Rapport Financier - Euro Disney SCA

Rapport général du Conseil de Surveillance
sur le Groupe Euro Disney S.C.A.
Mesdames, Messieurs
Nous avons l’honneur de vous présenter notre rapport
général sur la gestion d’Euro Disney S.C.A. (la
« Société ») et de ses filiales consolidées (collectivement,
le « Groupe ») pour l’exercice clos le 30 septembre 2005
(l’« Exercice 2005 »).
Vous trouverez une présentation détaillée de l’Exercice
2005 dans le rapport du Gérant sur les comptes
consolidés du Groupe. Nous n’avons pas de
commentaires particuliers à formuler sur ce rapport,
que nous avons pu examiner et dont vous avez pu
prendre connaissance.
Jusqu’à l’Exercice 2005, le Groupe a appliqué les
principes comptables français en vigueur. Depuis le
1 er octobre 2005 (premier jour de l’exercice fiscal 2006),
le Groupe doit préparer ses états financiers consolidés
selon les normes comptables internationales (dites
« normes IFRS »). Conformément à cette obligation, le
Groupe a anticipé sur cette démarche en préparant la
mise en œuvre des normes IFRS au cours de l’Exercice
2005 et a préparé un rapport spécial sur cette phase de
transition.
Le résultat du Groupe pour l’Exercice 2005 fait ressortir
une perte nette de 94,9 millions d’euros, contre une
perte nette de 145,2 millions d’euros enregistrée au titre
de l’exercice précédent (l’ « Exercice 2004 »). Cette
amélioration s’explique principalement par l’effet
combiné de la réorganisation juridique et de la
restructuration financière du Groupe réalisées en 2005
(ensemble, la « Restructuration »), ainsi que par la
baisse des charges exceptionnelles.
Grâce à un gain ponctuel résultant d’un abandon de
créances consenti par The Walt Disney Company
(« TWDC ») dans le cadre de la Restructuration, les
charges exceptionnelles de l’Exercice 2005 sont en effet
en diminution par rapport à l’Exercice 2004, au cours
duquel avait été constatée la mise au rebut des
installations de l’attraction « Visionarium » du Parc
Disneyland qui sera remplacée par une nouvelle
attraction, « Buzz Lightyear Laser Blast ».
Le chiffre d’affaires total du Groupe pour l’Exercice 2005
a augmenté de 3 % pour atteindre un montant de 1.076,0
millions d’euros, à comparer aux 1.048,0 millions
d’euros enregistrés pour l’Exercice 2004.
Cette progression est due pour l’essentiel à la hausse des
dépenses par visiteur dans les Parcs à Thèmes – dont le
chiffre d’affaires est en hausse de 3% par rapport à
l’exercice précédent – partiellement compensée par une
baisse des dépenses dans les hôtels.
La fréquentation des Parcs à Thèmes s’établit à
12,3 millions de visiteurs pour l’Exercice 2005, tandis
que le taux d’occupation moyen des hôtels a atteint
80,7% sur l’année.
L’Exercice 2005 aura vu l’achèvement de la
Restructuration. Les principaux éléments de la
Restructuration ont consisté en un réaménagement de
la dette du Groupe, un report conditionnel et
inconditionnel de certaines obligations contractuelles,
une nouvelle ligne de crédit de 150 millions d’euros, une
augmentation de capital et une réorganisation juridique
du Groupe.
L’augmentation de capital a été réalisée le 23 février
2005 pour un montant brut de 253,3 millions d’euros,
avant déduction des frais liés à l’opération (mais prime
d’émission incluse). A cette occasion, la Société a émis
2,8 milliards d’actions nouvelles de valeur nominale de
0,01 euro au prix unitaire de 0,09 euro.
Cette augmentation de capital permettra au Groupe de
développer de nouvelles attractions dans les parcs à
thèmes au cours des années 2005 à 2009, pour un
montant total d’environ 240 millions d’euros, tout en
assurant la poursuite des investissements liés à la
maintenance et à l’amélioration des actifs existants.
S’agissant de la réorganisation juridique, celle-ci a
consisté en un apport de la quasi-totalité des actifs,
passifs et éléments hors-bilan de la Société à la société
Euro Disney Associés S.C.A. (« EDA »), en échange
d’une participation de 82 % dans le capital d’EDA
(TWDC en détenant le solde de façon indirecte par le
biais de filiales intégralement contrôlées).
Comme nous l’avons expliqué dans notre rapport de
l’année dernière, l’objectif de la réorganisation juridique
était de réduire les engagements financiers de votre
Société, au titre de la structure de crédit-bail relative au
Parc Disneyland, d’environ 292 millions d’euros. A
l’issue de cette réorganisation juridique, votre Société est
donc devenue une société holding, ayant pour principal
actif sa participation de 82 % dans EDA et pour activité
principale d’exploiter désormais Disneyland Resort Paris