Krisen i euroområdet 99 frågor och svar - Swedbank

68
obligationer emitterade av individuella länder. 67 De röda obligationerna med
högre avkastning skulle främja finansiell disciplin, medan räntan för den blåa
marknaden skulle vara lägre; på grund av den senare marknadens storlek skulle
dess ränta till och med bli jämförbar med eller lägre än de tyska obligationerna
som är riktmärket.
78. Vilka strukturella reformer krävs för att öka de krisdrabbade ländernas
konkurrenskraft?
De viktigaste reformerna bör innefatta åtgärder för (i) att skapa trovärdiga
offentliga institutioner som bland annat skulle uppnå budgetdisciplin, och (ii) att
öka tillväxten genom att se till att marknader t.ex. arbets-, produkt- och
kapitalmarknader fungerar bättre. Det finns gott om utrymme för att minska
byråkratin i perifera ekonomier inom euroområdet – arbetsmarknader är
överreglerade och överbeskyddade och olika sektorer skyddas mot konkurrens,
vilket gör att företag passiviseras och inte blir konkurrenskraftiga.
För att förbättra marknadernas funktion är det angeläget att vidta åtgärder för att
öka konkurrenskraften genom bättre utbildning och genom att mer resurser
överförs till forskning och utveckling (FoU). Resultaten skulle visa sig på
medellång till lång sikt.
En central metod för att stärka konkurrenskraften är att dra till sig utländska
direktinvesteringar (FDI), eftersom inflödet av kapital, mänskliga resurser och
idéer kan skapa arbetstillfällen och andra spridningseffekter i ekonomin som till
exempel nya företag. Dessutom brukar FDI leda till ökad produktivitetstillväxt.
79. Är en intern nedskrivning det enda botemedlet för Grekland och kommer
den att bli framgångsrik och påminna om erfarenheterna från de baltiska
staterna?
Eftersom länder inom euroområdet som drabbats av betalningsproblem inte har
möjlighet att trycka sin egen valuta, är en svagare valuta inte en lösning för ett
krisdrabbat land. Om landet drabbas av en asymmetrisk chock, vilket betyder att
andra länder inom euroområdet inte drabbas, kan det till och med hända i en
situation där ECB höjer räntenivån, vilket gör att penningpolitiken stramas åt för
ett land som redan drabbats av en chock.
Om en stimulans via finanspolitiken inte är ett alternativ eftersom
budgetunderskotten är stora och finansmarknaderna inte vill låna ut mer med
mindre att riskpremierna är mycket höga, är landets enda utväg att genomföra
en intern devalvering eller kostnadsnedskrivning, samtidigt som strukturella
reformer genomförs för att öka tillväxten på medellång till lång sikt.
En intern devalvering betyder att de inhemska produktionskostnaderna sänks för
att återställa den internationella konkurrenskraften. Kostnader är huvudsakligen
relaterade till arbetsmarknaden och innefattar löner, avgifter och pensioner.
67 http://www.bruegel.org/publications/publication-listing/?author=10-jakob-vonweizsacker&category=&topic=&year=&sort=date&pp=10