Documento de Trabajo N° 98 Sebastián Auguste y Santiago ... - FIEL

EL DESEMPEÑO DE LOS SISTEMAS DE CAPITALIZACIÓN PREVISIONAL EN AMÉRICA LATINA
eliminada la comisión por traspasos y adoptados mecanismos de flexibilización adicional se
observa cierta tendencia a la reducción de comisiones promedio; e) Respecto a la cantidad de
traspasos permitidos por año (o traspasos efectivos) no se observa un cambio sustancial en el
equilibrio de mercado, mientras que dificultar el trámite (con comisiones o procedimientos
extremadamente burocráticos) sí tiende a tener cierto efecto sobre las comisiones; f) Sí se
encontró que las regulaciones aplicables a las estructuras de las comisiones tienen cierta
incidencia en los gastos de promoción, consistente con la idea de que estructuras que generan
subsidios cruzados incentivan la competencia por los afiliados más atractivos, y ante la
imposibilidad de diferenciar precios, la competencia se canaliza vía gastos mayores
promocionales; g) No se encuentra una relación estable y significativa entre la competencia
adicional de las AFP públicas y la coexistencia de sistemas de reparto en las comisiones
promedio del sistema, lo que sugiere que, alternativamente, dicha presión competitiva adicional
no es necesaria o éstos no ejercen realmente una presión competitiva; y f) La estructura de
comisiones sí tiende a tener un efecto sobre las comisiones promedio.
Estos resultados conducen a conclusiones diferenciales sobre la calidad de las distintas reformas
a priori similares en América Latina. En efecto, aún cuando varios elementos centrales de las
reformas llevadas a cabo en los países estudiados en este capítulo son relativamente similares,
existen diferencias en los detalles de implementación y las opciones regulatorias escogidas que
ayudan a explicar, convalidar o rechazar parcial o totalmente diversas conclusiones que hasta
aquí no han desarrollado suficientemente la evaluación individual y relativa de cada sistema.
Por último, si bien aún queda mucho por analizar y estudiar para comprender mejor cómo operan
las distintas opciones regulatorias, y aún cuando la calidad estadística de los resultados no
alcanza el estándar deseable del análisis econométrico, la evidencia estadística presentada, y su
correspondencia con un enfoque teórico explícito y fundado, es sugestiva en diversos aspectos y
no puede ser omitida en la elaboración de un diagnóstico o la realización de propuestas de
reforma, para ajustar las expectativas sobre estos sistemas y evitar cometer Falacias de Nirvana.
DOCUMENTO DE TRABAJO N° 98 54