriza, pero
en la práctica dicha comisión no se aplica. En Chile, además, existieron en un principio
comisiones (fijas y variables) por mantenimiento de cuentas, lo que ya no está permitido desde
1987. 12 En Colombia desde 2003 se autoriza a las AFP a cobrar una comisión sobre el
rendimiento de los fondos acumulados para aquellos afiliados que no registran aportes en los
últimos 6 meses, lo que puede interpretarse como un cargo por mantenimiento de cuenta
(comisión de 4,5% de los rendimientos abonados en el mes, sin que dicho valor exceda el
resultado de aplicar al último ingreso base de cotización del afiliado cesante, reajustado el 1 de
12 La Ley No. 18.646 de 27.08.87 elimina las comisiones sobre el saldo.
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