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28 Credit Suisse Business Rückblick «Dieser massive Anstieg des Ölpreises überraschte uns alle» Ende Juni trat Alois Bischofberger, während 22 Jahren Chefökonom der Credit Suisse, in den Ruhestand. Im Interview mit dem Bulletin schaut er einerseits zurück auf seine 35 Jahre bei der Credit Suisse und anderseits gibt er ein letztes Mal eine ökonomische Einschätzung der wirtschaftlichen Entwicklung in den nächsten Monaten. Bulletin: Können Sie sich noch an Ihren ersten Arbeitstag vor 35 Jahren bei der damaligen SKA erinnern? Alois Bischofberger: Ja, sehr gut. Ich hatte damals meinen Arbeitsplatz an der Selnaustrasse in der Nähe des Paradeplatzes. Dort hat mich mein Chef am ersten Tag den verschiedenen Kolleginnen und Kollegen im Haus vorgestellt, unter anderem auch den Redaktoren des Bulletin. Wie Sie sehen, war ich mit dem Bulletin vom ersten Tag an eng verbunden. Aber einen Computer gabs damals noch nicht an Ihrem Arbeitsplatz. Nein, das war damals noch sehr mechanisch und handgestrickt. Wie präsentierte sich das wirtschaftliche Marktumfeld? Damals, also Anfang 1973, war eine sehr spannende Zeit. Das war noch vor der ersten grossen Erdölkrise. Diese Zeit war geprägt vom Übergang zu fl exiblen Wechselkursen. Das Floating der Währungen führte insbesondere zu einer massiven Aufwertung des Schweizer Frankens gegenüber dem US- Dollar. Durch die Erstarkung des Frankens sank der Kurs des Dollars innerhalb von wenigen Jahren von zirka 4.30 Franken auf etwas mehr als 2 Franken. Die Wirtschaft ist geprägt von Zyklen. Wie viele Berg- und Talfahrten haben Sie während Ihrer Zeit bei der Credit Suisse verfolgt? Es müssen deren vier gewesen sein. Gibt es einzelne Zyklen, die in Ihrer Erinnerung speziell herausragen? Noch gut kann ich mich an die Krise Mitte der Siebzigerjahre erinnern. 1975 und 1976 erlebten wir in der Schweiz eine tiefe Rezession, bei der das Bruttoinlandsprodukt in nur zwei Jahren um zehn Prozent sank. Dann folgte in den späten Siebzigerjahren der zweite Ölpreisschock, verbunden mit einem massiven Anstieg der Infl ationsraten. Paul Volcker, der 1979 neu eingesetzte Chairman des Federal Reserve Board, musste die Infl ation mit einer markant restriktiven Geldpolitik bekämpfen und war damit zum Glück letztendlich erfolgreich. Aber damals stiegen die kurzfristigen Zinsen in den USA auf 20 Prozent. In der Schweiz lagen sie bei 12 Prozent, was natürlich zu einer deutlichen Abschwächung der Wirtschaft führte. Haben sich die Zeitspannen oder auch die Ausprägungen der Zyklen in den vergangenen Jahrzehnten verändert ? Ja, die Ausschläge waren in den Siebzigerund auch noch in den frühen Achtzigerjahren ausgeprägter. Das hat sich in den vergangenen Jahren sowohl nach unten wie nach oben etwas eingeebnet. Dafür gibt es für mich zwei Gründe: zum einen den Rückgang der Infl ationsraten seit den frühen Achtzigerjahren, zum anderen die Globalisierung. In der heutigen, globalisierten Welt profi tieren wir davon, dass die Entwicklungen in den verschiedenen Volkswirtschaften und Re gionen nicht völlig synchron verlaufen. So wird zum Beispiel heute der Abschwung in den USA durch eine gute Konjunktur in den aufstrebenden Schwellenländern zum Teil aufgefangen. Sie sprachen vorher von einer eher mechanischen Arbeitsweise in den Anfängen Ihrer beruflichen Karriere. Heute sorgen moderne Kommunikationssysteme für eine regelrechte Datenflut. Wie hat sich die Arbeit eines Bankökonomen verändert? Die Informationsfl ut und insbesondere auch die Geschwindigkeit, mit der sich Informationen verbreiten, sind heute tatsächlich gewaltig. Die neuen technischen Hilfsmittel haben unsere Arbeit stark verändert, aber nicht unbedingt vereinfacht. Wir müssen aus dieser immensen Fülle von Informationen die richtigen und wichtigen Daten herauspicken, um aus diesen schliesslich einigermassen zutreffende Schlussfolgerungen zu ziehen. Was war rückblickend Ihre grösste Fehleinschätzung? Keine sticht besonders krass hervor. Es kam aber natürlich immer wieder vor, dass meine Erwartungen nicht erfüllt wurden. Können Sie dafür ein konkretes Beispiel nennen? Sehr überraschend kam für mich der massive Anstieg des Erdölpreises, wie wir ihn momentan erleben. Sehr spannend muss für Sie sicher auch das Jahr 1989 mit dem Fall der Berliner Mauer gewesen sein. Wie absehbar war der Zusammenbruch des Ostblocks für Sie als Ökonom? Dass dieser Zusammenbruch nicht zuletzt aus ökonomischen Gründen irgendwann kommen musste, zeichnete sich bereits in den Achtzigerjahren ab. Und natürlich gab es auch schon vorher Zweifel an der Beständigkeit des kommunistischen Systems. Doch in den Achtzigerjahren häuften sich die Anzeichen, dass vor allem die Sowjetunion mit ihren enormen Rüstungsausgaben immer mehr an ihre wirtschaftlichen Grenzen kam oder sie sogar schon überschritten hatte. Dann wurde auch immer mehr der schwache Zustand der verschiedenen Ostblock-Wirtschaften bekannt. Aber dass es 1989 schliesslich so schnell gehen würde, das überraschte mich dann doch. Stehen wir heute wieder an einem globalen Wendepunkt der wirtschaftlichen Machtverhältnisse? Ja, ich denke schon. Wir sind heute im Bereich der Energie und der industriellen und landwirtschaftlichen Rohstoffe mit einem markanten Preisauftrieb konfrontiert. Es zeigt Credit Suisse Bulletin 3/<strong>08</strong>
Credit Suisse Business 29 Foto: Stefan Walter «Die Schweiz ist eines jener Länder, die Nutzen aus dem Anstieg der Rohstoff- und Rohölpreise ziehen können», sagt Alois Bischofberger, während 22 Jahren Chefökonom der Credit Suisse. Zur Person Der heute 64-jährige Alois Bischofberger trat 1973 in die Credit Suisse ein und wurde 1986 Chefökonom der Bank. 1997 wurde er zusätzlich zum volkswirtschaftlichen Berater der Geschäftsleitung und 2004 zum Chefökonomen der Credit Suisse Group berufen. Alois Bischofberger war bis 2006 während 15 Jahren Schatzmeister der Stiftung für wissenschaftliche Forschung an der Universität Zürich. Zudem war er Mitglied verschiedener Fachorganisationen, darunter die International Conference of Commercial Bank Economists, der Council of Economists des Conference Board und die Société Universitaire Européenne de Recherches Financières. Alois Bischofberger ist verheiratet und Vater von zwei erwachsenen Kindern. sich immer mehr, dass diese Preissteigerungen nun doch auf die Konsumentenpreise übergreifen. Zudem dürften die Rohstoffnotierungen im langfristigen Vergleich überdurchschnittlich hoch bleiben. Dieser Strukturwandel führt global gesehen zu einer Neuverteilung des Wohlstands und der Einkommen. Davon profitieren werden insbesondere die Rohstoff produzierenden Volkswirtschaften. Sie werden dadurch Kapital akkumulieren können, das sie wiederum Unternehmen in westlichen Ländern zur Verfügung stellen werden. Die Bedeutung vieler Schwellenländer wird also eindeutig steigen. Auch wird die Aufgabe der Zentralbanken schwieriger, weil der Infl ationsdruck auf der einen Seite tendenziell steigt und das Wachstum auf der anderen tendenziell sinkt. Entsprechend steht die Geldpolitik vor der Heraus forderung, den Teuerungsauftrieb zu bekämpfen, ohne die sowieso schwächere Konjunktur abzuwürgen. Wie gut ist die Schweiz gegen diese Umwälzungen gewappnet? Die Schweiz ist eines jener Länder, die Nutzen aus dem Anstieg der Rohstoff- und Rohölpreise ziehen kann, weil ihre Industrien Produkte im Bereich der Energieersparnis respektive der effi zienteren Nutzung von Energie anbieten. Diese Güter und Dienst leistungen werden sich einer erhöhten Nachfrage erfreuen. Als Folge der steigenden Preise wächst zudem der Wohlstand in den Rohstoff produzierenden Ländern. Es entsteht eine Mittelschicht, die am Kauf von Konsumgütern interessiert ist. Auch in diesem Bereich steht die Schweiz gut da, gerade im Luxussegment. Nehmen wir unsere Uhrenindustrie, der es heute nicht zuletzt dank des Aufschwungs in den Schwellenländern sehr gut geht. Wird der Schweizer Finanzplatz und damit auch die Schweizer Finanzbranche in den nächsten zehn Jahren an Bedeutung verlieren oder gewinnen? Die Konkurrenz wird auf jeden Fall intensiver. Neue Finanzplätze wie zum Beispiel Singapur werden mit Sicherheit eine wichtigere Rolle spielen. Umso wichtiger ist es, dass der Finanzplatz Schweiz seine Wettbewerbsfähigkeit beibehält und sich verstärkt in diesem immer intensiveren globalen Wettbewerb behauptet. Ich denke, dass die Rahmenbedingungen nach wie vor günstig sind, weil die Schweiz ein guter Standort für Finanzdienstleistungen ist, nicht zuletzt aufgrund ihrer jahrzehntelangen Erfahrung und ihres guten Rufs in diesem Geschäft. Daniel Huber Credit Suisse Bulletin 3/<strong>08</strong>
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