Strategisch Taktisch Operativ - IDEENKAPITAL

Investitionsmarkt Europa.
gen der Kapitalströme auch Europa erreicht. Der globale
wirtschaftliche Abschwung und stark eingebrochene Handelsströme
haben dazu geführt, dass in der Eurozone die
Auslandsnachfrage nach Gütern und Dienstleistungen signifi
kant zurückgegangen ist. Das BIP-Wachstum sank in der
gesamten europäischen Union im Jahr 2008 auf 1,1 %. 1) Vom
Rückgang des BIP-Wachstums im Jahr 2008 sind alle großen
Wirtschaftsnationen in Europa wie Deutschland, Frankreich
und Großbritannien betroff en. Diese Entwicklung spiegelt
sich auch in den stark zurückgegangenen Konsum- und Investitionsausgaben
im Jahr 2008 wider. Die negativen wirtschaftlichen
Entwicklungen sowie die weltweit anhaltende
Finanzkrise haben insbesondere das europäische Bankensystem
hart getroff en. Viele nationale und internationale Banken
mussten Staatshilfen in Anspruch nehmen. Im Zuge dessen
verschärften Banken ihre Kreditpolitik, sodass eine Vielzahl
von Investitionsvorhaben in ganz Europa zum Teil verschoben
oder sogar gestrichen wurde. 2) Diese Entwicklungen
spiegeln sich nunmehr auch in den Aussichten für die Realwirtschaft
wider, was zu deutlichen Korrekturen der teilweise
überhitzten Immobilienpreise, etwa in Großbritannien oder
Spanien, geführt hat. In fast allen europäischen Städten werden
aktuell steigende Leerstandsraten verzeichnet.
Um die negativen Entwicklungen auf den Kapitalmärkten
und die daraus resultierenden realwirtschaftlichen Folgen
aufzufangen, haben zahlreiche europäische Staaten Hilfsprogramme
für den Finanzsektor ins Leben gerufen. Konjunkturprogramme
sollen weitere negative Einfl üsse auf die
Realwirtschaft minimieren. Insgesamt 400 Mrd. EUR – dies
entspricht rund 2,2 % des EU-BIP – stellen die 27 EU-Staaten
dafür zur Verfügung. Die Prognosen der Europäischen Kommission
deuten auf eine Erholung der Märkte und die Rückkehr
des gewohnten konjunkturellen Zyklus hin. 3)
Die EZB unterstützt die Vorhaben der EU-Staaten mit ihrer
Politik niedriger Leitzinsen. Es wird erwartet, dass der aktuell
geltende Leitzins in Höhe von 1,0 % zumindest beibehalten,
wenn nicht sogar weiter reduziert wird. 4) Weitere steuerliche
Anreize und eine vorübergehende Aussetzung der 3 %-Grenze
für Staatsdefi zite sollen gute Rahmenbedingungen schaffen,
um kurzfristig Wachstumsanreize für die europäische
Wirtschaft zu schaff en. 5)
Langfristig betrachtet sollte Europa nach wie vor eine der
stabilsten Wirtschaftsregionen der Welt darstellen. Einen
wesentlichen Anteil an dieser Entwicklung haben insbesondere
die bevölkerungsreichen Mitgliedsstaaten, neben
Deutschland auch Frankreich, Spanien, Italien und Großbritannien.
Nahezu drei Viertel des Bruttoinlandsprodukts der
1) OECD Economic Outlook, Interim Report, March 2009
2) IHS Global Insight
3) Europäische Kommission – Interim Forecast January 2009
4) World Economic Outlook, April 2009
EU werden in diesen fünf Ländern erwirtschaftet, der Rest
teilt sich auf die übrigen Mitgliedsstaaten auf (Tabelle 2). Die
Investitionskriterien des Zielfonds berücksichtigen dies. Der
Investitionsschwerpunkt des HECF soll gemäß den Investitionskriterien
auf den Ländern Frankreich, Deutschland,
Italien, Spanien und Großbritannien liegen, in denen nach
Ablauf von vier Jahren seit dem ersten Closing (siehe Glossar,
Seite 134), also ab dem 2. Juni 2010, mindestens 50 % des
kumulierten Bruttovermögenswerts des HECF investiert sein
sollen. Alle bisherigen Immobilieninvestitionen des HECF
wurden in diesen Ländern getätigt.
Tabelle 2: Anteil am nominalen BIP der bevölkerungsreichsten
Mitgliedsstaaten im Jahr 2008
Land BIP in Mrd. USD Anteil am
gemeinsamen
BIP der EU-27
Deutschland 3.667,9 19,9 %
Frankreich 2.865,7 15,6 %
Großbritannien 2.674,1 14,5 %
Italien 2.313,9 12,6 %
Spanien 1.611,8 8,8 %
Quelle: IMF – World Economic Outlook, April 2009
Die Einschätzungen der EZB und des IWF (Stand März 2009)
gehen von einem Rückgang der europäischen Wirtschaft
um 3,2 bis 2,2 % im laufenden Jahr aus. Nach dem Erreichen
des erwarteten Tiefpunkts Mitte 2009 wird ab 2010 mit einer
Erholung gerechnet. Für 2010 liegt die Schätzung für die
Entwicklung der europäischen Wirtschaft zwischen –0,7 und
einem Plus von 0,7 %. 6)
Ein weiterer wichtiger Vorteil der EU ist die hohe Beschäftigungsquote.
So ist die Arbeitslosenquote in der EU seit Jahren
rückläufi g. Zuletzt ist sie von 8,9 % im Jahr 2005 auf 7,1 %
im Jahr 2007 gefallen. Die weltweite Wirtschaftskrise hat sich
allerdings seither auch in der Eurozone bemerkbar gemacht
und ließ die Arbeitslosenquote des Euroraums gegen den
langfristigen Trend wieder ansteigen. Da der Arbeitsmarkt
immer zeitverzögert reagiert, bleibt die Entwicklung 2009
und 2010 abzuwarten.
Die durchschnittliche Infl ationsrate des europäischen Wirtschaftsraums
hat sich in den letzten fünf Jahren in einer
Bandbreite von 1,5 % bis 3,2 % bewegt. Da die EU-Beitrittskandidaten
schon vor ihrem Eintritt in die europäische Wirtschaftsgemeinschaft
bestimmte Infl ationskriterien erfüllen
müssen, haben sich die Infl ationsdiff erenzen zwischen den
Mitgliedsstaaten verringert. Als Folge der weltweiten Wirt-
5) IHS Global Insight
6) IHS Global Insight
35 METROPOLEN EUROPA. INVESTITIONSMARKT EUROPA.