Documento de Trabajo N° 98 Sebastián Auguste y Santiago ... - FIEL

EL DESEMPEÑO DE LOS SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN PREVISIONAL EN AMÉRICA LATINA
México y Argentina, donde es el Estado quien asigna a los indecisos a la AFP con menores
comisiones de acuerdo a su situación particular. En el caso de Costa Rica, el trabajador es
afiliado automáticamente a una AFP pública, y finalmente en Uruguay (como se hacía en
Argentina hasta el año 2000) se asignan los indecisos de acuerdo a la participación de mercado de
cada AFP.
El mecanismo de asignación de Argentina y México tiende a promover la competencia por
precio, mientras que el de Uruguay tiende a preservar la estructura de competencia
(multidimensional) existente. Numerosas veces se ha mencionado (por ejemplo en Argentina)
que el gran número de indecisos muestra que los trabajadores, ante la fuerte información
asimétrica, no ejercen su derecho de opción, evidenciando así una baja elasticidad precio de la
demanda y el consecuente poder de mercado por parte de las AFP. Sin embargo, que exista un
gran número de indecisos no necesariamente implica que los trabajadores están siendo poco
racionales o no están evaluando sus opciones, ya que no optar (explícitamente) también puede
ser, a priori, una decisión racional. Analizando el caso argentino, donde hubo varios cambios en
la regulación, puede verse la evolución del porcentaje de indecisos en el total de nuevos afiliados.
En Argentina se pasó de una asignación en base a tamaño de la AFP, que replicaba la estructura
de mercado, a una asignación igualitaria y finalmente a una asignación en base a comisión más
baja (la reforma reciente de 2007, que no es analizada en este trabajo, cambió este mecanismo y
ahora los indecisos van directamente al sistema de reparto). En la Figura 2 se ilustra en barras la
evolución (trimestral) del porcentaje de indecisos en el total de altas al sistema desde su primera
reforma en 1994 (medida en el eje derecho), y en formato de área la evolución del PBI per cápita
en términos reales (medido en el eje izquierdo).
10.000
9.500
9.000
8.500
8.000
7.500
7.000
6.500
6.000
5.500
Asignación
por market
share
(promedio:
46%)
95/96
IISemestre97
Figura 2. Porcentaje de indecisos según régimen y situación económica
II.98
IV.98
Asignación igualitaria
(promedio 70%)
II.99
IV.99
II.00
IV.00
II.01
IV.01
II.02
DOCUMENTO DE TRABAJO N° 98 26
IV.02
II.03
Asginación por menor comisión
(promedio: 81%)
IV.03
II.04
IV.04
II.05
IV.05
II.06
IV.06
II.07
0,9
0,85
0,8
0,75
0,7
0,65
0,6
0,55
0,5
0,45
0,4