Rapport Financier - Euro Disney SCA

Rapport général du Gérant sur le
Groupe Euro Disney S.C.A.
INTRODUCTION
Le 23 février 2005, Euro Disney S.C.A. (la « Société ») a
finalisé une augmentation de capital par le biais d’une
émission d’actions avec maintien du droit préférentiel de
souscription, qui constituait la dernière étape d’une
restructuration globale (la « Restructuration ») des
engagements financiers de la Société et de ses filiales
consolidées (le « Groupe »). La Restructuration ainsi
achevée, le Groupe a désormais l’opportunité de
poursuivre une stratégie destinée à attirer de nouveaux
visiteurs dans les parcs à thèmes et de nouveaux clients
dans les hôtels et d’accroître le nombre de visites par une
satisfaction accrue des visiteurs et par une meilleure
perception du produit grâce à un plan élargi de
développement à plusieurs facettes.
Depuis l’an dernier avec le spectacle La Légende du Roi Lion,
le Groupe a lancé un programme pour améliorer son offre
produits, tant dans le Parc Disneyland que dans le Parc
Walt Disney Studios. Au début du second semestre de
l’exercice 2005, la Société a inauguré Space Mountain:
Mission 2, une nouvelle expérience passionnante pour fêter
le 10 ème anniversaire de l’une de ses attractions les plus
populaires.
En avril 2006, la Société prévoit d’ouvrir, dans le Parc
Disneyland, Buzz Lightyear Laser Blast. Cette attraction
interactive met en scène Buzz l’Eclair et les personnages du
film de Pixar Animation Studios présenté par Walt Disney
Pictures, Toy Story 2. Buzz recrute les visiteurs pour l’aider
à combattre le redoutable empereur Zurg. Embarqués
dans une navette spatiale équipée de lasers, les visiteurs
tournent et « twistent » à travers la galaxie tout en tirant sur
les jouets ennemis à la solde de Zurg. A chaque cible
atteinte, les visiteurs accumulent des points qui leur
permettent de gravir les échelons au sein de l’escadron
d’élite de Buzz l’Eclair et de l’aider à sauver l’univers.
Au cours de l’exercice 2007, de nouvelles attractions
passionnantes sont prévues dans le parc Walt Disney
Studios. Tout d’abord, un nouveau land passionnant
comprenant plusieurs nouvelles attractions, Toon Studios,
devrait ouvrir. Toon Studios sera suivi par la très populaire
et symbolique Tower of Terror, dont l’ouverture est prévue
lors de l’exercice 2008. Ces attractions sont destinées à
accroître l’attrait et la capacité de Disneyland Resort Paris,
à souligner l’expérience des visiteurs cibles et à engendrer
une hausse de la fréquentation des parcs et du taux
d’occupation des hôtels ainsi que l’augmentation de la
dépense moyenne par visiteur.
Le budget des dépenses totales au titre de ce programme
d’investissement pour les exercices 2005 à 2009 s’élève à
environ 240 millions d’euros, dont près de 39 millions
d’euros ont été dépensés à la fin de l’exercice 2005.
RESTRUCTURATION FINANCIERE
En septembre 2004, le Groupe a trouvé un accord avec ses
prêteurs et The Walt Disney Company (« TWDC ») sur une
restructuration globale de ses engagements financiers. La
Restructuration a été finalisée le 23 février 2005 à la suite
de la réalisation définitive de l’ensemble des conditions
requises par l’accord.
Les principaux éléments de la Restructuration étaient les
suivants :
• Une augmentation de capital d’un montant brut de
253,3 millions d’euros, avant déduction des frais liés à
l’augmentation de capital. La Société a émis
2,8 milliards de nouvelles actions au prix unitaire de
0,09 euro ;
• Une nouvelle ligne de crédit de 150 millions d’euros a
été octroyée à la Société par TWDC pour remplacer la
ligne de crédit de 167,7 millions d’euros arrivée à
expiration. De plus, TWDC a accordé un abandon de
créance de 10,0 millions d’euros sur la ligne de crédit
arrivée à expiration et a converti 110,0 millions d’euros
sur le solde en dette subordonnée à long terme ;
• Report du remboursement de la dette du Groupe pour
partie de façon inconditionnelle et pour partie de façon
conditionnelle (en fonction de la performance
financière de la Société), et suppression de l’obligation
de constituer des dépôts de garantie (les 100,6 millions
d’euros de dépôts existants ont été utilisés pour
rembourser par anticipation certaines dettes) ; en
contrepartie, les taux d’intérêt applicables à certaines
dettes ont été augmentés ;
• Report du paiement d’une partie de la rémunération de
la gérance et des redevances de licence dues à des
sociétés affiliées à TWDC au titre des exercices à venir,
en partie de façon inconditionnelle (125 millions
d’euros au total) et en partie de façon conditionnelle
(200 millions d’euros au maximum) en fonction de la
performance financière de la Société pour la partie
conditionnelle ;