El-BAHITH REVIEW Number 06 _ University Of Ouargla Algeria

More documents

Recommendations

Info

أ"‏ أ"‏ _____________________________________________________________________________________________________________________________________ عدد - مجلة الباحث 2008 / <strong>06</strong> تقوم المؤسسة الحائزة الاندماج عن طريق الإسهام الجزئي في الموارد إما بامتلاك موارد فرعية للمؤسسة الم ُستهدفة ‏"ب"‏ و التي تتنازل فيها هذه الحالة عن جزء من مواردها المرتبطة فيما بينها ‏(الفرع أو أن تقوم مؤسستين ‏"أ"‏ و ‏"ب"‏ بتقديم جزء من مواردهما و لإنشاء مؤسسة جديدة بحيث تعود إدارا والسيطرة عليها للمؤسسة ‏"أ"‏ ذات المساهمة الأكبر و عندها تحتفظ المؤسسة الجديدة بالشخصية المعنوية للمؤسسة أو يتفق الطرفان على منحها شخصية معنوية جديدة ‏"ج"‏ مع المراقبة المشتركة لها؛ تجزئة المؤسسة في هذه الحالة يهدف إلى إدماج جزئي أو كلي للموارد الاندماج عن طريق التجزئة الفرعية المرتبطة فيما بينها مع موارد مؤسستين فأكثر موجودتين مسبقا ً أو على مجموعة مؤسسات أ ُنشئت ذه المناسبة،‏ و بالتالي تتفك َّك المؤسسة إلى مجموعة من المؤسسات ‏(على شكل موارد فرعية متجانسة و مرتبطة فيما بينها)‏ ذات شخصية معنوية مستقلة.‏ :(Fusion par Apport partiel de ressources) ‏"أ " 1 ‏"ب " 1 ‏"ب " 1 :(Fusion par Scission) ‏"ب (" 1 " " - - 30 إلا أن الواقع الميداني لحالات النمو الخارجي أكثر تعقيدا ً مما يمكن وصفه نظريا ً فيما يلي و يعود ذلك لكثافة هذه العمليات حيث شهدت فترة الثمانينات أكبر عمليات النمو الخارجي للمؤسسات في العالم بسبب معطيات النمو الاقتصادي العالمي و تحديات المنافسة الدولية التي ظهرت بفعل انفتاح الأسواق والاضمحلال التدريجي للحواجز و على إثر ذلك شك ّل النمو الخارجي الأسلوب الأكثر فعالية لمواجهة هذه التحديات و سهل من تطبيق ذلك تطور أسواق المال و لعبها الدور الأساسي في هذه العمليات.‏ -2-3-2 - - - الحيازة الجزئية:‏ يمكن تحقيق النمو الخارجي بأساليب قانونية ثبتت فعاليتها على أرض الواقع و ذلك في إطار شركة المساهمة،‏ ففي ظل هذا الشكل القانوني يمكن للمؤسسة أن تملك جزء من رأس مال مؤسسة أخرى و هو ما نصطلح عليه بالحيازة الجزئية للموارد.‏ و تستطيع المؤسسة تحقيق النمو الخارجي إذا استطاعت حيازة حجم كافي من موارد مؤسسة أخرى يؤهلها إلى تولي السيطرة عليها،‏ أي امتلاك الحق في اتخاذ القرارات المهمة و تولي موقع لمراقبة السير العام للمؤسسة الم ُستهدفة على إثر ذلك تتشكل علاقة تبعية بين المؤسسة المالكة ‏(المؤسسة الأم)‏ و المؤسسة المستهدفة ‏(فرع للمؤسسة الأم)،‏ و التي تتغير تبعا ً لارتفاع أو انخفاض حصص المساهمة بينهما،‏ و التي قد تصل إلى حد المساهمة الكلية في رأس المال و حينها تكون المؤسسة الأم قد أتمت الحيازة الكلية للمؤسسة المستهدفة.‏ تتسم الحيازة الجزئية في كوا عملية غير مرئية لأا لا تحدث تأثيرات مباشرة على صورة المؤسسة المستهدفة و التي تضل محتفظة بشخصيتها القانونية رغم التغير المتواصل في عدد وطبيعة المساهمين،‏ لذلك فلا بد من وضع الضوابط التي من خلالها يمكن للباحث إدراجها ضمن عمليات النمو الخارجي والتي نلخصها كالآتي:‏ إن تولي المساهمة الناتج عن حيازة المؤسسة لجزء من موارد المؤسسة المستهدفة يجب أن يترافق مع تولي المؤسسة الحائزة للهيمنة على إدارا و رقابتها،‏ و بالتالي يجب استثناء كل أشكال المساهمة التي لا تحدث هذا التأثير و منها الحيازة الجزئية قصيرة الأجل؛ يجب أن تكون الموارد التي حازا المؤسسة متميزة بقابلية الإنتاج الآني،‏ أي أن تكون مرتبطة مسبقا ً مع مختلف عوامل الإنتاج،‏ و بالتالي نستثني الحيازة الجزئية للموارد غير المرتبطة من عمليات النمو الخارجي كالمساهمة جزئيا ً دف إنشاء مؤسسة جديدة كليا ً؛ يجب ألا تتعلق المساهمة بمؤسسة مهيمن عليها من طرف المؤسسة الحائزة،‏ لأن ارتفاع حجم المساهمة في هذه الحالة لا يحدث تأثيرا ً على موقع السيطرة بقدر ما يؤدي إلى ارتفاع مستوى أرباح الأسهم في حالة تحقيق نتائج إيجابية.‏ إن عمليات النمو الخارجي المرتكزة على الحيازة الجزئية تتعلق أساسا ً بموقع الرقابة و الهيمنة الذي تتخذه المؤسسة الحائزة نتيجة لمساهمتها في المؤسسة المستهدفة،‏ و منه فإن مفهوم الرقابة يمثل الأساس الذي من خلاله يمكن تصنيف إن كانت عملية نمو داخلي أو خارجي،‏ و بالتالي كان لزاما ً تحديد مختلف أشكال الرقابة و تولي المساهمة التي تؤدي إلى اتخاذ موقع الهيمنة على المؤسسات المستهدفة:‏ - 45 -
فعر _______________________________________________________________________________________ محاولة ضبط مفهومي النمو الداخلي و النمو الخارجي للمؤسسة كمنطلق للمفاضلة بينهما • أشكال الرقابة على المؤسسة المستهدفة:‏ إن امتلاك حصة من رأس مال المؤسسة لا يعدو مجرد وسيلة لتحقيق الأرباح جراء الاستثمار المالي،‏ بل يمتد لاتخاذ المساهم مواقع سلطوية و رقابية تمكنه من المشاركة في اتخاذ القرار و مراقبة أداء المؤسسة و يتوقف ذلك على حجم و طبيعة مساهمته مقارنة بحصص باقي المساهمين.‏ أن هناك ثلاث أشكال أساسية للرقابة داخل شركة المساهمة تمك ّن المساهمين و على هذا الأساس اعتبر من امتلاك أدوات رقابية و ذلك في إطار هيئات ينظمها الشكل القانوني للمؤسسة،‏ وهي:‏ 31 J. Pilverdier (1991) الرقابة القانونية:‏ تنص القوانين التجارية على كيفيات و إجراءات ممارسة السلطة داخل شركات المساهمة،‏ فالجمعية العامة للمساهمين تتولى اتخاذ كافة القرارات الهامة داخل المؤسسة سواء كانت ذات طبيعة إستراتيجية أو تنفيذية،‏ و التي تنعقد بشكل عادي تحت إطار الجمعية العامة العادية و تتخذ فيها القرارات عن طريق التصويت بالأغلبية البسيطة و بشكل استثنائي في إطار الجمعية العامة الاستثنائية و يتم التصويت فيها بأغلبية الثلثين و بمنطق الرقابة القانونية تتم الرقابة في الحالات العادية بالحصول على أصوات أغلبية الأعضاء،‏ كما يمكن اتخاذ موقع للرقابة المطلقة إذا امتلكت المؤسسة الحائزة ما يفوق ثلثي رأس المال على اعتبار أن الثلث الباقي لا يمثل سوى الأقلية الم ُعط ِّلة)؛ ) الرقابة الجماعية:‏ تتضمن مفهوم أوسع من الرقابة القانونية التي تتحدد بناءا ً على حصة رأس المال أو عدد الأصوات،‏ فالرقابة الجماعية تعتمد على كمية الأسهم ‏(خصوصا ً الأسهم التي تتضمن حق التصويت)‏ المملوكة مقارنة بباقي المساهمين،‏ و يعود ذلك إلى أنه ك ُلما تشتت رأس المال على مجموعة كبيرة من المساهمة كلما انخفض فرصة امتلاك حصة تمك ِّن من تولي السيطرة على المؤسسة الم ُستهدفة و منه فإن نسبة الأسهم التي تمك ّن المؤسسة الحائزة من تولي السيطرة تتعلق بارتفاع أو انخفاض توزيع الحصص على المساهمين أو بإمكانية تكوين مجموعات مصالح داخل الجمعية العامة للمساهمين و عليه يمكن للمؤسسة امتلاك حصة الأقلية ‏(أقل من النصف)‏ مع القدرة على تولي السيطرة على إدارة المؤسسة و رقابتها و ذلك إذا كانت هذه الحصة أكبر من حصص البقية الم ُشتتة؛ ، 32 الرقابة التقنوقراطية:‏ يؤدي تشتت أسهم المؤسسة بين عدد كبير من المساهمين ‏(جمهور المستثمرين)‏ إلى انحلال العلاقة بين الرقابة و المالكين،‏ فغياب مساهمين يملكون حصص هامة من رأس المال أو اقتصار المساهمين الكبار على مؤسسات لا يسمح إطارها القانوني بالتدخل المباشر في التسيير العملي والاستراتيجي لشركة المساهمة ‏(مؤسسات التأمين صناديق التقاعد و الضمان الاجتماعي...إلخ)‏ يضع مسيري الشركة ‏(التقنوقراطيون)‏ في موقع أكثر استقلالية عن المساهمين لتولي مهام الرقابة و التحكم في اتخاذ القرارات.‏ - - - B. De Montmorillon (1986) • تولي السيطرة على المؤسسة الم ُستهدفة:‏ 33 تولي السيطرة على أنه خضوع شركة مستقلة قانونيا ً إلى سلطة خارجية فهي شكل من أشكال الحيازة الجزئية للموارد يتم عن طريقها المساهمة في رأس مال المؤسسة المستهدفة بشكل يمك ِّن المؤسسة الحائزة من تولي فقد عرفها على أنها امتلاك المؤسسة الحائزة لعدد من حقوق التصويت التي مهام الرقابة و الإدارة عليها تمك ِّنها من تعيين مسيري الشركة و بالتالي رسم الإطار العام لسياسات و استراتيجيات المؤسسة المستهدفة.‏ ، 34 أما(‏‎1990‎‏)‏ B.Hussion على غرار الأشكال الأخرى للحيازة تتخذ المساهمة مع السيطرة على المؤسسات المستهدفة عدة أشكال بشكل يعكس الإقبال الكبير على هذا النوع من النمو الخارجي من طرف المؤسسات و رواج الاستثمار المالي في أسواق المالي و الذي أتاح للمساهمين - 46 -
Page 1: 2008 6 2002 -1990 2005 1970
Page 5: مجلة الباحث - دورية
Page 9 and 10: مجلة الباحث - العدد
Page 11 and 12: ___________________________________
Page 13 and 14: ___________________________________
Page 15 and 16: ___________________________________
Page 17 and 18: ___________________________________
Page 19 and 20: ___________________________________
Page 21 and 22: ___________________________________
Page 23 and 24: ___________________________________
Page 25 and 26: 2008 / 06 مجلة الباحث -
Page 27 and 28: ___________________________________
Page 29 and 30: ___________________________________
Page 31 and 32: 2008 / 06 مجلة الباحث -
Page 33 and 34: ___________________________________
Page 35 and 36: ___________________________________
Page 37 and 38: ___________________________________
Page 39 and 40: ___________________________________
Page 41 and 42: ___________________________________
Page 43 and 44: ___________________________________
Page 45: ___________________________________
Page 49 and 50: ___________________________________
Page 51 and 52: ___________________________________
Page 53 and 54: ___________________________________
Page 55 and 56: ؛‎7‎ _________________________
Page 57 and 58: ___________________________________
Page 59 and 60: ___________________________________
Page 61 and 62: ___________________________________
Page 63 and 64: ___________________________________
Page 65 and 66: ___________________________________
Page 67 and 68: ___________________________________
Page 69 and 70: مجلة الباحث - عدد 2008
Page 83 and 84: ___________________________________
Page 85 and 86: ___________________________________
Page 87 and 88: ___________________________________
Page 89 and 90: ___________________________________
Page 91 and 92: ___________________________________
Page 93 and 94: ___________________________________
Page 95 and 96: ‏،ص/‏ _______________________
Page 97 and 98:
___________________________________
Page 99 and 100:
___________________________________
Page 101 and 102:
___________________________________
Page 103 and 104:
___________________________________
Page 105 and 106:
___________________________________
Page 107 and 108:
___________________________________
Page 109 and 110:
___________________________________
Page 111 and 112:
فسو ____________________________
Page 113 and 114:
___________________________________
Page 115 and 116:
___________________________________
Page 117 and 118:
___________________________________
Page 119 and 120:
___________________________________
Page 121 and 122:
___________________________________
Page 123 and 124:
مجلة الباحث - عدد 2008
Page 125 and 126:
Page 127 and 128:
___________________________________
Page 129 and 130:
___________________________________
Page 131 and 132:
___________________________________
Page 133 and 134:
___________________________________
Page 135 and 136:
___________________________________
Page 137 and 138:
___________________________________
Page 139 and 140:
Page 141 and 142:
___________________________________
Page 143 and 144:
___________________________________
Page 145 and 146:
___________________________________
Page 147 and 148:
___________________________________
Page 149 and 150:
ييل ____________________________
Page 151 and 152:
___________________________________
Page 153 and 154:
___________________________________
Page 155 and 156:
___________________________________
Page 157 and 158:
___________________________________
Page 159 and 160:
( ) : : . - 5-1-I الاستفاد
Page 161 and 162:
: : : - - - /1 /2 مبادئ حل
Page 163 and 164:
: : : المرحلة الخامسة
Page 165 and 166:
- قيام مستخدمي المخ
Page 167 and 168:
15 : /1 - - - عوامل نجاح
Page 169 and 170:
: : - - - - المرحلة الثا
Page 171 and 172:
الشكل رقم : (01) مراحل
Page 173 and 174:
___________________________________
Page 175 and 176:
___________________________________
Page 177 and 178:
___________________________________
Page 179 and 180:
___________________________________
Page 181 and 182:
___________________________________
Page 183 and 184:
___________________________________
Page 185 and 186:
___________________________________
Page 187 and 188:
___________________________________
Page 189 and 190:
___________________________________
Page 191 and 192:
___________________________________
Page 193 and 194:
___________________________________
Page 195 and 196:
تيال __________________________
Page 197 and 198:
___________________________________
Page 199 and 200:
___________________________________
Page 201 and 202:
___________________________________
Page 203 and 204:
___________________________________
Page 205 and 206:
___________________________________
Page 207 and 208:
م-‏ ص،‏ ص،‏ ص،‏ ص،
Page 209 and 210:
___________________________________
Page 211 and 212:
___________________________________
Page 213 and 214:
___________________________________
Page 215 and 216:
___________________________________
Page 217 and 218:
___________________________________
Page 219 and 220:
___________________________________
Page 221 and 222:
___________________________________
Page 223 and 224:
___________________________________
Page 225 and 226:
___________________________________
Page 227 and 228:
___________________________________
Page 229 and 230:
___________________________________
show all

El-BAHITH REVIEW Number 06 _ University Of Ouargla Algeria

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?