le privatizzazioni in italia dal 1992 - Mediobanca Ricerche e Studi ...

6.4 Aspetti finanziari
La tabella 6.5 riporta le variazioni intervenute nella struttura dei
capitali investiti. Valutate nell’insieme, le imprese mettono in evidenza una
composizione del capitale investito all’incirca invariata, con una quota di
debito pari a poco più di un terzo; questi indici non si modificano
sostanzialmente ove si escluda dal totale la Telecom Italia (che ne rappresenta
l’80% circa). Ancora una volta, vale la pena di rilevare talune variazioni
significative di singole società. Le principali sono quelle delle imprese che al
momento della privatizzazione risultavano le più capitalizzate: Seat e GS. La
prima è passata da un’incidenza dei debiti dello 0,7% nel 1997 al 41,3% nel
1999, essenzialmente per effetto della fusione dell’impresa privatizzata nella
società acquirente; la seconda è passata dal 3,7% al 52,1% a seguito
dell’accollo di passività di rami aziendali acquisiti da terzi. Altro incremento
sensibile della quota di debito è stato rilevato dall’Inca International, a fronte
degli investimenti di cui si è già parlato. Per contro, si segnala la forte
riduzione di Montefibre che ha ridotto la quota delle passività di circa 14
punti. In generale, si può concludere che è diminuita la dispersione degli
indici delle singole società attorno alla media; la quota dei debiti è aumentata
per le imprese più patrimonializzate e si è ridotta per quelle finanziariamente
più fragili.
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