HfB- Druckformatvorlage - Frankfurt School of Finance & Management

Reverse Sprint-Zertifikat
LEICHT BIS STARK FALLENDE MARKTERWARTUNG
In den folgenden Kapiteln 10 und 11 wird gezeigt, wie die vorgestellten klassischen Zertifikate
modifiziert werden können, um für das entgegen gesetzte Marktszenario geeignet zu sein.
In diesem Zusammenhang wird, auf Grund der in den vorangestellten Kapiteln ausführlichen
Betrachtung, auf eine detaillierte Analyse verzichtet und eine Fokussierung auf die wesentlichen
Unterschiede und die Herleitung mittels Cashflow-Methode vorgenommen. Die in den
folgenden Kapiteln 10 und 11 dargelegten Reverse Sprint- und Reverse Outperformance-
Zertifikate entstammen keiner realen Grundlage 90 und bilden eine denkbare Strukturierung,
die mit Hilfe des in den vorangestellten Kapiteln diskutierten Baukastens aus elementaren
Bausteinen vorgenommen werden könnte. An dieser Stelle soll verdeutlicht werden, dass die
Vielfalt der Zertifikate-Welt (fast) unerschöpflich ist und jegliche Modifikationen denkbar
sind.
10 Reverse Sprint-Zertifikat
10.1 Differenzierung zum klassischen Sprint-Zertifikat
Reverse Sprint-Zertifikate (RSZ) entsprechen in ihrer Ausgestaltung fast den klassischen
Sprint-Zertifikaten. Der wesentliche Unterschied besteht darin, dass ihre Auszahlungslogik
und Charakteristika nicht für einen leicht steigenden, sondern einen moderat fallenden Markt
ausgelegt sind. Sie schütten keine Dividende aus, beziehen sich ebenso wie das klassische
Pendant auf einen Basiswert (Aktie, Index etc.) und profitieren in einer bestimmten Bandbreite
doppelt von den, in diesem Fall, Kursverlusten des Basiswertes. Die Verlustpartizipation
erfolgt analog in entgegen gesetzter Richtung 1:1 und der Totalverlust ist ebenso wie bei dem
Klassiker möglich. Im Gegensatz zum klassischen Sprint-Zertifikat, bei welchem ein Totalverlust
nur bei einem sehr unwahrscheinlichen, hypothetischen Kurs des Basiswertes von 0
Euro (Konkurs des Underlyings) eintreten würde, schließt das Reverse Sprint-Zertifikat mit
einem Totalverlust ab, sobald sich der Kurs des Basiswertes um genau oder mehr als 100 Prozent
zum Ende der Laufzeit, ausgehend vom Startkurs im Emissionszeitpunkt des Zertifikates,
gesteigert hat.
Das Auszahlungsprofil des Reverse Sprint-Zertifikats hat folgende Gestalt:
RSZT =
Ku - ST falls ST ≥ B Λ ST < 2*S0
Ku - 2*ST + B falls B > ST ≥ Cap
Ku - 2*Cap + B falls ST < Cap
0 falls ST ≥ 2*S0
90 Es kann an dieser Stelle nicht garantiert werden, dass diese Art von Zertifikaten bisher noch nicht emittiert
wurde. Es wurde zwar bei einer großen Anzahl bekannter Emissionshäuser recherchiert, jedoch ist von einer
garantierten Vollständigkeit abzusehen.
Frankfurt School of Finance & Management
Working Paper No. 82
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