le privatizzazioni in italia dal 1992 - Mediobanca Ricerche e Studi ...

gestione comportarono l’esigenza di predisporre un programma di
“razionalizzazione del portafoglio” con l’indicazione delle aziende e delle
attività che non erano più suscettibili di garantire gestioni economiche.
Parallelamente alla trasformazione societaria di IRI ed ENI, si è verificata
la messa in liquidazione dell’EFIM nello stesso anno 1992 che ha comportato
la cessione di importanti imprese al settore privato.
L’Appendice 1 riporta le principali operazioni di smobilizzo effettuate a
tre livelli:
- il Tesoro dello Stato: ha ceduto azioni di imprese (soprattutto bancarie e
assicurative) che possedeva direttamente, nonché quote di minoranza
degli ex-enti industriali;
- enti diversi di natura pubblica: hanno ceduto quote di controllo e
minoritarie in imprese industriali e finanziarie;
- enti di gestione trasformati in società per azioni: hanno ceduto imprese,
rami aziendali e cespiti (soprattutto immobili);
- imprese capo-settore controllate dagli ex-enti: hanno ceduto anch’esse
imprese, rami aziendali e cespiti.
D’ora in avanti si indicheranno come “smobilizzi” le vendite di quote di
partecipazione in società (qualunque sia la loro misura), di rami aziendali e di
cespiti; il termine “privatizzazioni” sarà invece usato per indicare la cessione
al settore privato (singoli acquirenti o mercato finanziario) del controllo di
una società o di un ramo aziendale. Conseguentemente, un’impresa viene
considerata privatizzata se e quando lo Stato, direttamente o indirettamente,
non ha più il potere di nominare l’amministratore delegato (pur mantenendo
“poteri speciali”, la cosiddetta golden share). Questa definizione porta quindi
ad escludere dal novero delle privatizzazioni talune importanti imprese, quali
ENI ed ENEL, AEM ed ACEA, per le quali il processo di cessione ai privati
non è completato oppure non è previsto. Parimenti escluse sono le vendite di
imprese all’interno del sistema delle partecipazioni statali; il caso più
importante si è avuto con la liquidazione dell’EFIM, quando imprese
meccaniche e del settore difesa sono state trasferite alla Finmeccanica. E’
anche opportuno ricordare che, pur adottando i criteri dianzi enunciati,
l’individuazione delle privatizzazioni potrebbe non essere del tutto agevole;
specialmente negli ultimi anni, ma non solo in questi, la selezione del
portafoglio è venuta a rappresentare una modalità del tutto normale di
conduzione degli affari nell’ambito di una struttura organizzativa più
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