Informe de Fiscalización de la actividad de las sociedades públicas de integración del ferrocarril participadas por ADIF-Alta Velocidad, a 31 de diciembre de 2016

22 Tribunal de Cuentas
respectivos convenios y acuerdos marcos. En esta situación de crisis, las entidades bancarias
abandonaron el modelo de “Proyect Finance” que se basa en que el proyecto a financiar genere,
una vez finalizado, los recursos necesarios para costear su inversión así como el endeudamiento
derivado de la fase constructiva, y procedieron a sustituir en gran medida las garantías inmobiliarias
por garantías corporativas desvinculadas de las futuras ventas instrumentadas mediante la firma de
las correspondientes comfort letters o cartas de compromisos de los accionistas de las SIF. En
definitiva, redujeron el riesgo inmobiliario asociado a sus operaciones de financiación. Como
consecuencia de ello, los contratos de las pólizas de crédito sindicado iniciales fueron
sustituyéndose por otro modelo en el que las entidades bancarias endurecieron sus condiciones de
financiación a la vez que limitaban la disponibilidad de los créditos. En este sentido, en AVANT
disminuyó el límite disponible de 90 a 71,4 millones de euros, en BSAV de 350 a 270 millones, en
GN de 36 a 22,5 millones y en VPCAV de 300 a 135 millones.
Como consecuencia de la situación descrita anteriormente, los accionistas se vieron obligados a
realizar aportaciones económicas directas instrumentadas mediante la figura de préstamos
participativos para que las SIF pudiesen reembolsar la deuda bancaria.
De las trece sociedades, a 31 de diciembre de 2016, 7 de ellas mantenían contratos bancarios con
un importe pendiente de amortizar a dicha fecha de 1.126.673.404 euros 4 .
Cuadro nº 8: Importe a 31 de diciembre de 2016 del crédito pendiente de amortizar
SOCIEDAD
(en euros)
Importe
dispuesto
31/12/2016
Alta Velocidad Alicante Nodo de Transporte, S.A. 60.065.765
Barcelona Sagrera Alta Velocitat, S.A. 189.012.912
Gijón al Norte, S.A. 22.500.000
Logroño Integración del Ferrocarril 2002, S.A. 204.000.000
Valencia Parque Central Alta Velocidad 2003, S.A. 100.000.000
Valladolid Alta Velocidad 2003, S.A. 337.500.000
Zaragoza Alta Velocidad 2002, S.A. 213.594.727
TOTAL ENDEUDAMIENTO 1.126.673.404
Fuente: Elaboración propia
Hasta el 31 de diciembre de 2016, el coste financiero de la totalidad de las pólizas y créditos
bancarios suscritos por las SIF ascendió a 448.565.581 euros de los que 289.495.936 euros
correspondieron a los intereses bancarios (64,54%) y el resto 159.069.645 (35,46%) a otros gastos
entre los que cabe destacar los costes de cobertura de 83.354.100 euros, seguidos de los costes
de apertura, de 35.155.220 euros. A continuación se muestra un desglose por conceptos de gasto y
SIF.
4 La diferencia entre esta cifra, 1.126.673.404 euros, y la que figura contablemente en el Anexo 1 relativa a las deudas
bancarias a corto y largo plazo, 1.142.977.261 euros, se debe a que el primer importe se corresponde con el valor
nominal de los prestamos pendientes de amortizar mientras que en el segundo caso el importe de las deudas bancarias,
conforme a lo establecido en el Plan General de Contabilidad, corresponde a su valor razonable.