HfB- Druckformatvorlage - Frankfurt School of Finance & Management

Schlussbetrachtung
Preisstellungspraxis zu rechnen. Mit dem beschriebenen Angebotswachstum steigt auch die
Effizienz der Kapitalmärkte und Produkte mit überhöhten Margen finden schwieriger einen
Abnehmer. Beispielhaft ist in diesem Zusammenhang die Preisstellungspraxis der in Abschnitt
3.8 dargelegten DAX-Discountzertifikate, bei welchen am deutschen Kapitalmarkt
eine intensive Konkurrenzsituation vorherrscht. Letztendlich wäre die Möglichkeit, Zertifikate
leer zu verkaufen bzw. short zu gehen, das effizienteste Instrument, den Markt der Zertifikate
fair zu gestalten. Denn dann wären Arbitragemöglichkeiten gegeben, falls ein Zertifikat
überteuert angeboten wird und der Markt würde sich so selbst regulieren.
Die folgende Tabelle 17 zeigt zusammenfassend, welche Zertifikate sich bei welchem Marktszenario
am besten eignen, bei welchen Marktszenarien sie keinen Schaden nehmen, von welchen
sie profitieren und welche Marktszenarien schlecht für das vorgestellte strukturierte Finanzprodukt
sind.
Hierbei bedeutet die Definition „Eignet sich“, dass die Auszahlung nicht negativ beeinflusst
wird und eine gute bzw. positive Performance zu verzeichnen ist. Allerdings würde sich ein
anderes Zertifikat oder ggf. das Direktinvestment in den Basiswert besser für dieses Marktszenario
eignen. „Hervorragend“ kennzeichnet, dass das Zertifikat bei diesem Marktszenario
die vergleichsweise beste Performance liefert. „Eignet sich nicht“ bedeutet, dass keine Verluste
oder Gewinne zu verzeichnen sind, allerdings auf laufende Ausschüttungen des Basiswertes
verzichtet wird und sich somit ein Direktinvestment oder Investment in ein anderes Zertifikat
profitabler erweist.
Frankfurt School of Finance & Management
Working Paper No. 82
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