Bilancio 2006 2 6

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Bilancio Consolidato 2006 - Note Esplicative
Al 31 Dicembre 2006 gli avviamenti e le differenze di consolidamento sono stati sottoposti all’impairment test richiesto
dallo IAS 36. Tale valutazione effettuata almeno annualmente è stata svolta a livello delle unità generatrici di flussi
finanziari (Cash Generating Units, CGU) alle quali il valore degli avviamenti sono imputati. Il prospetto seguente mostra
nei due esercizi l’allocazione dell’avviamento complessivo alle rispettive CGU prima dell’effettuazione
dell’impairment test:
(valori in milioni di euro)
31/12/2006 31/12/2005
Telecinco 353,7 353,7
teleshopping 6,5 6,5
multimedia 0,0 9,7
altre 8,5 8,5
Totale 368,7 378,4
La quota di avviamento più rilevante è quella generata in seguito alle acquisizioni della partecipazione di controllo in
Gestevision Telecinco, il cui valore recuperabile è stato determinato assumendo come miglior approssimazione del
fair value della partecipazione la capitalizzazione di Borsa del titolo Telecinco. Sulla base della quotazione media registrata
nel 2006 pari a 20,30 euro per azione (a fronte di un valore puntuale al 30/12/2006 di 21,58 euro per azione), il
valore di mercato della quota di partecipazione del 50,1% detenuta da Mediaset risultava pari a 2.495 milioni di euro.
Il valore recuperabile delle altre CGU, tutte individuate nel segmento delle attività italiane, è stato invece determinato
attraverso la stima del loro valore in uso, calcolato come valore attuale dei flussi di cassa operativi prospettici desunti
dai più recenti budget e piani aziendali approvati dal Consiglio d’Amministrazione di Mediaset S.p.A.
Gli avviamenti oggetto d’impairment sulla base della stima del valore in uso sono relativi:
� per 6,5 milioni di euro al goodwill generato in seguito all’acquisizione nel 2005 delle attività di Home Shopping
Europe S.p.A., imputato all’unità di business identificata dal brand Mediashopping, attraverso il quale il Gruppo
opera in Italia nel settore del teleshopping;
� la quota residuale pari a 8,5 milioni di euro si riferisce ai goodwill generati per lo più in fase di formazione o
completamento dell’assetto societario di Gruppo, imputati alle attività televisive e alle attività di Network
Operator.
Le principali assunzioni utilizzate per il calcolo del valore d’uso riguardano il tasso di attualizzazione e il tasso di crescita
dei flussi oltre i 5 anni di piano.
In particolare per tutte le CGU è stato applicato un tasso di attualizzazione pari ad un costo medio ponderato del
capitale dell’8,9% per i flussi positivi (corrispondente a tassi lordi compresi tra l’8,4% e il 14,2%) e del 4,1% per i
flussi negativi, mentre il tasso di crescita utilizzato per estrapolare i flussi finanziari oltre l’orizzonte di pianificazione è
pari al 2%.
Tra le principali assunzioni alla base delle previsioni finanziarie delle CGU oggetto di valutazione si segnala quella relativa
alla data dello switch-off delle trasmissioni analogiche, fissata in base all’attuale normativa comunitaria al 31 dicembre
2012, evento al quale è legata l’evoluzione della penetrazione dei decoder per la ricezione del segnale digitale
terrestre.
Per tutte le CGU oggetto di impairment non sono emerse indicazioni che tali attività possano aver subito perdita di
valore.