Documento de Trabajo N° 98 Sebastián Auguste y Santiago ... - FIEL

EL DESEMPEÑO DE LOS SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN PREVISIONAL EN AMÉRICA LATINA
del mercado (lo que muestra que estas nuevas AFP fueron relativamente exitosas en conseguir
una porción del mercado). En tanto que no han existido cambios en la regulación de traspasos,
este comportamiento no puede ser asociado con cambios en dicha regulación, pero, cualquiera
haya sido el factor que motivó las reducciones en comisiones, es claro que al permitir los
traspasos (sin ser de los países más flexibles) se ha permitido que los afiliados ejerzan este
derecho, poniendo más presión competitiva en el sector, tal como muestra la correlación
negativa.
Figura 10. Evolución de los traspasos y las comisiones
promedio. México
1.8%
1.7%
1.6%
1.5%
1.4%
1.3%
1.2%
1.1%
1.0%
Perú
Comisión equivalente sobre
ingreso imponible (eje
izquierdo)
Ratio de Vendedores sobre
aportantes (eje derecho)
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
0.30%
0.25%
0.20%
0.15%
0.10%
0.05%
0.00%
Figura 11. Evolución del índice de concentración HHI y
cantidad de administradoras. México
DOCUMENTO DE TRABAJO N° 98 44
1350
1300
1250
1200
1150
1100
1050
1000
950
900
HHI (eje izquierdo)
Cantidad de AFP (eje
derecho)
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Perú tiene una historia distinta. En los últimos años ha estado muy activo en cuanto a modificar
las regulaciones sobre traspasos, motivado (según el propio regulador) por la percepción de que
las comisiones eran altas. Como se analizó anteriormente, en Perú los traspasos no estaban
permitidos en un principio y luego se fue flexibilizando este aspecto. En la Figura 12 se analiza la
evolución de las regulaciones de traspasos y las comisiones promedio del sistema. Ante los
primeros cambios regulatorios las comisiones promedio del sistema no se redujeron, sino que por
el contrario tendieron a incrementarse. En los primeros años, si bien se permitía el traspaso, éste
era muy oneroso, tanto en horas perdidas (ya que se requería ir a la AFP de destino, pedir un
formulario, llenarlo, ir a la de origen y presentar el formulario, la AFP de origen tenia que
verificar todo y dar el visto bueno, luego el afiliado tenía que ir a la AFP de destino y presentar el
formulario autorizado) como en términos monetarios (ya que se debía pagar un cargo por
traspaso), siendo que además se exigían 6 aportes mínimos consecutivos como prerrequisito
habilitante. La primera reducción importante de comisiones se observa luego de que se elimina el
cargo por traspaso en agosto de 2001 (en rigor no se elimina sino que se fija en 0 soles). Luego se
permitió el trámite remoto (septiembre de 2004) y finalmente se simplifica el trámite y se
requieren sólo 3 meses de permanencia mínima (junio 2005). Además, desde junio de 2005 se
introducen los multi-fondos, lo que aumenta la diversidad del producto. Estos últimos cambios
fueron los más efectivos en términos de lograr reducir las comisiones, las que caen un 21% entre
junio 2005 y abril de 2007.
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