RAPPORT ANNUEL 2011 - Ackermans & van Haaren

Risques au niveau des participations
Marine Engineering & Infrastructure
Les risques opérationnels dans ce segment sont principalement liés
à l’exécution de projets souvent complexes et portent notamment sur
les éléments suivants : la conception technique des projets et l’intégration
de nouvelles technologies ; la fixation du prix lors d’une adjudication
avec, en cas de divergence, la possibilité ou l’impossibilité de
se couvrir contre les surcoûts et les augmentations de prix ; les obligations
liées aux prestations (coût, conformité, qualité, délai d’exécution)
avec les conséquences directes et indirectes qui en résultent ; et
l’intervalle entre l’offre et l’exécution effective. Pour pouvoir faire face
à ces risques, les différentes participations travaillent avec des collaborateurs
qualifiés et expérimentés. AvH est, en principe, impliquée
uniquement dans la sélection de la haute direction du groupe DEME
et non dans la gestion des risques opérationnels énumérés ci-dessus.
Le secteur de la construction et du dragage est particulièrement sensible
aux fluctuations conjoncturelles. Le marché des grands travaux
traditionnels de dragage et d’infrastructure peut subir de fortes variations
cycliques, que ce soit au niveau national ou international. Ces
fluctuations peuvent en effet influencer la politique d’investissement
des clients, comme de l’industrie et des autorités locales et nationales.
DEME est active dans une large mesure en dehors de la zone euro.
Il en résulte qu’elle est exposée non seulement à un risque de
change, mais aussi, dans certains cas, à un risque politique. DEME
se couvre contre les fluctuations des taux de change ou procède à la
vente à terme de devises étrangères. Certains matériaux ou matières
premières, comme les carburants, sont également couverts.
Vu l’importance des contrats dans ce segment, le risque de crédit
est aussi suivi de très près. C’est ainsi que DEME, dans le cadre des
grands contrats à l’étranger, fait régulièrement appel à l’Office national
du Ducroire, pour autant que le pays en question entre en ligne
de compte et que le risque puisse être couvert par une assurance
crédit. Pour les grands travaux de dragage et d’infrastructure, DEME
dépend de la capacité des clients d’obtenir le financement requis et
peut, le cas échéant, organiser elle-même le financement du projet.
Algemene Aannemingen Van Laere facture et est payée au prorata de
l’avancement des travaux. A la SNTC, le risque de discontinuité des
revenus est jugé relativement faible dans la mesure où l’entreprise a
conclu des contrats de transport à long terme avec de grandes sociétés
pétrochimiques nationales ou internationales.
Le risque de liquidité est limité d’une part en répartissant les
financements entre différentes banques, et d’autre part en les
consolidant dans une large mesure à long terme. DEME veille en
permanence à sa structure de bilan et s’efforce de maintenir un
équilibre entre les fonds propres consolidés d’une part, les dettes
nettes consolidées d’autre part.
DEME dispose d’importantes obligations de crédit et de garantie
auprès d’un grand nombre de banques internationales. Elle
dispose en outre d’un programme ‘commercial paper’ pour les besoins
financiers à court terme. Les investissements de DEME portent
principalement sur du matériel qui a une longue durée de vie et
qui est amorti sur plusieurs années. DEME veille par conséquent à
structurer une partie importante de ses dettes sur le long terme.
Private Banking
Le risque de crédit et le profil de risque du portefeuille de placements
sont délibérément maintenus à un niveau très bas depuis de
longues années, aussi bien chez Delen Private Bank qu’à la Banque
J.Van Breda & C°. Les banques investissent de manière conservatrice.
Chez Delen Private Bank, l’octroi de crédits aux clients est limité et
est couvert par la prise en gage de titres. Le portefeuille de crédits
de la Banque J.Van Breda & C° est largement réparti parmi la clientèle
d’entrepreneurs et titulaires de professions libérales locaux et les
crédits sont octroyés exclusivement aux clients de ce groupe cible. La
banque applique à cet effet des limites de concentration par secteur
et des plafonds de crédit par relation.
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