le privatizzazioni in italia dal 1992 - Mediobanca Ricerche e Studi ...

quali 467 mila dipendenti delle società oggetto di collocamento (Tab. 3.2). Le
offerte più richieste sono state, nell’ordine, l’ENEL (3,8 milioni di
risparmiatori), la Banca MPS la Telecom Italia e la Finmeccanica (circa 2
milioni ciascuna). La partecipazione dei dipendenti ha raggiunto un massimo
di 95 mila tra il personale Telecom Italia, seguita dai 70 mila dell’ENEL.
Come risultato, le imprese interessate da queste OPV sono oggi quelle che
contano il maggior numero di soci: ENEL, ENI, Autostrade, BNL e Telecom
Italia contano su un azionariato complessivo di 6,9 milioni di persone. Questo
dato si confronta con il milione circa di azionisti delle prime 5 delle
tradizionali blue chips (Fiat, Mediaset, Generali, Banca Intesa e Montedison)
(Tab. 3.3).
3.3 Effetti sulla consistenza del listino
La Tab. 3.4 riporta la capitalizzazione dei primi trenta titoli azionari
quotati nella Borsa italiana nel 1992 e alla fine del giugno scorso. I titoli di
imprese pubbliche oggetto di OPV nel periodo hanno sensibilmente
aumentato il loro peso; in termini di capitalizzazione complessiva, essi sono
passati dal 32,5% del totale nel 1992 al 51,9% nel giugno 2000. In realtà,
volendo misurare appieno l’influenza di queste società nel paniere dei blue
chips occorrerebbe tener conto anche della TIM (nata nel 1995 da uno
scorporo dalla attuale Telecom Italia), della Rolo Banca (controllata
dall’UniCredito Italiano) e della Banca Fideuram (controllata dal San Paolo
IMI), con il che l’anzidetta quota salirebbe al 67% circa. Questa percentuale
scende al 63% ove si tenga conto delle sole azioni flottanti sul mercato. E’
infine da rilevare che è aumentato lo spessore delle società quotate: il loro
valore rappresentava nel 1992 il 7,6% del PIL, mentre nel giugno 2000
l’incidenza era salita al 51,9% (all’incirca la stessa quota contando solo il
flottante). La variazione di oltre 44 punti è attribuibile per poco meno dei sei
decimi al maggior valore delle società pubbliche oggetto di collocamento.
Nonostante gli smobilizzi abbiano riguardato in misura consistente
ENI ed ENEL, due società non ancora a controllo pubblico, le privatizzazioni
hanno comportato una riduzione consistente del peso delle azioni quotate
appartenenti all’area statale. Assumendo come riferimento le sole azioni
flottanti così come calcolate dall’Ufficio Studi di Mediobanca, tra l’inizio del
1996 e il giugno 2000 la quota del pubblico è diminuita di 24,5 punti
nell’industria e di 3,4 punti nel comparto bancario-assicurativo:
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