le privatizzazioni in italia dal 1992 - Mediobanca Ricerche e Studi ...

CAPITOLO 2
EFFETTI SUL BILANCIO DELLO STATO
Sommario: Metodologia – Valutazione degli effetti globali – Valutazione
degli effetti per le imprese industriali privatizzate
2.1 Metodologia
La detenzione delle aziende pubbliche produce sul bilancio dello Stato
aumenti di debito. Relativamente all’industria, questi aumenti hanno avuto
storicamente due origini:
- l’erogazione agli enti e alle aziende che dipendono dal Tesoro di mezzi
finanziari a titolo di capitale di rischio (fino al 1992, a titolo di fondo di
dotazione);
- l’accumulo degli interessi che via via sono maturati sul debito contratto
per le erogazioni di cui al punto precedente.
Per contro, hanno agito in diminuzione del debito sia gli utili che le imprese
pubbliche hanno distribuito al Tesoro, sia i mezzi che il Tesoro ha incassato
dalla cessione di azioni. Questi flussi sono variati nel tempo in funzione da un
lato dell’andamento economico della gestione delle imprese pubbliche (da cui
sono dipesi il fabbisogno di capitale e la distribuzione degli utili), dall’altro
del costo del debito per lo Stato. Da ultimo, hanno influito gli smobilizzi
effettuati nell’ambito della politica per le privatizzazioni avviata nel 1992.
Occorre anche considerare che le politiche degli enti economici controllati dal
Tesoro hanno prodotto esse stesse un’influenza indiretta: l’acquisizione di
nuove imprese ha aumentato il fabbisogno finanziario e, quindi, la pressione
sullo Stato per nuovi fondi, mentre gli smobilizzi hanno agito in senso
contrario.
Il metodo accennato consente un raffronto temporale ed una
valutazione di sintesi, eliminando il problema della moneta con diverso potere
d’acquisto; lo Stato, infatti, si indebita riconoscendo un tasso d’interesse
nominale e la componente inflazionistica deve considerarsi implicita nella
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