HfB- Druckformatvorlage - Frankfurt School of Finance & Management
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Bonus-Zertifikat<br />
70<br />
tien, Aktienkörbe, Aktienindizes, Rohst<strong>of</strong>fe und Rohst<strong>of</strong>findizes , allerdings sind auch andere<br />
Underlyingalternativen möglich.<br />
Die Kennzahlen der Bonuszertifikate führen zu einer Transparenzsteigerung und dienen der<br />
Vergleichbarkeit einzelner Produkte mit identischem Basiswert. Gerade wenn der Investor<br />
eine Seitwärtsbewegung des Basiswerts erwartet, ist die Kennzahl der Bonus-Rendite p.a.<br />
eine entscheidende Größe.<br />
1/ Restlaufzeit<br />
Bonus-Level<br />
Bonus-Rendite p.a. (in %) = -1 *100 (7.1-1)<br />
Kaufpreis Zertifikat<br />
In umgekehrter Betrachtung ist die Absicherung gegenüber eventuellen Verlustrisiken und die<br />
Wahrscheinlichkeit, dass der Investor zumindest die Bonus-Rendite vereinnahmt, umso größer,<br />
je höher der Abstand zur Kursschwelle bzw. Barriere ist.<br />
Barriere<br />
Abstand zur Kursschwelle (in %) = 1- * 100<br />
Kurs des Basiswerts<br />
Gerade bei bereits länger am Markt befindlichen Papieren muss der Preis des Zertifikats nicht<br />
dem Kurs des Basiswertes entsprechen, so dass das Bonus-Zertifikat gegenüber dem aktuellen<br />
Kurs des Basiswerts mit einem Preisabschlag gehandelt wird. Dieser Discount führt, ähnlich<br />
wie bei den dargestellten Discountzertifikaten, zu einer erhöhten Renditechance und vermindert,<br />
verglichen mit Zertifikaten ohne Discount, die Verlustrisiken (Totalverlust ist immer<br />
noch möglich). 71<br />
Kurs des BZ<br />
Discount<br />
zum Basiswert (in %) = -1 * 100<br />
Kurs des Basiswerts<br />
7.2 Auszahlungspr<strong>of</strong>il und Beispiel<br />
Um die genauen Charakteristika des Produktes zu beschreiben, bietet sich die Betrachtung des<br />
Auszahlungspr<strong>of</strong>ils an. Das Auszahlungspr<strong>of</strong>il beschreibt die Endauszahlung zum Fälligkeitszeitpunkt<br />
in Abhängigkeit zum Underlying.<br />
Da ein Bonus-Zertifikat eine feste Laufzeit und einen festgelegten Fälligkeitszeitpunkt hat,<br />
sind die eingebetteten Derivate vom europäischen Typ.<br />
70 Vgl. Goldman Sachs (2006), S. 17.<br />
71 Die Kennzahlen vgl. mit Deutsches Derivate Institut e.V. (2006), S. 5.<br />
<strong>Frankfurt</strong> <strong>School</strong> <strong>of</strong> <strong>Finance</strong> & <strong>Management</strong><br />
Working Paper No. 82<br />
(7.1-2)<br />
(7.1-3)<br />
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