Rapport Financier - Euro Disney SCA

ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
23. INSTRUMENTS FINANCIERS
23.1 GESTION DU RISQUE DE TAUX D’INTERET
Le Groupe procède à des opérations de swaps de taux d’intérêt et autres instruments de couverture afin de gérer son
exposition aux variations de taux d’intérêt. Ces fluctuations de taux d’intérêt influent sur le niveau des produits
financiers, et des charges financières.
Le tableau suivant indique le montant nominal du principal de la dette couvert par des instruments de couverture de
taux d’intérêts au cours des exercices 2005 et 2004.
PRINCIPAL
(EN MILLIONS D’EUROS)
COUVERT
Solde au 30 septembre 2003 531,7
Nouveaux contrats -
Instruments échus/ débouclés (471,7)
Solde au 30 septembre 2004 60,0
Nouveaux contrats -
Instruments échus/ débouclés (60,0)
Solde au 30 septembre 2005 -
Au cours de l’exercice 2003, le Groupe a conclu plusieurs accords de swaps qui sont entrés en application aux
alentours du 30 septembre 2003 et qui ont une échéance d’au moins un an expirant au plus tard en novembre 2004.
Selon les termes de ces swaps, le Groupe paie des taux d’intérêt fixes compris entre 2,05 % et 3,56 % et reçoit des
intérêts variables calculés d’après l’Euribor 3 mois ou l’Euribor 6 mois sur les montants du principal couvert.
Une perte de respectivement 0,1 million d’euros et 5,6 millions d’euros a été comptabilisée en 2005 et 2004 en
charges financières au titre des écarts de taux d’intérêt résultant des instruments de couverture de taux. La valeur de
marché de ces contrats est estimée correspondre au gain ou à la perte pour le Groupe qui résulterait du débouclage
de ses instruments de couverture de taux d’intérêt. Au 30 septembre 2005 et au 30 septembre 2004, compte tenu du
niveau des taux d’intérêt à ces dates et du risque de contrepartie, ce montant est nul.
23.2 GESTION DU RISQUE DE CHANGE
L’exposition du Groupe au risque de change résulte pour l’essentiel des variations du dollar américain et de la livre
sterling.
La politique du Groupe consiste à réduire la volatilité des résultats et de la trésorerie résultant des fluctuations des
marchés des changes afin de pouvoir se concentrer sur ses activités opérationnelles. En conséquence, le Groupe
utilise divers instruments dont la valeur varie en fonction des fluctuations des taux de change, afin de garder
inchangée la valeur des actifs, des dettes, des engagements de dépenses et des recettes prévues, libellés en devises.
Aux 30 septembre 2005 et 2004, le Groupe a mis en place des opérations de couverture pour respectivement
78,3 millions d’euros et 17,2 millions d’euros, correspondant à des opérations à terme de devises et des options. La
valeur de marché de ces contrats est estimée correspondre à la perte ou au gain qui résulterait du débouclage de ces
instruments. Au 30 septembre 2005 et 2004, cette valeur correspondait à un profit de 0,4 million d’euros et à une
perte de 0,2 million d’euros respectivement.
23.3 RISQUE DE CONTREPARTIE
La direction estime qu’il n’existe pas de risque significatif de contrepartie relatif aux instruments financiers détenus
par le Groupe. Le Groupe utilise différentes catégories d’instruments de couverture à terme. Aux 30 septembre 2005
et 2004, le Groupe n’a pas eu à garantir les engagements relatifs à ces instruments.
24. ENGAGEMENTS HORS BILAN ET PASSIFS EVENTUELS
Les actifs du Groupe sont financés par des capitaux propres, des emprunts et des contrats de crédit-bail. Les créditsbailleurs
au titre des contrats de crédit-bail sont des sociétés de financement ad hoc comprises dans le périmètre de
consolidation du Groupe. En conséquence, les engagements au titre des contrats de crédit-bail ne sont pas retenus
dans les comptes consolidés et les emprunts des Sociétés de Financement figurent en dettes dans le bilan consolidé
du Groupe.