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INSTRUMENTS FINANCIERS<br />
Maîtriser <strong>le</strong>s techniques de titrisation<br />
Découvrir <strong>le</strong>s actifs titrisab<strong>le</strong>s et <strong>le</strong>s modalités de transfert de risque<br />
Opération de transformation d'éléments d'actifs<br />
en titres négociab<strong>le</strong>s qui ont vocation à être<br />
cédés à des tiers investisseurs, la titrisation<br />
est une opération financière comp<strong>le</strong>xe.<br />
De la construction du portefeuil<strong>le</strong> de référence<br />
à l'émission en passant par la constitution d'un<br />
véhicu<strong>le</strong> ad hoc, chaque opération comporte<br />
des contraintes d'ordre juridique, comptab<strong>le</strong><br />
qu'il convient de maîtriser.<br />
• OBJECTIFS<br />
• Découvrir <strong>le</strong>s principaux types de titrisations.<br />
• Maîtriser <strong>le</strong>s techniques de tranching spécifi ques<br />
aux opérations de titrisation.<br />
• Cerner <strong>le</strong>s motivations des émetteurs et des investisseurs.<br />
• PRÉREQUIS<br />
Aucun prérequis n'est nécessaire pour suivre cette formation.<br />
• PUBLIC CONCERNÉ<br />
• Collaborateurs des services fi nanciers<br />
• Trésoriers et directeurs fi nanciers<br />
• Banquiers d'affaires<br />
ANIMATEUR<br />
Jacques SOUQUIERES<br />
Chef du service titrisation<br />
CRÉDIT FONCIER DE FRANCE<br />
1 jour<br />
7 heures<br />
Code 9129<br />
Tarif HT : 995 €<br />
repas inclus<br />
Paris<br />
28 mars 2013<br />
23 octobre 2013<br />
Renseignements & inscriptions : 01 44 09 25 08<br />
Cette formation en Intra : 01 44 09 21 95<br />
Expertise +<br />
Nous vous conseillons aussi " Produits dérivés et structurés<br />
de crédit " (code 9052 p. 88).<br />
PROGRAMME<br />
Découvrir <strong>le</strong>s objectifs et <strong>le</strong>s caractéristiques du marché<br />
Connnaître l'organisation du marché<br />
• Identifi er <strong>le</strong>s principaux acteurs<br />
• Connaître <strong>le</strong>s spécifi cités du marché français<br />
• Principe de redistribution du risque de crédit<br />
• Émission d'obligations représentatives de portefeuil<strong>le</strong>s d'actifs<br />
Une valorisation délicate sujette au risque de modè<strong>le</strong><br />
L'impact de Bâ<strong>le</strong> 2 sur ce marché<br />
Analyser <strong>le</strong>s mécanismes et la structure des opérations<br />
Construire un portefeuil<strong>le</strong> de référence<br />
• Identifi er <strong>le</strong>s actifs susceptib<strong>le</strong>s d'être titrisés<br />
• Créances bancaires, instruments fi nanciers, dérivés de crédit…<br />
• Titres adossés à des actifs homogènes : Asset Backed Securities (ABS) , Residential<br />
Mortgage-Backed Securities (RMBS) et Commercial Mortage-Backed Securities (CMBS)<br />
• Titres adossés à des actifs hétérogènes : Collateralised Debt Obligation (CDO)<br />
et square CDO<br />
Mettre en place un véhicu<strong>le</strong> ad hoc appelé Special Purpose Vehicu<strong>le</strong> (SPV)<br />
• Créer un SVP<br />
• Les modalités d'une émission d'obligations titrisées<br />
• Déconnecter <strong>le</strong> risque de crédit du portefeuil<strong>le</strong> et celui du cédant<br />
• Comprendre <strong>le</strong> mécanisme du portage des actifs du portefeuil<strong>le</strong> de reférence<br />
Découper l'émission en plusieurs tranches<br />
Rô<strong>le</strong> déterminant des agences de ratings<br />
Méthodologies de notation en matière de titrisation<br />
• Hiérarchie des risques basée sur <strong>le</strong> rating<br />
• Rang de priorité décroissant sur <strong>le</strong>s revenus<br />
• Attribution séquentiel<strong>le</strong> des pertes<br />
Structurer l'opération de titrisation<br />
• Mettre en œuvre <strong>le</strong> tranching<br />
• Émettre <strong>le</strong>s tranches sénior, mezzanine et equity<br />
• Les techniques de " rehaussement de crédit "<br />
• Constituer une réserve des premières pertes<br />
Exercice d'application : description complète du schéma de fl ux d'une opération<br />
de titrisation d'un portefeuil<strong>le</strong> de 100 millions d'euros : fl ux entre la SPV et <strong>le</strong> cédant<br />
initiateur du montage, fl ux entre la SPV et <strong>le</strong>s investisseurs des obligations titrisées,<br />
tranche sénior notée AAA, mezzanine notée BBB et equity non notée<br />
Titrisation synthétique<br />
Principes d'une opération de titrisation " financée "<br />
Construire synthétiquement une opération de titrisation<br />
Immuniser exclusivement <strong>le</strong> risque de crédit d'un portefeuil<strong>le</strong> ou non<br />
• Immunisation exclusive du risque de crédit du portefeuil<strong>le</strong><br />
• Recours au marché des Credit Default Swap (CDS)<br />
• Construire un CDO synthétique à partir de CDS<br />
Exercice d'application : description complète du schéma de fl ux d'un CDO synthétique<br />
partiel<strong>le</strong>ment fi nancé<br />
Compétences métier<br />
À l'issue de cette formation, vous serez capab<strong>le</strong> d'identifier <strong>le</strong>s mécanismes<br />
communs à tous <strong>le</strong>s montages de titrisation.<br />
>> Initiation<br />
BANQUE - FINANCE<br />
EFE Formations Inter-Intra 2013<br />
www.efe.fr<br />
Renseignements & inscriptions - 01 44 09 25 08 - infoclient@efe.fr<br />
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