bull_08_03_Ozean

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Credit Suisse Invest
Ausblick Schweiz
Die Indikatoren für die Schweizer Wirtschaft zeigen erste Anzeichen von Schwäche, wenngleich gerade das Exportwachstum
deutlich von den Schwellenländern unterstützt wird. Auch der private Konsum dürfte robust bleiben, da
die Beschäftigungs- und Lohnentwicklung Impulse liefern. Sollte es zu deutlichen Lohnsteigerungen kommen, besteht
weiterhin das Risiko einer Zinserhöhung seitens der SNB. Wir halten den Schweizer Aktienmarkt für attraktiv,
da viele Unternehmen über Preissetzungsmacht verfügen, werden jedoch vorsichtiger. Der Schweizer Franken dürfte
schwach bleiben, da die Zinsdifferenz gegenüber dem Euro gestiegen ist.
Konjunktur
Privatkonsum gewinnt an
konjunktureller Bedeutung
Der Privatkonsum tritt aktuell als konjunkturelles Standbein stärker
hervor. Die privaten Konsumausgaben dürften 2008 das Vorjahresniveau
um 1.9% übersteigen. Im kommenden Jahr ist mit einer weiterhin
robusten, jedoch weniger schwungvollen Konsumkonjunktur zu
rechnen (+1.6%). Feste Umsatzaktivität und hohe Kundenfrequenz
im Detailhandel sind Zeugen der Konsumdynamik. Positive Impulse
kommen insbesondere von der Arbeitsmarktentwicklung. Die Beschäftigung
steigt spürbar an. Zudem bleiben die Frühindikatoren
der Arbeitsnachfrage mehrheitlich freundlich. Die Arbeitslosenrate
sinkt auch 2008 weiter. In der Spitze ist ein Rückgang bis auf 2.3%
bzw. bis auf 2.6% im Jahresmittel 2008 wahrscheinlich. Auch setzt
die Lohn- und Gehaltsentwicklung konsumanregende Impulse. Die
Lohntüte dürfte 2008 so stark gefüllt werden wie seit sieben Jahren
nicht mehr. Das freundliche Konsumbild wird indes durch die aktuelle
Eintrübung der Konsumentenstimmung etwas relativiert. mn
Early Birds der Arbeitsnachfrage weiter auf Nordkurs
Quelle: BFS, Jobpilot
Index
400
350
300
250
200
150
100
50
0
Q1 1998 Q1 2000 Q1 2002 Q1 2004 Q1 2006
Q1 2008
Index der offenen Stellen (BfS) Jobpilot-Index Publicitas Index
Indikator der Beschäftigungsaussichten (BfS)
Index
1.10
1.08
1.06
1.04
1.02
1.00
0.98
0.96
Top-Thema
Die Euro 08 – ein Konjunkturturbo?
Aus volkswirtschaftlicher Perspektive ist zu konstatieren, dass bei
einem Schweizer Bruttoinlandsprodukt (BIP) von knapp CHF 480
Mrd. der Effekt des sportlichen Grossanlasses Euro 08 zu klein ist,
um ihn von anderen makroökonomischen Vorgängen zu unterscheiden.
Die positiven gesamtwirtschaftlichen Effekte dürften insgesamt
kaum nennenswert ausfallen und einen geringen Beitrag zum BIP in
der Höhe von maximal 0.1% – 0.2% im Sommerhalbjahr beisteuern.
Insgesamt dürften sich die positiven wirtschaftlichen Effekte auf
einzelne Branchen (v.a. Hotellerie, Restauration, Detailhandel) konzentrieren.
Zudem regte die Euro 08 die Produktion öffentlicher
Güter an, im Einzelnen: Image, Erlebnisnutzen, kollektive Begeisterung.
Dies hebt den individuellen Wohlstand der Schweizer Bevölkerung,
und das zu einem Zeitpunkt, in dem konjunkturelle Unsicherheit
die Konsum- und Investitionsstimmung der privaten Haushalte
belastet. mn
Freundlicher Geschäftsgang im Detailhandel
Quelle: KOF
Index
60
50
40
30
20
10
0
–10
–20
–30
–40
–50
04.94
04.96 04.98 04.00 04.02 04.04 04.06 04.08
Geschäftsgang Detailhandel
Geschäftsgang Detailhandel
(glatte Komponente)
Credit Suisse Bulletin 3/08