Ergo Lebensversicherung AG: Geschäftsbericht 2017

ERGO Lebensversicherung AG Lagebericht 8
Geschäftsbericht 2017
Wirtschaftsbericht
Lagebericht
Wirtschaftsbericht
Gesamtwirtschaftliche Entwicklung
und Kapitalmarktentwicklung
Das Wachstum der Weltwirtschaft beschleunigte sich
2017 deutlich. Die konjunkturelle Dynamik in der Eurozone
und in Deutschland nahm weiter zu. Die Inflationsrate
in Deutschland war im Jahresdurchschnitt moderat.
Nach vorläufigen Schätzungen stiegen die Beitragseinnahmen
der deutschen Versicherungswirtschaft 2017
leicht an. Die Beiträge in der Schaden- und Unfallversicherung
und in der Krankenversicherung wuchsen robust.
Dagegen gingen sie in der Lebensversicherung
zurück.
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat im Jahresverlauf
2017 ihre Negativzinspolitik nicht materiell verändert.
Das monatliche Volumen der Anleihekäufe hat sie
seit April 2017 von 80 Mrd. € auf 60 Mrd. € reduziert,
und es soll ab Januar 2018 auf 30 Mrd. € sinken. Die
amerikanische Zentralbank (Fed) hat ihren Zinsanhebungszyklus
mit drei Zinserhöhungen fortgesetzt. Zudem
hat sie damit begonnen, auslaufende Anleihen
nicht mehr vollständig zu reinvestieren und damit ihre
Bilanz allmählich zu verkleinern. Vor dem Hintergrund
des globalen Wirtschaftsaufschwungs und hoher Bewertungen
an den Vermögensmärkten stehen auch
weitere Zentralbanken vor der Normalisierung ihrer
Geldpolitik.
Das historisch niedrige Zinsumfeld stellte die Versicherer
vor erhebliche Herausforderungen, da die laufenden
Zinserträge erneut zurückgingen. Belastet waren
vor allem Lebensversicherer, die Zinsgarantien geben.
Trotz des starken Wachstumsumfelds und der geldpolitischen
Straffung in den USA blieben die Renditen der
Staatsanleihen auf niedrigen Niveaus. Die Zinsen zehnjähriger
deutscher Staatsanleihen bewegten sich in einer
relativ engen Spanne von 0,2 % zu Jahresbeginn
2017 und 0,6 % im Juli 2017. Nach ihrem Hochpunkt
fielen sie bis zum Jahresende auf 0,4 % zurück. Dies
war auch auf die zunehmende Knappheit der für EZB-
Käufe verfügbaren Anleihen zurückzuführen. Daneben
sorgten die anhaltend gedrückte Kerninflation in den
USA sowie die enttäuschte Erwartung rascher Steuersenkungen
nach der Wahl von Donald Trump für Abwärtsdruck
auf die Renditen. Die verbesserte Aussicht
auf Steuersenkungen trug ab Herbst 2017 zu einem
Renditeanstieg bei. Insgesamt lag die Rendite zehnjähriger
US-Staatsanleihen zum Ende des Jahres 2017
kaum verändert gegenüber dem Jahresanfang bei
2,4 %.
Die Aktienmärkte verzeichneten im Jahresverlauf 2017
deutliche Kursanstiege. In der Eurozone kam es zur
Jahresmitte 2017 angesichts der Belastung durch die
Euro-Stärke und der Probleme deutscher Autohersteller
zu einer temporären Kurskorrektur. Insgesamt stieg
der Euro Stoxx 50 jedoch um 6,5 %. Der Performanceindex
DAX legte sogar um 12,5 % zu.