Documento de Trabajo N° 98 Sebastián Auguste y Santiago ... - FIEL

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EL DESEMPEÑO DE LOS SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN PREVISIONAL EN AMÉRICA LATINA eliminada la comisión por traspasos y adoptados mecanismos de flexibilización adicional se observa cierta tendencia a la reducción de comisiones promedio; e) Respecto a la cantidad de traspasos permitidos por año (o traspasos efectivos) no se observa un cambio sustancial en el equilibrio de mercado, mientras que dificultar el trámite (con comisiones o procedimientos extremadamente burocráticos) sí tiende a tener cierto efecto sobre las comisiones; f) Sí se encontró que las regulaciones aplicables a las estructuras de las comisiones tienen cierta incidencia en los gastos de promoción, consistente con la idea de que estructuras que generan subsidios cruzados incentivan la competencia por los afiliados más atractivos, y ante la imposibilidad de diferenciar precios, la competencia se canaliza vía gastos mayores promocionales; g) No se encuentra una relación estable y significativa entre la competencia adicional de las AFP públicas y la coexistencia de sistemas de reparto en las comisiones promedio del sistema, lo que sugiere que, alternativamente, dicha presión competitiva adicional no es necesaria o éstos no ejercen realmente una presión competitiva; y f) La estructura de comisiones sí tiende a tener un efecto sobre las comisiones promedio. Estos resultados conducen a conclusiones diferenciales sobre la calidad de las distintas reformas a priori similares en América Latina. En efecto, aún cuando varios elementos centrales de las reformas llevadas a cabo en los países estudiados en este capítulo son relativamente similares, existen diferencias en los detalles de implementación y las opciones regulatorias escogidas que ayudan a explicar, convalidar o rechazar parcial o totalmente diversas conclusiones que hasta aquí no han desarrollado suficientemente la evaluación individual y relativa de cada sistema. Por último, si bien aún queda mucho por analizar y estudiar para comprender mejor cómo operan las distintas opciones regulatorias, y aún cuando la calidad estadística de los resultados no alcanza el estándar deseable del análisis econométrico, la evidencia estadística presentada, y su correspondencia con un enfoque teórico explícito y fundado, es sugestiva en diversos aspectos y no puede ser omitida en la elaboración de un diagnóstico o la realización de propuestas de reforma, para ajustar las expectativas sobre estos sistemas y evitar cometer Falacias de Nirvana. DOCUMENTO DE TRABAJO N° 98 54
EL DESEMPEÑO DE LOS SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN PREVISIONAL EN AMÉRICA LATINA REFERENCIAS AIOS (Asociación Internacional de Organismos de Supervisión de Fondos de Pensiones): La Capitalización Individual en los Sistemas Previsionales de América Latina, 2003. AIOS: Boletín Estadístico, números 1 a 16, años 1999 a 2006. Artana, Daniel, Juan Luis Bour y Santiago Urbiztondo: “Comentarios críticos al trabajo del Banco Mundial “Keeping the promise of old age income security in Latin America”, FIEL-FIAP, Diciembre, 2004. Auguste, Sebastián y Daniel Artana “Desempeño de las Inversiones de los Fondos de Pensiones El caso de Argentina, Colombia, Chile y Perú” FIAP 2006 Banco Mundial: Keeping the Promise of Old Age Income Security in Latin America, 2004 (dirigido por Indermit Gill, Truman Packard y Juan Yelmo). Banco Mundial: Old-Age Income Support in the Twenty-first Century: An International Perspective on Pension Systems and Reform, 2005 (dirigido por Robert Holzmann y Richard Hinz). Carlton, D.W. y J.M. Perloff: Modern Industrial Organization, Scott, Foresman/Little, Brown Higher Education, 1990. Demsetz, H.: “Barriers to Entry”, American Economic Review, 1982. Diamond, P.: “Privatization of Social Security: Lessons from Chile”, Revista de Análisis Económico, Vol.9, No.1, 1994. Hirshey, M.: “The Effect of Advertising on Industrial Mobility. 1947-72”, Journal of Business, 1981. Klein, B. y Leffler, K.: “The Role of Prices in Assuring Contractual Performance”, Journal of Political Economy, 1981. Kreps, D.: Curso de Teoría Microeconómica, McGraw-Hill, 1995. Mesa-Lago, Carmelo: “Evaluación de los Efectos de las Reformas Estructurales de Pensiones en América Latina: Análisis Especial del Uruguay”, Seminario de Evaluación de las Reformas de la Seguridad Social, Montevideo, 27-28 de Abril, 2004. Schmalensee, R.: “Inter-Industry Studies of Structure and Performance”, en Schmalensee, R. y R. Willig (eds.), Handbook of Industrial Organization, North Holland, 1989. Stiglitz, J.: “Imperfect Information in the Product Market”, en Schmalensee, R. y R. Willig (eds): Handbook of Industrial Organization, North Holland, 1989 Tirole, J.: The Theory of Industrial Organization, The MIT Press, 1988. DOCUMENTO DE TRABAJO N° 98 55
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