HfB- Druckformatvorlage - Frankfurt School of Finance & Management

Weitere Magazine

Empfehlungen

Info

Bonus-Zertifikat Zero-Strike-Calls, die von Merton (1973) modifizierte Black/Scholes-Formel verwendet werden. Im Rahmen der Black/Scholes/Merton-Welt ergibt sich durch folgende Formel (7.5-1) der Wert des Calls: 72 wobei: d1 = ln (S0/K) + (rf - Div + σ 2 /2) T σ √T c = S0e -Div*T N(d1) –Ke -rf *T N(d 2) (7.5-1) d2 = ln (S0/K) + (rf – Div - σ 2 /2) T σ √T Die beispielhaften Daten aus Tabelle 11 in die Formel (7.5-1) eingesetzt, ergibt sich für den Zero-Strike-Call auf die DEF-Aktie (c0 DEF-Aktie) ein Wert in Höhe von 86,07 Euro. Die Bestandteile der einzelnen Berechnungen sind in Tabelle 12 zusammengefasst und so nachvollziehbar. Die Down-and-Out Put Barrier-Option wird mit folgender Formel berechnet, wobei der Strike K in Höhe des Bonus-Levels liegt: 73 wobei: Φ = -1 η = 1 p = A – B + C – D + F do(K>B) A = ΦSe (cc-r f )T N(Φx ) - Φ Ke - r f T N(Φx -Φσ√T) 1 1 B = ΦSe (cc- r f )T N(Φx ) - Φ Ke - r f T N(Φx -Φσ√T) 2 2 (cc- r f )T 2(μ+1) - r f T 2μ C = ΦSe (B/S) N(ηy )-Φ Ke (B/S) N(ηy -ησ√T) 1 1 (cc- r f )T 2(μ+1) - r f T 2μ D = ΦSe (B/S) N(ηy )-Φ Ke (B/S) N(ηy -ησ√T) 2 2 F = PDCP*[(B/S) μ+λ N(ηz)+(B/S) μ-λ N(ηz-2ηλσ√T)] x = [ln(S/K) / σ√T] + (1 + μ)σ√T x = [ln(S/B) / σ√T]+(1+μ)σ√T 1 2 = [ln(B 2 y1 / SK) / σ√T] + (1+μ)σ√T y 2 = [ln(B/S) / σ√T] + (1+μ)σ√T z = [ln (B / S) / σ√T] + λσ√T μ = (cc - σ 2 / 2) /σ 2 λ = [(μ 2 + (2rf/σ 2 ))] ½ Die Daten des exemplarischen Beispiels in die Formel (7.5-2) eingesetzt, ergibt sich für die Down-and-Out Put Barrier-Option auf die DEF-Aktie (pdo DEF-Aktie) ein Wert von 13,93 Euro. Hierbei gilt zu beachten, dass die beispielhafte Datenlage keinen im Vorfeld festgelegten Cash-Betrag vorsieht, falls die Option außer Kraft gesetzt (Knock-Out) wird (PDCP = 0). Das Bonus-Zertifikat setzt sich aus beiden Positionen long zusammen. Demnach erhält man durch Addition der beiden Einzelwerte den fairen Preis des Bonus-Zertifikats. BZ = c + p = 86,07 € + 13,93 € = 100,00 € 0 0DEF-Aktie doDEF-Aktie 72 Vgl. Haug, E. G. (1998), S. 4. 73 Vgl. Haug, E. G. (1998), S. 70-71. Frankfurt School of Finance & Management Working Paper No. 82 56
Bonus-Zertifikat Dementsprechend wird das Bonus-Zertifikat zum fairen Preis emittiert und der Emittent verzichtet (unrealistische Annahme) auf eine zu vereinnahmende Marge bzw. einen Bruttogewinn. Tabelle 12 fasst die einzelnen Ergebnisse der Berechnungen für die Bestandteile des Bonus- Zertifikats zusammen. Down-and-Out Put Barrier-Option Zero-Strike-Call S 100,00 € X -0,64338 A 46,85898 S 100,00 € 1 K 140,00 € X 1,042144 B 22,85341 K 0,0000001 € 2 B 65,00 € Y -2,53608 C -0,05153 T 3 Jahre 1 T 3 Jahre Y -0,85055 D 10,02483 rf 3,00 % 2 F 0,00000 Div 5,00 % Div 5,00 % Μ -0,78956 σ 26,281 % Rf 3,00 % Λ 1,221510 d 45,6210352 1 Σ 26,28 % Z -0,39031 d 45,1658314 2 Preis = 13,929202 € Preis= 86,070798 € Tab. 12: Vollständige Berechnung der Bestandteile des Bonus-Zertifikats Frankfurt School of Finance & Management Working Paper No. 82 57
Seite 1 und 2:
Frankfurt School - Working Paper Se
Seite 3 und 4:
Inhalt Deskription und Bewertung st
Seite 5 und 6: Deskription und Bewertung strukturi
Seite 7 und 8: Abkürzungsverzeichnis p Europäisc
Seite 9 und 10: Abbildungsverzeichnis ABBILDUNGSVER
Seite 11 und 12: Formelverzeichnis (4.1-1) (4.2-1) (
Seite 13 und 14: Formelverzeichnis (8.1-1) 2 * Cap -
Seite 15 und 16: Grundlagen für die Analyse von str
Seite 23 und 24: Discountzertifikat STAGNIERENDE MAR
Seite 25 und 26: Discountzertifikat fachungsgründen
Seite 27 und 28: Discountzertifikat dies ein DAX-Zer
Seite 29 und 30: Discountzertifikat Setzt man nun di
Seite 31 und 32: Discountzertifikat Folglich ergibt
Seite 33 und 34: Reverse Convertible Bond - Aktienan
Seite 41 und 42: Two Asset Reverse Convertible Bond
Seite 43 und 44: Two Asset Reverse Convertible Bond
Seite 45 und 46: Cheapest-To-Deliver-Zertifikat TARC
Seite 47 und 48: Cheapest-To-Deliver-Zertifikat Um d
Seite 49 und 50: Cheapest-To-Deliver-Zertifikat fere
Seite 51 und 52: Bonus-Zertifikat Eine allgemeine Se
Seite 53 und 54: Bonus-Zertifikat BZT = ST falls ST
Seite 55: Bonus-Zertifikat Aktie zum Laufzeit
Seite 59 und 60: Sprint-Zertifikat Hebelwirkung vari
Seite 61 und 62: Sprint-Zertifikat 80 8.3 Evaluation
Seite 63 und 64: Outperformance-Zertifikat STARK-STE
Seite 65 und 66: Outperformance-Zertifikat In dem en
Seite 67 und 68: Reverse Sprint-Zertifikat LEICHT BI
Seite 69 und 70: Reverse Outperformance-Zertifikat -
Seite 71 und 72: Schlussbetrachtung ten zu erwerben.
Seite 73 und 74: Szenario Zertifikat DZ RCB TARCB BZ
Seite 75 und 76: Anhang Die kumulierte bivariate Nor
Seite 77 und 78: Literaturverzeichnis LITERATURVERZE
Seite 79 und 80: Literaturverzeichnis HSBC Trinkaus
Seite 85: Deskription und Bewertung strukturi
Alle anzeigen

HfB- Druckformatvorlage - Frankfurt School of Finance & Management

Sie wollen auch ein ePaper? Erhöhen Sie die Reichweite Ihrer Titel.

Template löschen?

Als Template speichern?