Les redevances minières au Québec - SECOR

4. Les décisions d’investissement dans le secteur minier…
FIGURE 18 : ÉVOLUTION DE LA RENTABILITÉ MOYENNE 42 DES SOCIÉTÉS MINIÈRES DE MÉTAUX
COMMUNS
1993-2012, %
27%
29%
19%
4%
8%
8%
5%
4%
4%
7%
9%
12%
11%
10%
4%
8%
14%
Ø 9%
-1%
-2%
-4%
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Source : Bloomberg
Les régimes de redevances ne peuvent ignorer la réalité de ces cycles, car ils constituent une source de
coûts supplémentaires non négligeables. D’où l’importance d’un choix de structure de redevances
adéquat, celles-ci ayant des impacts variables sur les coûts d’exploitation et les décisions
d’investissement des sociétés minières.
De façon générale, il y a un décalage dans le temps entre les phases de hausse du prix des métaux et les
phases subséquentes de découvertes et de mises en production. Une mine découverte et développée
pendant une phase de hausse des prix des métaux peut ainsi éventuellement avoir à débuter sa
production au cours d’une phase de baisse des cours.
Nous verrons aux chapitres 8 et 9 les hypothèses de prix retenues dans les modèles d’analyse de VAN
dans le secteur minier.
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Mesurée par la marge de bénéfices avant intérêts et impôts (« EBIT margin »).
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