RAPPORT ANNUEL 2004 - Dexia Crédit Local

Gestion et gouvernanceRapport de gestion• Credit Spread Portfolio (Paris, Dublin, Rome et New York) :l’encours du Credit Spread Portfolio de Dexia Crédit Localaugmente de 1 % sur l’ensemble de l’année, à environEUR 21 milliards, malgré un effet dollar défavorable, et malgréla vente d’une grande partie du portefeuille de credit defaultswaps avant le passage aux normes IFRS. La vie moyenne del’encours reste stable à 7,4 ans à la fin de l’année 2004. Lastratégie d’acquisitions fut centrée principalement sur dessignatures bancaires, des titres protégés par des credit defaultswaps et des titres souverains.• Long Term Funding (Paris, Rome, Berlin) : volume recordde refinancement (voir supra).• Fixed Income (Rome) : forte progression de l’originationd’obligations, sur les banques italiennes et sur le secteur publicitalien.• Financial Engineering and Derivatives (Rome et Paris) :le quatrième trimestre 2004 a été marqué par le démarragede l’activité du desk de macrocouverture à Paris, activitépermettant une couverture interne de certains prêts structurésde faible montant proposés par le premier métier auxcollectivités locales françaises. Quelques opérations similairesont aussi été conclues avec Dexia Banque pour des clients enBelgique. Les activités de distribution de produits dérivés auxbanques et institutionnels italiens à Rome ont été égalementen forte progression sur l’année 2004.• Money Market (la plupart des implantations) : les desksde Paris et New York ont su préserver les gains réalisés surles positions en dollar, malgré la hausse des taux américains.Les règles de gestion et de contrôle n’ont pas changénotablement. Les comités décisionnels TFM opérationnelsdepuis 2004 ont montré un fonctionnement satisfaisant ainsique les comités Marchés des entités du groupe Dexia CréditLocal.L’évolution de la VaR de taux consolidée de Dexia Crédit Localest bien en deçà de la limite.1.8 FONCTIONNEMENT DE LA SOCIÉTÉa. Absorption de la société Ifaxpar Dexia Crédit LocalLe seul objet de la société Ifax était de porter la participationde Dexia Crédit Local dans Dexia Sofaxis. Étant détenue à100 % par Dexia Crédit Local, après l’acquisition des actionsdétenues par le groupe Guillon en 2003, il a été décidé desupprimer cette entité juridique qui n’avait aucun personnelet qui ne se justifiait plus.Cette dissolution sans liquidation a été réalisée par latransmission universelle du patrimoine de Ifax à Dexia CréditLocal en fin d’année 2004.b. Création d’une Municipal LeaseCompany à New YorkDans le cadre de la diversification de son activité Asset &Structured Finance, Dexia Crédit Local New York Branch lanceun nouveau produit, le Municipal Lease, à destination descollectivités locales américaines. Cet outil, largement utilisépour le financement d’actifs et d’équipements de petite taille,représente une alternative au financement par émissionobligataire municipale. Dexia Crédit Local fournira ainsi unnouveau service à ses clients actuels, à travers un produitrentable dont les risques sont équivalents à ceux du secteurmunicipal américain.Le développement de cette activité nouvelle nécessite la miseen place d’une structure ad hoc. Dexia Municipal Leasingand Finance Company sera une structure sans personnel,gérée par Dexia Crédit Local New York Branch. Son capital(USD 75 millions) sera détenu à 100 % par Dexia Crédit Local.Du point de vue comptable, la société sera consolidée enintégration globale dans les comptes de Dexia Crédit Local.c. Lancement de l’étuded’une implantation au MexiqueLes études menées en 2004 ont permis de conclure à l’existenced’un marché du financement du secteur public local auMexique, et à la pertinence de la création d’une structurecommerciale. Le marché du financement des collectivitéslocales et de leurs projets est en effet en très forte croissancedans ce pays, du fait d’une décentralisation significative versles États fédérés et les communes, et de besoins très importantsdans les domaines de l’eau, des déchets et des transports.Par ailleurs, les prêts au secteur public local sont sécurisés parle nantissement des participaciones, transferts de l’État fédéralvers les États fédérés (et des États fédérés vers les municipalités).L’entité mexicaine devrait prendre la forme d’une sociétéfinancière (SOFOL), structure légère qui sera filiale de DexiaCrédit Local et qui devrait démarrer ses activités dans le courantde l’année 2005.d. Ouverture d’un bureaude représentation au CanadaDexia Crédit Local a obtenu le 15 décembre 2004l’autorisation pour ouvrir un bureau de représentation auCanada. Parallèlement, le dossier pour la création d’unesuccursale va être déposé auprès des autorités canadiennes,ce qui devrait permettre une ouverture de la succursale autroisième trimestre 2005.Cette succursale sera rattachée opérationnellement à lasuccursale de New York.Rapport annuel 2004• Dexia Crédit Local 19