Memoria Anual CCU 2006 - CCU Investor

5. RENTABILIDADLa Rentabilidad del Patrimonio sube desde un 15,2% a un16,5% al comparar ambos ejercicios. Este aumento se explica,principalmente, producto de la mayor de utilidad en doce meses,descontado los dividendos pagados y la disminución de las OtrasReservas.La Rentabilidad del Activo sube desde un 7,7% a un 8,2% alcomparar ambos ejercicios por el aumento en las utilidades.En el caso del Rendimiento de los Activos Operacionales, ésteaumenta respecto del ejercicio anterior, pasando de un 13,0% aun 13,7% debido, principalmente, al mayor resultado operacionaldel ejercicio.La Utilidad por Acción al 31 de diciembre de 2006 aumentarespecto a la misma fecha del año anterior, al pasar ésta de $154,4a $175,3 debido a los mejores resultados operacionales obtenidosdurante este ejercicio.Con respecto al Retorno de Dividendos al 31 de diciembre de2006, este indicador presenta una disminución de 0,5 puntosporcentuales con respecto al ejercicio anterior, al pasar de 3,6%a 3,1%. Esta variación se explica por el mayor valor de cierre delprecio de la acción para el presente ejercicio $ 3.166,30 ($2.600 en2005), lo anterior parcialmente compensado por el mayor montode dividendos pagados durante el ejercicio 2006 comparadocon el ejercicio anterior, 31.660 millones y 30.336 millonesrespectivamente, lo que se explica por los mejores resultadosobtenidos por la compañía en los negocios cerveceros en Chile yArgentina, y el mejor resultado del negocio de pisco.6. DIFERENCIAS ENTRE VALOR LIBROS Y EL VALOR DEMERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOSLos estados financieros al 31 de diciembre de 2006 han sidopreparados de acuerdo con principios contables generalmenteaceptados y normas generales y específicas de la Superintendenciade Valores y Seguros, Organismo bajo cuya fiscalización seencuentra la Compañía. La valorización de los activos incluye elajuste por corrección monetaria y provisiones para llevar algunosde los bienes raíces de carácter prescindible a su probable valorde mercado.Existen activos que tienen un valor de mercado significativo y queno se encuentran reflejados en los estados financieros, como sonalgunas de las marcas que la Compañía y sus filiales poseen, yciertos activos disponibles para la venta (bienes raíces y activosfijos) que se encuentran a su valor libro y no a su valor de mercado.Con excepción de lo anterior los activos reflejan en general su valorde mercado.7. ANALISIS DE LOS MERCADOS, COMPETENCIA YPARTICIPACION RELATIVACompetencia y participaciones de mercado:Cervezas en Chile:En este segmento CCU es líder, con una participación de mercadoestimada de 86% durante los primeros 6 meses de 2006, similara la del semestre anterior. El principal competidor es CerveceríasChile (Quilmes de Argentina). Las participaciones de mercadose actualizan cuando Quilmes hace públicos sus resultadossemestrales.Cervezas en Argentina:CCU Argentina tenía una participación de mercado de 16% para elaño 2006. El principal competidor es Quilmes, con una participaciónde 78%, según estimaciones de la Cámara de la Industria CerveceraArgentina. Para el mismo período del año anterior la participaciónde mercado de CCU Argentina también fue de 16%.Gaseosas en Chile:De acuerdo a ACNielsen, ECUSA tenía una participación demercado para el año 2006 de 22%. Sus principales competidoresson los embotelladores de Coca-Cola con 67% de participación,y las marcas privadas de supermercados y segundas marcas con11% de participación. Para el mismo período del año anterior laparticipación de mercado de ECUSA también fue de 22%.Néctares en Chile:De acuerdo a ACNielsen, ECUSA tenía una participación demercado para el año 2006 de 59% en el segmento de néctaresen botella. Sus principales competidores son los embotelladoresde Coca-Cola (néctar Andina y Andifrut) con 32% de participacióny Yuz con 6% del mercado. Para el mismo período del año anteriorla participación de mercado de ECUSA fue de 58%.Aguas en Chile:De acuerdo a ACNielsen, ECUSA tenía una participación demercado en la categoría de aguas minerales de 72%. Susprincipales competidores son los embotelladores de Coca-Colacon 22% de participación. Para el mismo período del año anteriorla participación de mercado de ECUSA fue de 67%. Este aumentoen la participación de mercado de aguas minerales se explica porel éxito de Mas de Cachantun lanzada al mercado en febrero de2005.Desde mediados de 2005, comenzó a desarrollarse el mercadode las aguas tratadas o purificadas en Chile, categoría en la cualla Compañía aún no participa activamente. Si tomamos en cuentatodo el mercado de las aguas en Chile, de acuerdo a ACNielsen,ECUSA tenía una participación de mercado en la categoría total deaguas para el año 2006 de 56%. Sus principales competidores sonlos embotelladores de Coca-Cola con 27% de participación. Parael mismo período del año anterior la participación de mercado deECUSA fue de 61%. La disminución en la participación se explicapor el surgimiento de nuevas marcas en esta categoría.Vinos en Chile, mercado nacional:En el mercado doméstico, Viña San Pedro (VSP), de acuerdo aestimaciones de ACNielsen, tenía una participación de mercadoen volumen para el año 2006 de 19%, siendo sus principalescompetidores Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita con 29% y26%, respectivamente. Para el mismo período del año anterior ViñaSan Pedro también tenía una participación de 19%.Vinos de Exportación, envasados:En este segmento, Viña San Pedro, de acuerdo a estimacionesde la Asociación de Viñas de Chile, tiene una participación demercado acumulada a noviembre de 2006 de 11%. Sus principalescompetidores son Viña Concha y Toro y Viña Santa Rita con 34%y 5%, respectivamente. Para el mismo período del año anterior laparticipación de mercado de Viña San Pedro fue de 12%.Pisco en Chile:De acuerdo a ACNielsen, Compañía Pisquera de Chile (CPCh)tenía una participación de mercado para el año 2006 de 45%. Suprincipal competidor es Capel con 54% de participación. Para elmismo período del año anterior la participación de mercado dePisconor más Control, quienes formaron CPCh en marzo de 2005,fue de 46%. La disminución en la participación de mercado sedebe al foco de CPCh en mejorar la rentabilidad.8. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVOAl 31 de diciembre de 2006 se generó un flujo neto total positivodel ejercicio de $10.309 millones que se explica, principalmente,por el flujo positivo originado por Actividades de la Operación quealcanzó a $97.851 millones, compensado por los flujos negativosoriginados por Actividades de Financiamiento y Actividades deInversión, que alcanzaron a $35.840 millones y $51.702 millonesrespectivamente. El flujo positivo proveniente de Actividades dela Operación se explica, en lo principal, por los flujos de caja128Memoria Anual CCU 2006