le privatizzazioni in italia dal 1992 - Mediobanca Ricerche e Studi ...

tre enti hanno comportato un aggravio fino al 1994 (media annua equivalente
a meno di mezzo punto di PIL) e un beneficio negli anni successivi; in
rapporto all’indebitamento netto delle amministrazioni pubbliche il beneficio
ha superato il 100% nel 1999. Queste incidenze vengono riportate a titolo
indicativo, poiché i proventi degli smobilizzi non vengono usati per ridurre
direttamente il fabbisogno annuo, ma sono accantonati nel Fondo per
l’ammortamento dei titoli di Stato da cui sono prelevati per diminuire lo stock
di debito. Nel complesso, i rimborsi netti del periodo 1992-1999
rappresentano il 4% circa del debito in essere nel 1991 e il 3% del valore
medio del prodotto interno lordo dello stesso periodo ( 19 ).
Oneri e benefici per le finanze pubbliche originati da IRI, ENI ed ENEL
Oneri (+) e
benefici (-)
mrd. lire
In %
dell’indebitamento
netto delle AAPP
1992-94 +20.002 +4,5
1995-97 -23.711 -7,3
1998 -10.048 -17,2
1999 -40.852 -100,8
Fonte: elaborazioni sui dati della Tab. 2.1.
Occorre anche osservare che dei tre enti, solo all’IRI è attribuibile una
quota del debito pubblico; sia l’ENI, sia l’ENEL hanno infatti più che ripagato
con dividendi e smobilizzi il debito che essi avevano indotto. Inoltre, il valore
di Borsa delle azioni ENI ed ENEL ancora possedute dal Tesoro, unitamente
agli attivi netti in capo all’IRI, il cui valore corrente – esclusa la RAI, di
difficile valutazione – è stimabile nell’ordine dei 23 mila miliardi ( 20 ),
19 Il totale delle entrate del fondo per l’ammortamento dei titoli di Stato, pari a 124
mila miliardi (Tab. 2.5), ha rappresentato 6,8 punti di PIL.
20 La valutazione è stata fatta sulla base del patrimonio netto di liquidazione al 30
giugno, pari a 15.130 miliardi, al netto di 6.865 miliardi di dividendi distribuiti e di
circa 3.900 miliardi di imposte relative al primo semestre 2000. A tale importo sono
stati sommati circa 7.600 miliardi di plusvalenze (differenze tra valore di Borsa o di
bilancio e valore di carico) sul portafoglio, costituite per 5.500 miliardi circa da azioni
Telecom Italia ancora possedute dal Tesoro, 1.600 miliardi circa da azioni Alitalia e
500 miliardi circa da altre partecipazioni.
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